Acabo de mirar Cardinal Health y, honestamente, la configuración aquí es bastante interesante para cualquiera que esté construyendo una posición en acciones del sector salud. La compañía ha estado entregando resultados sólidos últimamente: los ingresos del segmento farmacéutico aumentaron un 19% hasta $61 mil millones en su último trimestre, con una ganancia del segmento que subió un 29%. Ese tipo de impulso llama la atención.

Lo que más me llama la atención es su giro hacia los medicamentos especializados. Están proyectando que los ingresos por especialidades alcanzarán $50 mil millones en este año fiscal, lo que indica un cambio real alejándose de la distribución de productos básicos de bajo margen hacia terapias de mayor margen, como oncología y urología. Es un movimiento estratégico importante para una acción del sector salud que tradicionalmente se ha visto solo como un intermediario.

Sus negocios adyacentes también están funcionando a toda máquina. Nucleares y Soluciones de Salud de Precisión, atención domiciliaria y operaciones logísticas, en conjunto, lograron un crecimiento del 34% en ingresos y del 52% en beneficios en el último trimestre. Solo Theranostics creció más del 30%, con más de 70 productos en desarrollo. Esta diversificación importa porque reduce la dependencia del negocio principal de distribución, que tiene márgenes estrechos.

También está la historia de recuperación de GMPD: su segmento de productos médicos casi duplicó su beneficio año tras año, pasando de $18 millones a $37 millones. Si siguen ejecutando mejoras operativas y en la eficiencia de la cadena de suministro, este segmento podría finalmente dejar de ser un lastre para la rentabilidad general.

Ahora, la parte realista: están proyectando que el crecimiento de beneficios se moderará a tasas de un solo dígito medio en la segunda mitad, en parte porque están comparando con algunos ingresos únicos del año pasado por incorporación de clientes. Las tarifas también están creando vientos en contra para el segmento médico. Y sí, el negocio principal de distribución farmacéutica siempre será estructuralmente de márgenes estrechos debido a la dependencia del alto volumen.

Pero aquí está lo que importa: las estimaciones han estado revisándose al alza. El consenso de ganancias por acción mejoró un 2,7% en el último mes a $10.31, y la guía de ingresos para el tercer trimestre se sitúa en $62.42 mil millones, un aumento del 13,7% respecto al año anterior. Esta acción del sector salud ha superado las estimaciones de beneficios en cuatro trimestres consecutivos, con una sorpresa promedio del 9,3%.

El mercado ya ha reconocido parte de esto: las acciones han subido un 49% en seis meses frente a un 23% del sector salud en general. Aún así, si el giro hacia las especialidades y las recuperaciones operativas continúan, hay espacio para que esta acción del sector salud siga subiendo. Vale la pena mantenerla en tu radar si estás mirando el sector.