CITIC Securities: Reducción de tasas en el extranjero + mejora en financiamiento interno, manteniendo una visión optimista sobre la recuperación integral de la demanda en la cadena de la industria farmacéutica

El informe de Citic Securities indica que, impulsada por la ola de expansión comercial (BD) en medicamentos innovadores nacionales, la demanda downstream se ha recuperado, y la proporción de financiamiento mediante emisión de acciones en las fuentes de fondos de las empresas ha disminuido significativamente, mientras que la proporción de transacciones de BD ha aumentado a casi el 40%. En el primer trimestre de 2026, el volumen total de expansión internacional de BD superó los 60 mil millones de dólares, alcanzando casi la mitad de todo lo previsto para 2025.
En cuanto a los segmentos, la participación de la cadena de suministro global en China en los CDMO de moléculas pequeñas ha aumentado, sumado a la estabilidad del suministro interno debido a los conflictos en Oriente Medio, lo que podría generar más pedidos. Los CRO preclínicos y clínicos, con la mejora en financiamiento y la transmisión de la demanda de investigación temprana, tienen potencial para aumentar tanto en volumen como en precio.
Aunque los servicios de investigación y los segmentos upstream experimentarán un impacto a corto plazo en su rendimiento en el cuarto trimestre de 2025 debido a la volatilidad del tipo de cambio, se mantiene la expectativa de una demanda sostenida en la investigación temprana para 2026, con ingresos de las principales empresas que podrían crecer más del 20%, y las valoraciones actuales son razonables.
Se recomienda prestar atención a: ① Líderes en CXO; ② Empresas clave en las etapas preclínicas y CRO clínicas; ③ Servicios de investigación y sectores upstream con valoraciones relativamente razonables.