La primera informe anual tras la adquisición de Guorong Securities ya está disponible: las ganancias de Western Securities en 2025 no aumentarán, sino que disminuirán.

¿AI pregunta · ¿Por qué la sinergia de Western Securities se manifiesta más lentamente en comparación con sus pares?

Reportero Cai Yuekun

El 1 de abril, Western Securities (002673.SZ) publicó su primer informe financiero anual tras adquirir Guorong Securities. Los datos muestran que Western Securities alcanzó ingresos operativos de 5,985 millones de yuanes en 2025, una disminución del 10.84% respecto al año anterior; pero la utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 1,754 millones de yuanes, un aumento del 24.97%; y las ganancias básicas por acción fueron de 0.39 yuanes por acción, un aumento del 25.13%.

Desde la perspectiva de los ingresos principales, los ingresos netos por comisiones y honorarios de Western Securities fueron de 2,418 millones de yuanes, un aumento del 34.98%, principalmente debido a un incremento en los ingresos netos por servicios de corretaje y banca de inversión; los ingresos por inversiones fueron de 2,750 millones de yuanes, un aumento del 24.93%, principalmente por las ganancias obtenidas en la disposición de instrumentos financieros; las tarifas de gestión de negocios fueron de 2,764 millones de yuanes, un aumento del 10.51%, principalmente debido a la adquisición de Guorong Securities.

En comparación, las ganancias por variaciones en el valor razonable fueron de -316 millones de yuanes, una caída del 208.21%, principalmente por las variaciones en el valor razonable de los activos financieros negociables.

Además, en 2025, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas de Western Securities fue de 2,219 millones de yuanes, una disminución del 81.64%. Western Securities indicó que durante el período del informe, el flujo de caja neto generado por las actividades operativas de la empresa difiere de la utilidad neta del año, principalmente debido a la influencia combinada de cambios en la escala de negocios como garantías de clientes en corretaje, recompra y ventas a plazo, compra y venta de activos financieros, préstamos y fondos prestados.

2025 fue un año clave para la operación de capital de Western Securities. El 14 de agosto de 2025, la Comisión Reguladora de Valores de China aprobó la calificación de Western Securities como principal accionista de Guorong Securities. El 11 de septiembre de 2025, Guorong Securities se convirtió oficialmente en accionista mayoritario de Guorong Securities, con una participación del 64.60% del capital social total de la compañía.

En marcado contraste con la tendencia de “más beneficios sin aumento en los ingresos” de Western Securities, en el otro extremo, la adquisición y reestructuración de los principales corredores en 2025 mostraron efectos de sinergia aún más fuertes.

El 30 de marzo, Guolian Minsheng (1456.HK) publicó su primer informe anual completo tras la reestructuración, evidenciando claramente los efectos de integración y sinergia. En 2025, la compañía logró ingresos operativos de 7,673 millones de yuanes, un aumento significativo del 185.99% respecto al año anterior; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 2,009 millones de yuanes, un aumento del 405.49%, alcanzando máximos históricos en ingresos y beneficios netos.

El 29 de marzo, Guotai Haitong (601211.SH) publicó su informe anual de 2025, mostrando un crecimiento explosivo en su rendimiento. La compañía logró ingresos operativos de 63,107 millones de yuanes, un aumento del 87.40%; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 27,809 millones de yuanes, un incremento del 113.52%. Este gran aumento en los resultados se debió principalmente a la finalización de la adquisición y fusión de Haitong Securities en 2025.

Un analista interno de la industria de valores señaló que, en cuanto al valor estratégico de la adquisición de Guorong Securities por parte de Western Securities, esta última posee ventajas competitivas diferenciadas en áreas específicas: primero, ha acumulado recursos y experiencia en proyectos de banca de inversión en el mercado de la Junta Nueve y en la Bolsa de Beijing; segundo, tiene una presencia sólida en el mercado del norte de China. Estas ventajas precisamente complementan las deficiencias de Western Securities en cobertura regional y en segmentos específicos de negocio, y a largo plazo podrían generar efectos de sinergia complementaria.

Hasta el 31 de diciembre de 2025, Western Securities contaba con 98 oficinas de corretaje en todo el país, cuya distribución y establecimiento son las siguientes (además, hasta finales de 2025, Guorong Securities tenía 17 sucursales y 67 oficinas de corretaje en todo el país).

Además, Western Securities también posee cinco subsidiarias de propiedad total o controladas: Western Futures, Western Advantage Capital, Western Securities Investment, Western Gains Fund y Guorong Securities.

Western Securities afirmó que, actualmente, la competencia en el sector de valores sigue siendo evidente por la homogeneidad, la concentración de negocios continúa aumentando, la transformación digital en la gestión avanza rápidamente y el sistema regulatorio se perfecciona día a día. Las ventajas de los principales corredores en tamaño de activos, cuota de mercado, efecto de marca, reservas tecnológicas y talento son aún más destacadas, mientras que la presión y dificultad para que las medianas y pequeñas firmas superen a los grandes se incrementan continuamente.

“La nueva era, las nuevas circunstancias y los nuevos requisitos de desarrollo impulsan a las empresas de valores a avanzar gradualmente hacia una ruta de competencia basada en el valor, elevando sistemáticamente su función, lo que liderará el futuro del sector. La integración horizontal de las empresas de valores con la estrategia de construir instituciones financieras fuertes está en marcha, y la coexistencia de ‘grande y fuerte’ y ‘pequeña y hermosa’ aportará un nuevo significado a la industria. La profundización en la aplicación de tecnologías inteligentes como los grandes modelos de IA se ha convertido en una nueva exploración para el desarrollo de alta calidad del sector”, afirmó Western Securities.

El 1 de abril, la Oficina de la Administración de la Seguridad Social de Shaanxi, del Banco Popular de China, publicó un aviso de sanción administrativa que muestra que Western Securities fue multada con 460,000 yuanes por violar las regulaciones de gestión contra el lavado de dinero.