Ethereum stablecoins surpass $180 billion: dominance in settlement layer and reinforcement of RWA narrative

En abril de 2026, la red de Ethereum alcanzó un hito de datos de carácter estructural. Según la plataforma de análisis blockchain Token Terminal, la oferta total de stablecoins en la cadena de Ethereum alcanzó un máximo histórico de 180 mil millones de dólares el 7 de abril, representando aproximadamente el 60% del mercado global de stablecoins, y en los últimos tres años este dato ha crecido un 150%. Al mismo tiempo, Ethereum también domina en el campo de la tokenización de activos del mundo real (RWA), custodiando aproximadamente el 61.4% de los activos tokenizados a nivel mundial, con un valor de liquidación de unos 2.062 mil millones de dólares. Este dato no es un evento aislado, sino una manifestación concentrada de la evolución continua del posicionamiento estratégico de Ethereum de “la computadora global” a “la capa de liquidación global”.

El valor de los stablecoins en la cadena de Ethereum supera los 180 mil millones de dólares

Según los datos en cadena publicados por Token Terminal el 8 de abril de 2026, el valor total de los stablecoins en la red de Ethereum alcanzó los 180 mil millones de dólares, estableciendo un récord histórico. Al mismo tiempo, la valoración de los stablecoins en la cadena de Ethereum, según RWA.xyz, es ligeramente menor, aproximadamente 168 mil millones de dólares, con una participación de mercado de alrededor del 56%; si se incluyen en el cálculo las redes de capa dos compatibles con la máquina virtual de Ethereum, como Arbitrum, Base, ZKSync Era, esta proporción aumentaría a más del 65%.

Dentro de la estructura segmentada de los stablecoins, USDT lidera con aproximadamente 80.7 mil millones de dólares, representando el 44.7% de la oferta de stablecoins en la red; USDC le sigue con 51.8 mil millones de dólares, con una participación del 28.7%. Los dos principales emisores aportan en conjunto aproximadamente las tres cuartas partes de la liquidez de stablecoins en Ethereum.

Al 16 de abril de 2026, el precio de Ethereum (ETH) es de 2,359.3 dólares, con un volumen de comercio de 184 millones de dólares en 24 horas, una capitalización de mercado de 271.24 mil millones de dólares y una cuota de mercado del 10.58%. En el último año, el precio de ETH ha subido aproximadamente un 44.72%. Estos datos provienen de Gate行情.

Los tres motores detrás de los 180 mil millones de dólares

Línea de tiempo y magnitud del crecimiento

El crecimiento de los stablecoins en la cadena de Ethereum no es un pico de corto plazo. Revisando la trayectoria de los últimos tres años: a principios de 2025, la oferta de stablecoins en Ethereum era de aproximadamente 127 mil millones de dólares; en septiembre de 2025, subió a 166 mil millones; en febrero de 2026, alcanzó aproximadamente 174 mil millones, y en abril de 2026 superó los 180 mil millones. La tasa de crecimiento acumulada en estos tres años es del 150%, con una tasa de crecimiento compuesta anual de aproximadamente el 35.7%.

Desde una perspectiva más macro del mercado de stablecoins, en el primer trimestre de 2026, la oferta total global de stablecoins alcanzó un nivel récord de aproximadamente 315 mil millones de dólares. Ethereum ocupa cerca del 60% de esa cuota, lo que significa que en su cadena se soporta la liquidez en dólares más central de la economía criptográfica.

Factores estructurales impulsores

1. La formación del hito de 180 mil millones de dólares puede entenderse desde tres niveles:

Efecto de bloqueo profundo en el ecosistema DeFi. Ethereum cuenta con el agrupamiento de protocolos DeFi más maduro a nivel global, incluyendo Aave, Lido, MakerDAO, entre otros. Según datos de DeFiLlama, a mediados de abril de 2026, Ethereum representa el 56.69% del valor total bloqueado en DeFi, mucho más que Solana (6.02%) y BNB Chain (5.64%). La demanda estable de bloqueo continúa atrayendo la sedimentación de stablecoins en el ecosistema de Ethereum, formando un ciclo de retroalimentación positiva de “liquidez como barrera”.

Crecimiento estructural en la tokenización de RWA. Hasta mediados de febrero de 2026, el valor total de RWA en la cadena de Ethereum alcanzó los 14.52 mil millones de dólares, un aumento del 254.1% respecto a los 4.1 mil millones de hace un año. A finales de marzo, los datos de Token Terminal mostraron que el valor de liquidación de activos tokenizados en Ethereum subió a 206.2 mil millones de dólares, representando el 61.4% del total global, con un crecimiento interanual superior al 40%. La expansión del tamaño de RWA implica que más activos financieros tradicionales se sedimentan en Ethereum en forma de tokens, los cuales necesitan naturalmente stablecoins como medio de liquidación y herramienta de liquidez, generando una doble demanda.

Aceleración en la adopción institucional. Gigantes globales de gestión de activos como BlackRock con su fondo tokenizado BUIDL, JPMorgan con su fondo tokenizado MONY, y Franklin Templeton con su producto BENJI, eligen Ethereum como la cadena principal o de despliegue central. BlackRock, en su perspectiva para 2026, posiciona claramente a Ethereum como la infraestructura de “carretera de cobro” para la tokenización, y su responsable de ETF temático, Jay Jacobs, señala que Ethereum es el más probable de beneficiarse de la ola de tokenización que arrasa Wall Street.

La liquidez en cadena se convierte en el combustible principal del mercado alcista

Token Terminal en su informe señala que el aumento en la oferta de stablecoins en Ethereum resalta que “la liquidez en cadena se ha convertido en el motor central de un mercado alcista más amplio en criptomonedas”, sustentado en el crecimiento continuo de activos tokenizados y participación institucional. Nick Ruck, director de LVRG Research, en entrevista, también afirmó que esta dinámica “apoya de manera sólida un ciclo alcista sostenido impulsado por activos tokenizados y adopción institucional”.

Análisis de la competencia: coexistencia de liderazgo y dispersión multicanal

Dominancia del 60% y tendencia a la disminución de cuota de mercado

Un hecho estructural digno de atención es que, aunque Ethereum sigue siendo la principal en el mercado de stablecoins, su participación ha mostrado una tendencia a la baja en los últimos años. Según datos de Dune y Visa, la cuota de mercado de Ethereum en stablecoins no dolarizados ha caído del 90% a principios de 2023 al 65% en febrero de 2026. Esta tendencia indica que otras blockchains, especialmente Tron y Solana, están ganando rápidamente participación en el mercado incremental de stablecoins.

Desde la distribución de stablecoins por cadena, Ethereum sigue en primer lugar con aproximadamente 180 mil millones de dólares; Tron ocupa el segundo lugar con unos 86.7 mil millones, aproximadamente la mitad de Ethereum; Solana tiene unos 14.4 mil millones en stablecoins. Los escenarios de aplicación de estas cadenas muestran una diferenciación clara: Ethereum se enfoca en liquidación institucional y infraestructura DeFi, Tron en pagos minoristas y transferencias P2P, Solana en trading de alta frecuencia.

La caída en cuota de mercado no necesariamente debilita la posición de infraestructura

Algunos analistas consideran que la disminución de la cuota de mercado de Ethereum refleja más una tendencia natural de multicanalidad en el mercado de stablecoins que un debilitamiento de su posición como infraestructura. La propuesta de valor de Ethereum radica en su seguridad y descentralización como capa final de liquidación — con más de un millón de validadores distribuidos globalmente, garantizando la certeza en transacciones de alto valor en cadena. Para las instituciones, la seguridad y neutralidad confiable de la capa de liquidación son más decisivas que los costos de transferencia.

Además, si se incluyen las redes de capa dos de Ethereum en el cálculo, la participación total del ecosistema Ethereum en el mercado de stablecoins supera aún el 65%. Esto indica que la competencia multicanal se desarrolla más en las capas de ejecución, mientras que la posición de la capa base de Ethereum como capa ancla sigue siendo sólida en el rango visible.

Narrativa institucional y divergencias del mercado en paralelo

Ethereum como infraestructura central de liquidación global

BlackRock en su “Perspectiva Global 2026” afirma claramente que los stablecoins están rompiendo las fronteras de los exchanges y se integran en los sistemas de pago principales, y que Ethereum, aunque no es la cadena con los costos de transferencia más bajos, se ha convertido en la opción preferida por las instituciones gracias a su ecosistema y capa de liquidación. La firma señala que, a principios de 2026, Ethereum custodiaba aproximadamente 12.5 mil millones de dólares en activos del mundo real tokenizados, con una cuota de mercado del 65%.

Vivek Raman, CEO de Etherealize, en su testimonio ante el Congreso de EE. UU. en marzo de 2026, posicionó a Ethereum como “la capa de liquidación más segura y descentralizada del mundo”, citando la presencia de instituciones tradicionales como BlackRock, Deutsche Bank y UBS en su despliegue en Ethereum como prueba.

Divergencias y advertencias cautelosas de analistas del sector

A pesar del fuerte relato institucional, algunos analistas mantienen una postura cautelosa. Nick Ruck, si bien reconoce las ventajas estructurales de Ethereum, señala que “la competencia de otras cadenas, la evolución del marco regulatorio y las fluctuaciones macroeconómicas siguen siendo grandes restricciones para el ciclo alcista sostenido”.

Desde la perspectiva de los mercados, la divergencia entre los fundamentos de Ethereum y su precio es un signo a tener en cuenta. Aunque la actividad en cadena alcanza nuevos picos (con un aumento del 82% en usuarios nuevos trimestrales y volumen de transacciones récord), el precio de ETH sigue estando más del 50% por debajo de su máximo de 52 semanas. Algunos analistas indican que ETH necesita recuperar el nivel de 0.035 ETH/BTC para marcar una continuidad en la rotación de fondos.

Riesgo sistémico: otra cara del liderazgo

El dominio abrumador de Ethereum también conlleva riesgos estructurales. Cuando más de la mitad de la liquidez de stablecoins se concentra en una sola blockchain, el rendimiento y la seguridad de esa red se convierten en variables sistémicas para toda la economía criptográfica. Cualquier fallo técnico importante, vulnerabilidad de seguridad o fluctuación drástica en las tarifas de transacción puede desencadenar impactos en cadena en todo el ecosistema de stablecoins.

De 180 mil millones a un camino hacia billones

Escenario base: continuidad del crecimiento actual de stablecoins

Token Terminal estima que en los próximos cuatro años, aproximadamente 1.7 billones de dólares en actividad en cadena se transferirán en todas las redes; si Ethereum crece un 470% en ese período, para 2030 podría captar hasta 850 mil millones en “nuevas entradas”. El Standard Chartered predice a finales de 2025 que más de 1 billón de dólares saldrán de los bancos tradicionales y entrarán en stablecoins para 2028.

Desde la dimensión RWA, Joseph Chalom, co-CEO de SharpLink, estima que los RWA tokenizados alcanzarán los 300 mil millones en 2026, y la gestión de activos tokenizados crecerá diez veces. Como la red dominante en RWA tokenizado (con aproximadamente el 61% de cuota), Ethereum será uno de los principales beneficiarios de este flujo incremental de fondos.

Escenario optimista: integración de capa dos y aceleración institucional

Recientemente, se lanzó oficialmente la iniciativa Ethereum Economic Zone (EEZ), que busca resolver la fragmentación entre redes de capa dos, unificar la liquidez y reforzar a ETH como la principal moneda de transacción. Si EEZ logra reducir efectivamente los costos de fricción entre L2 y mejorar la experiencia del usuario, la eficiencia en el uso de liquidez en el ecosistema Ethereum mejorará sustancialmente.

Paralelamente, la propuesta de negociación de valores tokenizados aprobada por Nasdaq a principios de 2026 proporciona un camino claro de cumplimiento para los RWA. La clarificación regulatoria combinada con las actualizaciones tecnológicas puede acelerar la demanda de la capa de liquidación de Ethereum, pasando de “experimentos institucionales” a “despliegues mainstream”.

Escenario cauteloso: competencia creciente e incertidumbre regulatoria

Las consideraciones en contra incluyen: que otras cadenas públicas (como Solana, BNB Chain) sigan erosionando participación en stablecoins y RWA; que nuevas cadenas especializadas en stablecoins puedan dividir aún más la demanda de liquidación en Ethereum. En cuanto a regulación, aunque la ley GENIUS en EE. UU. ya establece un marco federal para stablecoins de pago, las regulaciones globales aún están en evolución, y el aumento en los costos de cumplimiento podría limitar la actividad de algunas instituciones.

Conclusión

La ruptura de los 180 mil millones de dólares en oferta de stablecoins en Ethereum no solo representa un crecimiento numérico, sino que también señala que la posición de Ethereum como infraestructura de liquidación en la economía criptográfica global continúa fortaleciéndose. El crecimiento del 150% en los últimos tres años, más del 56% en TVL de DeFi, y más del 61% en participación en RWA tokenizado, apuntan a una realidad: Ethereum se está consolidando como el núcleo que conecta las finanzas tradicionales con la economía criptográfica.

No obstante, su liderazgo no es inquebrantable. La disminución paulatina de la cuota de mercado, la competencia multicanal, y la divergencia entre fundamentos y precio, son señales estructurales que merecen una evaluación fría. La capacidad de Ethereum para transformar su ventaja de liquidez actual en un valor ecológico a largo plazo dependerá de la eficiencia en resolver la fragmentación de capa dos, del ritmo de clarificación regulatoria y de los cambios en la liquidez macro global.