Noté algo interesante este fin de semana en los mercados de criptomonedas. Bitcoin volvió a tocar los 65.700 dólares tras un intento fallido de recuperar los 70.000, y el sentimiento general ha empeorado bastante. No solo Bitcoin sufre - las altcoins han sufrido golpes mucho más duros. Solana cayó más del 6%, Ether perdió un 6,2%, Dogecoin un 5,1% y XRP un 4%. Prácticamente todos los tokens principales terminaron en territorio negativo en la semana, borrando lo que parecía ser la sobre-rendimiento de las altcoins.

El desencadenante fue bastante clásico: el viernes el S&P 500 cerró con una caída del 0,4%, el Nasdaq bajó un 0,3%, el Dow perdió un 1,1%. Nvidia cedió otro 4,2%. Pero el verdadero problema fue el aumento de los precios de producción, superior en un 0,5% a las expectativas - esto señala presiones inflacionarias que podrían impedir que la Fed recorte las tasas en el futuro cercano. En otros lugares, los masivos despidos de Block Inc. han alimentado la ansiedad en el frente laboral. Las criptomonedas siguieron a las acciones a la baja pero con volatilidad amplificada, como de costumbre.

Lo que me sorprendió es la ironía de la situación. Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron 1,1 mil millones de dólares en entradas en tres días - los mejores datos en meses. Pero estos flujos institucionales no fueron suficientes para superar las condiciones macroeconómicas más amplias y desfavorables. La palanca que se había reducido durante el rally del miércoles fue expulsada en la caída posterior. Una caída del 0,4% del S&P se convirtió en un -3% para Bitcoin y más del 6% para las altcoins.

Dom Harz, cofundador de BOB, comentó que sobre-analizar los movimientos de precios a corto plazo es engañoso. La volatilidad de Bitcoin no sorprende a quienes conocen los ciclos anteriores. Lo que es diferente esta vez es el tipo de capital que respalda la clase de activos.

En otros lugares, las reservas de stablecoin USDT en los exchanges han caído de 60 mil millones de dólares a 51,1 mil millones en los últimos dos meses. CryptoQuant advirtió que si bajan de 50 mil millones, podríamos ver una venta masiva. BNB ha resistido mejor que la mayoría, perdiendo solo un 2,5%, mientras que Bitcoin volvió al rango entre 60.000 y 70.000 dólares donde se ha quedado atrapado desde el desplome del 5 de febrero.

La pregunta que me hago al entrar en este período es si el fondo del rango seguirá aguantando. El sentimiento de riesgo en los mercados accionarios estadounidenses ha pesado mucho, y hasta que no veamos mejores señales macroeconómicas, probablemente seguiremos moviéndonos en este rango. La sobre-rendimiento de las altcoins de la semana pasada ha sido borrado, y el mercado espera claridad sobre la trayectoria de la inflación y la política de la Fed.