El Bitcoin ha estado atrapado en un rango estrecho últimamente, rondando los $73.8K después de ese intento fallido hacia $74K a principios de mes. Todo el mercado se sintió bastante frágil el viernes, con la gran caída arrastrando a las altcoins también. Lo que llamó mi atención es cómo la posición en derivados está contando una historia diferente a la acción del precio.

La situación geopolítica en Oriente Medio ha estado empujando el petróleo a $85 por barril, lo que hace que los traders reconsideren las expectativas de inflación en Europa. Eso está creando algunas corrientes cruzadas interesantes en el mercado. Mientras tanto, he estado observando los datos de derivados bastante de cerca, y hay algo que vale la pena prestar atención: el interés abierto está volviendo a subir a $16.16 mil millones, pero la convicción no parece ser tan fuerte. Un intercambio importante cambió a un financiamiento de -2.5%, lo que indica que la cobertura en corto está aumentando. La base a tres meses solo se sitúa en 2.7%, lo que me dice que las instituciones no están exactamente lanzando dinero a este rally.

Lo interesante en los mercados de derivados en este momento es cómo están valorando las opciones. La división entre llamadas y puts en 24 horas se estrechó a 51/49, y la sesgo de una semana se enfrió del 15% al 8%. Básicamente, la protección a la baja se volvió mucho más barata. Pero aquí está la cosa: la IV a corto plazo acaba de dispararse en una backwardation aguda, lo que generalmente significa que los traders esperan algún tipo de shock inmediato antes de que las cosas se estabilicen. Mirando los datos de liquidaciones, hemos tenido $257M liquidado en 24 horas con una división 70-30 favoreciendo las posiciones largas que se han liquidado.

En cuanto a los tokens, tokens DeFi como MORPHO y JUP sufrieron golpes bastante duros, bajando un 2-3% mientras el dinero se rotaba de vuelta a los estables. Los tokens de privacidad también están sangrando, con ZEC y DCR bajando más del 3%. Mientras tanto, algunos pequeños capitales como KITE y RIVER lograron mantener las ganancias de principios de mes. El mercado de derivados definitivamente muestra cautela en este momento, incluso con toda esta actividad especulativa.

Mantén un ojo en ese nivel de liquidación de $71.6K si logramos un rebote. La configuración parece que estamos esperando a que algo ceda.