La lógica de liquidación respalda pero la ventana de importación muestra signos de aparecer, el cobre de Shanghái mantiene un margen de contado en alza, enfrentando cierta presión

El próximo lunes será el último día de negociación del contrato de cobre de Shanghai para marzo de 2026, según la metodología de precios de cobre electrolítico SMM1#, SMM siempre cotiza en función del contrato del mes en curso. La diferencia de contango entre meses consecutivos se ha reducido ligeramente, la voluntad de los tenedores de entregar ha disminuido, lo que ha relajado marginalmente el soporte para el sobreprecio en el mercado spot. Al mismo tiempo, las pérdidas en las importaciones se han reducido significativamente, lo que indica que la ventana de importación está a punto de abrirse; si se abre, traerá suministros del extranjero, aumentando la presión sobre la oferta doméstica y potencialmente reprimiendo la prima y el descuento. En cuanto a la demanda, los compradores downstream mantienen compras de necesidad básica, proporcionando cierto soporte a los precios, pero en el día se observa que algunas empresas downstream tienen una aceptación limitada del sobreprecio alto en el mercado spot, y las compras son cautelosas; en cuanto a la oferta, el cobre nacional y las importaciones con precios bloqueados en etapas anteriores continúan llegando, y los inventarios sociales siguen en niveles altos. Debido a que SMM cotiza siempre en función del contrato del mes en curso, se espera que la diferencia mensual refleje un estado de sobreprecio en el mes actual, pero en el segundo día de negociación se corregirá. En general, bajo la lógica de entrega, se prevé que el diferencial entre el cobre spot de Shanghai y el contrato se mantenga en un estado de sobreprecio alto la próxima semana. (SMM)