El informe de resultados del sector de valores para 2025 es impresionante: siete empresas ingresan en el "Club de los Doble Mil Millones", con un contraste en los salarios donde los empleados aumentan y los altos ejecutivos disminuyen

¿A qué se deben las políticas detrás del aumento salarial de los empleados y la reducción salarial de los altos ejecutivos en AI?

Reportero de Ji Mian Xinwen | Chen Jing

En 2025, la actividad del mercado de capitales nacional alcanzó su nivel más alto en la historia, el índice Shanghai Composite registró un aumento de dos dígitos durante todo el año, el volumen de negociación diario en las bolsas de Shanghai y Shenzhen rompió récords históricos, y bajo el impulso del sector, la industria de valores doméstica entregó un rendimiento de “nivel histórico” con resultados sólidos.

Los últimos datos de la Asociación de la Industria de Valores de China muestran que, en 2025, 150 empresas de valores lograron ingresos operativos de 541.171 mil millones de yuanes, un aumento del 19.95% respecto al año anterior; las ganancias netas alcanzaron los 219.439 mil millones de yuanes, un aumento del 31.2%, con una tasa de crecimiento de beneficios netos significativamente superior a la de los ingresos, destacando los efectos notables de control de costos y optimización de la estructura empresarial en la industria.

Hasta finales de 2025, las 150 firmas de valores tenían activos totales de 14.83 billones de yuanes, patrimonio neto de 3.34 billones de yuanes, capital de capital neto de 2.44 billones de yuanes, saldo de fondos de transacción y liquidación de clientes (incluidos fondos de transacción con crédito) de 3.24 billones de yuanes, y fondos gestionados en fideicomiso por un total de 9.53 billones de yuanes.

Los segmentos de negocio específicos muestran un patrón de “multiplicidad de puntos de crecimiento y cierta diferenciación”. Entre ellos, los ingresos netos por servicios de compra y venta de valores (incluidos alquileres de puestos de negociación) alcanzaron 1637.96 millones de yuanes, un aumento del 42.2%; los ingresos netos por consultoría de inversión fueron de 76.94 millones de yuanes, un aumento del 41.4%; los ingresos netos por servicios de asesoría financiera sumaron 57.84 millones de yuanes; los ingresos netos por intereses alcanzaron 646.87 millones de yuanes, un aumento del 29.07%; los ingresos netos por servicios de suscripción y patrocinio de valores fueron de 337.11 millones de yuanes, un aumento del 13.7%; solo los ingresos netos por gestión de activos disminuyeron ligeramente, con una caída del 0.25% respecto al año anterior, hasta 238.87 millones de yuanes.

Es importante destacar que los beneficios de inversión en valores (incluidos los cambios en el valor razonable) alcanzaron 1853.24 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 6.5%, pero representaron el 34.2% de los ingresos de la industria, siendo la principal fuerza impulsora del aumento explosivo de las ganancias netas del sector.

En cuanto al desempeño de las firmas de valores que cotizan en bolsa, la tendencia de diferenciación en la industria se intensifica aún más. La terminal financiera Choice muestra que, al 31 de marzo, todas las 26 firmas de valores que divulgaron resultados de 2025 y las empresas cotizadas en las que tienen participación lograron beneficios, con aumentos en ingresos y beneficios netos en comparación con el año anterior, alcanzando un ingreso total de 4547.1 millones de yuanes, un aumento del 31.93%; las ganancias netas atribuibles a los accionistas sumaron 1850.64 millones de yuanes, un aumento del 44.61%, con una tasa de crecimiento claramente superior a la media de la industria.

Las principales firmas de valores continúan mostrando ventajas de liderazgo. Citic Securities (600030.SH), con ingresos de 748.54 millones de yuanes y beneficios netos atribuibles a los accionistas de 300.76 millones de yuanes, mantiene su posición en la cima, con los beneficios netos por primera vez superando los 300 millones de yuanes, consolidando aún más su competitividad en negocios clave; Guotai Haitong (601211.SH), con ingresos de 631.07 millones y beneficios netos de 278.09 millones, sigue en segundo lugar, siendo las únicas dos instituciones en la industria con ingresos superiores a 600 millones y beneficios netos superiores a 200 millones.

Al mismo tiempo, el “club de las 100 mil millones” en la industria se expande, con 7 instituciones que logran simultáneamente ingresos y beneficios netos por encima de 100 mil millones de yuanes, frente a las 5 del año 2024, incluyendo a GF Securities (000776.SZ), East Money (300059.SZ), y junto con Citic Securities, Guotai Haitong, Huatai Securities (601688.SH), China Galaxy (601881.SH) y China Merchants Securities (600999.SH), que lideran en conjunto.

Además, CICC (601995.SH), Shenwan Hongyuan (000166.SZ) y CITIC Construction Investment (601066.SH) superaron los 9 mil millones de yuanes en beneficios netos atribuibles a los accionistas, convirtiéndose en los principales predecesores del “club de los 100 mil millones”, reforzando la concentración de liderazgo en la industria.

Al analizar los datos de Choice y de Ji Mian Xinwen, se observa que, con la recuperación continua del rendimiento de la industria, la remuneración de los empleados de las firmas de valores experimenta un repunte generalizado tras mucho tiempo. Excluyendo a Guotai Haitong y Guolian Minsheng (601456.SH), que tuvieron desviaciones en los datos por fusiones, de las 24 firmas de valores y acciones relacionadas que divulgaron sus informes anuales de 2025, 21 lograron un aumento en la remuneración media por empleado respecto al año anterior, con incrementos concentrados entre el 5% y el 20%, confirmando la relación de mercado entre la prosperidad del sector y los niveles salariales de los empleados.

Mientras tanto, la diferenciación en los aumentos salariales también se refleja en las variaciones significativas entre diferentes instituciones. Huatai Securities (600909.SH) lidera el aumento, con un incremento del 30.96% en la remuneración media por empleado; seguido por Industrial Securities (601377.SH), CICC y Zhongyuan Securities (601375.SH), con aumentos del 26.35%, 24.4% y 20.89%, respectivamente.

Incluso las principales firmas en la industria, que mantienen su posición en los primeros lugares, muestran un aumento constante en los salarios. Por ejemplo, en Citic Securities, la remuneración media por empleado pasó de 779,800 yuanes en 2024 a 812,800 yuanes en 2025, un aumento del 4.23%; en Huatai Securities, de 639,600 a 669,100 yuanes, un aumento del 4.61%.

El salario medio por empleado en Guotai Haitong, calculado como (el total de empleados de Guotai Junan a finales de 2024 + los empleados de Haitong Securities a mediados de 2024) dividido por 2, fue aproximadamente 709,800 yuanes en 2025, con un aumento del 0.02% respecto al año anterior.

Fuentes relacionadas con Guolian Minsheng indicaron que, mediante una comparación simulada de datos combinados, el salario medio por empleado (incluidos beneficios) en 2025 alcanzó los 634,200 yuanes, un aumento del 21.2% respecto al año anterior, y sin beneficios, fue de 513,700 yuanes, con un incremento del 24%.

Al revisar de 2021 a 2024, debido a las regulaciones sobre la normalización del sistema de remuneración en las instituciones financieras, así como a mecanismos de evaluación de rendimiento y ajustes en la proporción de remuneración diferida en las firmas de valores, algunos de estos redujeron sus salarios medios durante dos o tres años consecutivos, con una caída máxima de hasta el 40%.

“El repunte en la remuneración de los empleados refleja una recuperación tardía del ciclo de prosperidad del sector, que ayuda a estabilizar las filas de talento, aliviar la presión de la pérdida de personal clave y deja espacio para atraer talento de calidad, mientras que la moderación en el aumento general también refleja una gestión prudente y racional de los salarios en la industria”, afirmó Tian Lihui, profesor de finanzas en la Universidad de Nankai, en una entrevista con Ji Mian Xinwen.

En contraste con el optimismo en los salarios de los empleados, la remuneración total de los altos ejecutivos en las firmas de valores sigue en disminución, mostrando una tendencia de “empleados en aumento, altos ejecutivos en descenso”. Según anuncios y datos de Choice, entre las 26 instituciones que divulgaron resultados de 2025, la remuneración total de los altos ejecutivos sumó aproximadamente 372 millones de yuanes, una disminución del 8.2% respecto al año anterior, con 22 instituciones que redujeron sus salarios en más del 20%.

En particular, Shenwan Hongyuan sufrió la mayor caída, con un 37.41%, mientras que China Galaxy y Huatai Securities vieron reducciones del 30.76% y 29.21%, respectivamente.

Sobre esta marcada diferenciación salarial, fuentes del sector indicaron que esto se debe principalmente a la interacción de tres factores clave: primero, las restricciones regulatorias en cumplimiento, especialmente en firmas con antecedentes de empresas estatales financieras, donde los altos ejecutivos enfrentan una supervisión más estricta y un control más riguroso; segundo, la mejora continua en los mecanismos de remuneración diferida, ya que la mayoría de los altos ejecutivos reciben su compensación en un período de 3 a 5 años, y en 2025, los pagos corresponden a los resultados de 2022 a 2024, en los que los beneficios fueron bajos, lo que explica la reducción en la remuneración actual; y tercero, la vinculación de riesgos y remuneraciones, ya que las regulaciones exigen que los salarios de los altos ejecutivos estén profundamente ligados a la gestión de riesgos y al rendimiento a largo plazo, de modo que las ganancias a corto plazo no se traduzcan directamente en pagos en efectivo inmediatos.

“Esto indica que el sistema de remuneración en las firmas de valores está entrando en un ciclo de ajuste a largo plazo, y la diferenciación entre la remuneración de altos ejecutivos y empleados podría convertirse en una norma en la industria”, añadió la fuente.

Tian Lihui también analizó para Ji Mian Xinwen que la divergencia en las tendencias salariales entre altos ejecutivos y empleados refleja un cambio profundo en la filosofía de gestión salarial bajo la orientación regulatoria: “limitar los altos salarios, ampliar los salarios medios y reducir los bajos” se ha convertido en un consenso en la industria. “Este ajuste no es una fluctuación cíclica, sino una señal de que el sistema de remuneración en la industria está entrando en una fase de ajuste estructural a largo plazo. En el futuro, los salarios de los altos ejecutivos dependerán más de incentivos a largo plazo basados en acciones, y la flexibilidad de los salarios de los empleados, que fluctúan con los ciclos de negocio, se fortalecerá aún más.”