El jueves, la caída abrupta de Bitcoin a casi 60,000 dólares, realmente me dio curiosidad por investigar qué fue lo que ocurrió. Una caída cercana al 30% en una semana no parece ser solo por factores macroeconómicos o una actitud de riesgo cero, y los traders en X también están empezando a señalarlo.

Lo que dijo el famoso trader Flood fue que esta venta se sintió "forzada" y "indiscriminada". Como si fuera una presión de venta a nivel de colapso de la balanza de un estado soberano o de un exchange. Se especula que algún soberano secreto podría estar lanzando miles de millones de dólares, o que un exchange que poseía grandes cantidades de Bitcoin fue obligado a vender por alguna razón.

También hay quienes analizan esto con más detalle. Franklin Bie de Pantera Capital dice que esto no involucra a una firma de trading especializada en criptoactivos, sino que probablemente está relacionada con una gran empresa con sede en Asia que no está en el mundo de las criptomonedas. Porque no se puede encontrar en la comunidad cripto. Según su hipótesis, esta empresa estaba haciendo market making con apalancamiento en un gran exchange, y comenzó a revertir una operación de carry trade en yenes. La crisis de liquidez del 10 de octubre, los intentos fallidos de recuperación en las operaciones de oro y plata, y la desesperada reversión de esta semana. Es una cadena de reacciones en serie.

Pero lo que se puede ver en esta caída no es solo apalancamiento. Es un tema de seguridad. Charles Edwards de Capriole afirma que esta caída de precio podría traer una atención seria a los riesgos de resistencia cuántica de Bitcoin. Desde el año pasado, él ha dicho que "el precio necesita caer más", y considera que este movimiento es un "progreso prometedor" en esa dirección. Sin embargo, también tiene preocupaciones de que esto podría ser una operación de bandera falsa, es decir, que en realidad están intentando ignorar el riesgo cuántico sin implementar medidas reales.

También hay análisis que se centran en el ETF de Bitcoin físico de BlackRock (IBIT). Parker White de DeFi Development Corp señala en X que hay una actividad inusual en las operaciones de IBIT. Mientras el prima de opciones alcanza un máximo histórico de 900 millones de dólares, se registró un volumen de operaciones récord de 11,7 mil millones de dólares. Esto sugiere una liquidación masiva impulsada por opciones. Es posible que un hedge fund con sede en Hong Kong estuviera haciendo operaciones con opciones de IBIT apalancadas en yenes japoneses, y que tras sufrir pérdidas importantes el 10 de octubre, intentó recuperarse en las operaciones de oro y plata, fallando y finalmente viéndose obligado a vender Bitcoin. Aunque no hay pruebas concluyentes, la hipótesis resulta bastante convincente.

En cualquier caso, el movimiento de Bitcoin en esta semana no ha sido una caída suave, sino un agujero en el aire. La volatilidad en un mercado con poca liquidez es muy marcada. El sentimiento se ha desplomado hasta niveles similares a los de después del incidente FTX, y los traders miran cada rebote con desconfianza.

Otra perspectiva importante es la advertencia del FMI. Se estima que para 2029, la deuda pública mundial podría alcanzar aproximadamente el 100% del PIB global. En un entorno donde la deuda crece más rápido que la economía, los inversores buscarán opciones fuera del sistema financiero tradicional. Considerando el límite de suministro de Bitcoin, su independencia de las balanzas soberanas y su rendimiento en crisis bancarias, su atractivo como cobertura frente al aumento de la deuda pública y la represión financiera se incrementa.