He estado observando cómo el dólar realmente se dispara hoy - el DXY subió un 1.29% a un máximo de 3.25 meses. Los precios del petróleo aumentaron a un pico de 8.5 meses, lo que impulsa las expectativas de inflación y básicamente elimina cualquier expectativa de recorte de tasas de la Fed a corto plazo. Los mercados de dinero ahora están valorando solo 37 puntos básicos de recortes para el año, frente a 60 puntos básicos el viernes pasado. Eso es un cambio bastante significativo en cómo los traders ven la política de la Fed en el futuro.

Los oradores de la Fed están básicamente confirmando esta postura. John Williams dijo que los recortes podrían llegar si la inflación se desacelera una vez que los impactos de los aranceles desaparezcan, pero Jeff Schmid fue más hawkish, señalando que la inflación ha estado por encima del objetivo durante cinco años consecutivos. Los mercados de swaps solo dan un 2% de probabilidad de un recorte de tasas en la reunión de marzo. Así que sí, las expectativas de recorte de tasas se han enfriado considerablemente, lo cual está apoyando claramente al dólar hoy.

El euro está siendo golpeado en este entorno - el EUR/USD bajó un 1.30% a un mínimo de 3.25 meses. Los precios del gas natural en Europa acaban de dispararse un 24% a un máximo de 3 años, lo cual es negativo para el crecimiento de la Eurozona. Aunque los datos del IPC de febrero fueron más fuertes de lo esperado (1.9% frente a 1.7% pronosticado), las expectativas de recorte de tasas del BCE son prácticamente inexistentes ahora. Los swaps muestran solo un 1% de probabilidad de un recorte en su reunión de marzo.

El yen se mantiene un poco mejor de lo que pensarías a pesar de la fortaleza del dólar. USD/JPY solo subió un 0.27%. Claro, el aumento en el petróleo crudo perjudica las perspectivas de crecimiento de Japón, y su tasa de desempleo subió inesperadamente a 2.7%, pero el gasto en capital fue fuerte, con un 7.3% interanual frente a un 3.9% esperado. Sin embargo, el Nikkei cayó un 3%, lo que generó cierta demanda de refugio en yen. Las expectativas de aumento de tasas del BOJ están en torno a un 8% de probabilidad para su reunión de marzo.

El oro y la plata se desplomaron hoy - el oro de abril bajó un 5.04%, la plata de mayo bajó un 9.14%, ambos alcanzando mínimos de 1 semana. La fortaleza del dólar es la principal causa, además de que los rendimientos globales de los bonos están subiendo, lo que presiona a los metales preciosos. También se observa una venta forzada a medida que las acciones caen y los traders necesitan cubrir llamadas de margen. Dicho esto, todavía hay un soporte subyacente por los riesgos geopolíticos y la compra de los bancos centrales. El PBOC de China añadió otras 40,000 onzas en enero, alcanzando 74.19 millones de onzas troy en su decimoquinto mes consecutivo de aumento de reservas. Las posiciones largas en ETF de oro siguen cerca de máximos de 3.5 años, por lo que la demanda de fondos sigue siendo bastante sólida a pesar de la venta de hoy.