Las acciones de medicamentos innovadores alcanzan múltiples límites diarios, el gigante de 300 mil millones de yuanes obtuvo casi 20 mil millones de yuanes de beneficio neto el año pasado

Periodista丨Han Liming Pasante Jiang Yutong

Editor丨Luo Yifan Liu Xueying

El 2 de abril por la mañana, el sector de medicamentos innovadores en las acciones A mostró una tendencia de fortalecimiento con oscilaciones, aproximadamente a las 10:35, la empresa Jinyao Pharmaceutical alcanzó cinco días de alza consecutiva, Beida Pharmaceutical y Yibai Pharmaceutical lograron dos días de alza consecutiva, Zhongyao Holdings alcanzó el límite máximo, Kangzhi Pharmaceutical, He Yi Pharmaceutical, Xin Ganjiang, Northland subieron más del 10%, y Yu Heng Pharmaceutical, Huisheng Biological, Deyuan Pharmaceutical, Changshan Pharmaceutical, Jinbo Biological siguieron en aumento.

Las acciones con mayor aumento en el sector CXO (servicios de externalización de investigación farmacéutica) en lo que va de año, datos hasta las 10:48 del 2 de abril

En los últimos días, varias empresas CXO han divulgado sus informes financieros de 2025. A diferencia de la situación general del sector en 2024, que enfrentó presión y varias empresas vieron descensos en ingresos y beneficios netos, en 2025 el sector CXO muestra una tendencia de diferenciación en rendimiento.

Por un lado, WuXi KANGDE, con una valoración de más de 3000 mil millones de yuanes, reportó aumentos en ingresos y beneficios netos. En términos de ingresos, WuXi KANGDE y Kelly英 experimentaron incrementos del 15.84% y 14.91% respectivamente; en cuanto a beneficios, Tigermed registró un aumento significativo del 119.15% en beneficio neto atribuible, y WuXi KANGDE alcanzó 19,151 millones de yuanes en beneficio neto atribuible.

Por otro lado, Kanglong Huacheng logró ingresos operativos de 14,095 millones de yuanes, un aumento del 14.82% interanual, pero su beneficio neto atribuible en el mismo período fue de 1,664 millones de yuanes, una caída del 7.22%, mostrando un patrón de aumento en ingresos pero no en beneficios; Zhaoyan New Drug reportó ingresos de 1,658 millones de yuanes, una caída del 17.87%, pero su beneficio neto atribuible fue de 298 millones de yuanes, un aumento del 302.08%, logrando incrementar beneficios sin aumentar ingresos.

Reflejándose en el mercado de acciones en China, según Wind, en 2025 la valoración general del sector CXO mostró una recuperación clara. Según el rango de variación, en todo 2025, las acciones de Zhaoyan New Drug, Chengda Pharmaceutical y Haoyuan Medical aumentaron más del 100% en el año; Medisi, WuXi KANGDE, Sunshine Nuohe y Baicheng Medical también subieron más del 50%.

Un analista de una firma de corretaje dijo a 21st Century Business Herald que, bajo la resonancia de múltiples factores favorables como la recuperación del ánimo de inversión en medicamentos innovadores en la parte baja de la cadena, la demanda de pedidos en el sector en aumento continuo, y el rendimiento por encima de las expectativas de las principales empresas, el mercado CXO ha estado en recuperación desde 2025. Con indicadores adelantados como nuevos pedidos firmados y pedidos en cartera superando las expectativas, se espera que las previsiones de beneficios del sector tengan aún espacio para crecer en el corto plazo.

Impulso de sectores de alta prosperidad para una tendencia estructural

Actualmente, la industria CRO (externalización de investigación clínica) en China está en una fase de consolidación y recuperación de demanda. Por un lado, según datos del Registro de Recursos Genéticos Humanos del Ministerio de Salud, el número de empresas de CRO clínica registradas en 2025 cayó un 69% respecto al pico de 2021, lo que indica una mayor consolidación en la industria de investigación clínica externalizada y una competencia que se vuelve más saludable.

Por otro lado, la industria biofarmacéutica nacional se recupera gradualmente, impulsando una demanda estable de servicios de externalización de investigación clínica, y con la aceleración de la internacionalización de las empresas farmacéuticas chinas, la actividad de licencias externas (License-out) se ha intensificado, destacando las empresas CRO con capacidad global que están ganando ventaja competitiva.

De los datos específicos de gestión de las empresas CXO que han divulgado sus informes anuales, destaca WuXi KANGDE, líder en la industria, con ingresos que superaron los 45,456 millones de yuanes en 2025 y un beneficio neto de 19,151 millones, manteniéndose en la cima del sector. Hasta las 10:50 del 2 de abril, su valoración de mercado era de aproximadamente 3,14 billones de yuanes.

Por segmentos de negocio, la división química de la empresa aporta la mayor parte de los ingresos, con 36,466 millones de yuanes en 2025, un aumento del 25.52% interanual, representando más del 80% del total. Su crecimiento se debe principalmente a tres aspectos: descubrimiento de fármacos de moléculas pequeñas que continúa atrayendo clientes, desarrollo y producción de procesos de moléculas pequeñas que mantienen un crecimiento fuerte, y el negocio TIDES (oligonucleótidos y péptidos) que crece rápidamente.

WuXi KANGDE afirmó en su informe anual que, con la expansión de la capacidad productiva en 2024, en 2025 los ingresos del negocio TIDES alcanzaron 11,37 mil millones de yuanes, un aumento del 96.0%. A finales de 2025, los pedidos en cartera de TIDES crecieron un 20.2% respecto al año anterior. El número de clientes de servicios D&M de TIDES aumentó un 25%, y la cantidad de moléculas atendidas creció un 45%.

La química de laboratorio, base y parte importante del desarrollo de Kanglong Huacheng, abarca proyectos de medicamentos químicos de moléculas pequeñas, oligonucleótidos, péptidos, anticuerpos, medicamentos conjugados con anticuerpos (ADC) y productos de terapia celular y génica. Durante el período, generó ingresos de 8,159 millones de yuanes, un aumento del 15.78% respecto al año anterior; en 2025, su margen bruto fue del 45.10%, un aumento de 0.18 puntos porcentuales respecto al año anterior; las nuevas órdenes en el sector crecieron aproximadamente un 12%.

Zhaoyan New Drug también indicó en su informe anual de 2025 que la firma experimentó un aumento significativo en la firma de proyectos de anticuerpos, nucleínas pequeñas, ADC y péptidos, y que los ensayos de larga duración y de alta dificultad, como toxicidad reproductiva en primates no humanos y carcinogenicidad, se mantuvieron en aumento estable.

Sobre la lógica de crecimiento del sector, un informe de Xiangcai Securities señala que el crecimiento del sector CXO en 2025 no será una recuperación generalizada, sino que estará impulsado por sectores de alta prosperidad como GLP-1 (medicamentos para adelgazar) y ADC, en una tendencia estructural.

La influencia en precios se desacelera

Desde 2023, debido a la intensificación de la competencia en la industria CXO en China, los precios promedio de los nuevos pedidos de operaciones clínicas han disminuido, lo que limita la rentabilidad de las empresas del sector. Sin embargo, en 2025, la tendencia muestra que el impacto de la caída de precios en los pedidos se está moderando.

WuXi KANGDE afirmó en su informe anual que, durante el período, su negocio de pruebas (WuXi Testing) obtuvo un beneficio bruto de 1,182 millones de yuanes, con un margen bruto que cayó 6.32 puntos porcentuales respecto al año anterior, principalmente por impacto del mercado y la reducción de precios en los pedidos; su negocio biológico (WuXi Biology) logró un beneficio bruto de 928 millones de yuanes, con una caída de 3.04 puntos porcentuales, también afectado por precios de mercado.

Tigermed indicó que, durante el período, los ingresos por servicios técnicos de ensayos clínicos fueron de 3,267 millones de yuanes, un aumento marginal del 2.79%. La disminución en los ingresos por operaciones clínicas de medicamentos innovadores nacionales se debe a cambios cíclicos y estructurales del sector, y a finales de 2024, el volumen de pedidos en cartera de ensayos clínicos de medicamentos innovadores nacionales en cartera había disminuido respecto a años anteriores, lo que llevó a una reducción en la carga de trabajo general en 2025. Sin embargo, la tarifa promedio de nuevos pedidos en operaciones clínicas nacionales ya se estabilizó en 2025.

Un informe de Wanjia Securities también señala que, con la eliminación de capacidad sobrante y la concentración de pedidos en los principales actores, la situación de “guerra de precios” en el pasado se ha aliviado. Las principales empresas, gracias a barreras tecnológicas y calidad de servicio, pueden mantener o incluso aumentar los precios, promoviendo la recuperación de márgenes y el “valor de mercado”.

En cuanto a reservas de pedidos, varias empresas CXO muestran un desempeño destacado en pedidos en cartera y nuevos pedidos en 2025, lo que respalda un crecimiento sólido para 2026 y posteriores.

Hasta finales de 2025, WuXi KANGDE tenía pedidos en cartera de 58,000 millones de yuanes, un aumento del 28.8%. Con la situación actual, la compañía estima que en 2026 sus ingresos totales alcanzarán entre 51,3 y 53 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 18% al 22% en ingresos de negocios continuos.

Tigermed afirmó en su informe anual que, en 2025, el precio promedio de los nuevos pedidos ya se estabilizó y se espera que en 2026 vuelva a crecer; al cierre del período, el monto total de contratos pendientes era de 18,2 mil millones de yuanes, un aumento del 15.3% respecto al año anterior.

En 2025, Kanglong Huacheng firmó nuevos pedidos por más de 14% respecto al año anterior; considerando los nuevos pedidos y las tendencias de negocio, la compañía prevé que sus ingresos en 2026 crecerán entre un 12% y un 18%; Kelly英, con pedidos en cartera por 1,385 millones de dólares, creció un 31.65% respecto al año pasado, y sus pedidos en moléculas grandes químicas y biológicas aumentaron rápidamente, sentando una base sólida para un crecimiento acelerado en el futuro.

¿Hacia dónde se dirige el futuro?

Desde una perspectiva de desarrollo a largo plazo, la inversión global en investigación y desarrollo farmacéutico sigue creciendo, brindando un amplio mercado para la industria CXO. Según un informe de Frost & Sullivan, la inversión mundial en I+D farmacéutico pasará de 277.6 mil millones de dólares en 2024 a 476.1 mil millones en 2034. Se espera que el mercado global de CDMO alcance los 231 mil millones de dólares para 2030.

En este contexto, aunque los riesgos geopolíticos siguen siendo una espada de Damocles, la internacionalización sigue siendo una estrategia clave para las empresas CXO nacionales, y durante el período de informe, varias empresas líderes lograron un crecimiento estable en ingresos internacionales.

En 2025, WuXi KANGDE reportó ingresos de negocios continuos de 43,42 mil millones de yuanes, de los cuales 31,25 mil millones provinieron de clientes en EE. UU., un aumento del 34.3%; 4.82 mil millones de euros de clientes en Europa, una caída del 4.0%; Kanglong Huacheng obtuvo 8,714 millones de yuanes de clientes en Norteamérica, un aumento del 10.97%, representando el 61.82% de sus ingresos; y 2,895 millones de yuanes de clientes en Europa (incluyendo Reino Unido), un aumento del 27.42%, representando el 20.54% de sus ingresos.

Además, Tigermed reportó ingresos en el extranjero de 3,107 millones de yuanes, un aumento del 2.75%, principalmente por su negocio clínico internacional; Kelly英 obtuvo 4,921 millones de yuanes en ingresos de clientes en mercados extranjeros, un aumento del 14.85%.

Mientras avanzan en su estrategia de internacionalización, con avances en tecnología de inteligencia artificial (IA), la innovación tecnológica se ha convertido en un motor clave para la transformación y mejora de la competitividad de la industria CXO, y la aplicación de IA en investigación farmacéutica está pasando de la conceptualización a la fase de valor real.

Entre ellas, Medisi, en una reciente consulta con inversores, afirmó que ha construido una plataforma de servicios de innovación “modelo celular humano—predicción con IA—organoide”, perfeccionando una plataforma integral de I+D clínica de nuevos medicamentos basada en IA, y desarrollando modelos de predicción AI-ADMET para mejorar la eficiencia y tasa de éxito en el desarrollo de fármacos.

De hecho, varias empresas de IA en farmacéutica ya colaboran con empresas de medicamentos innovadores para impulsar la aplicación de IA en investigación farmacéutica. Por ejemplo, este año, Yingxi Intelligent, Jingtai Technology y otras han establecido colaboraciones con varias farmacéuticas nacionales e internacionales, y el valor comercial de la farmacéutica con IA empieza a mostrarse.

Yingxi Intelligent, en su informe anual, también mencionó que, gracias a la plataforma Pharma.AI, el tiempo promedio desde el descubrimiento de un objetivo hasta la confirmación de un compuesto candidato preclínico (PCC) es de solo 12 a 18 meses, mucho menor que los 4.5 años del método tradicional, mostrando una ventaja significativa en eficiencia. Con la entrada continua de empresas de IA en farmacéutica, la competencia en la industria CXO se transformará aún más.

Actualmente, la industria CXO, con su demanda estable de externalización global y el impulso de sectores como GLP-1 y otros medicamentos estrella, tiene potencial para convertirse en un pionero en la reversión del sector de servicios médicos. Sin embargo, un informe de Xiangcai Securities también señala que la industria está experimentando una fuerte diferenciación interna, con recursos y pedidos concentrándose en grandes líderes como WuXi KANGDE, formando un patrón de “CDMO superior a CRO, grandes empresas sobre medianas y pequeñas”. En este proceso, la consolidación y adquisición en la industria se aceleran, y las empresas líderes están expandiendo su alcance mediante adquisiciones de empresas medianas y pequeñas. En el futuro, el mercado de acciones del sector CXO puede seguir diferenciándose del rendimiento de los subsectores de medicamentos innovadores, debido a la certeza en sus negocios internacionales y la recuperación gradual de la demanda interna.

(Declaración: El contenido del artículo es solo para referencia y no constituye asesoramiento de inversión. Los inversores operan bajo su propio riesgo.)

Producción丨21st Century Business Herald 21st Century Economic Report