Las ganancias netas de las corredurías en los informes anuales de 2025 se recuperan en todas las líneas, con instituciones grandes, medianas y pequeñas diferenciándose y logrando avances.

¿Hacia dónde llevará la fusión y reorganización en la industria de valores a un desarrollo de alta calidad?

Recientemente, las firmas de corretaje que cotizan en A-shares han comenzado a divulgar sus informes anuales de 2025 de manera intensiva. Según Wind, hasta el 31 de marzo, cuando se redactó este artículo, 26 firmas de corretaje cotizadas ya habían divulgado sus resultados de 2025, logrando un ingreso operativo total de 440.055 mil millones de yuanes, un aumento del 11.26% respecto al año anterior; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 185.064 mil millones de yuanes, un incremento del 44.61%.

Al revisar 2025, la actividad en el mercado de capitales mostró una recuperación significativa, impulsando la recuperación simultánea de negocios como la intermediación y la gestión propia, sentando las bases para el crecimiento del rendimiento del sector de valores. Las principales firmas, gracias a su ventaja en la distribución de toda la cadena de negocios, mantuvieron un crecimiento relativamente estable en general. Mientras tanto, las instituciones medianas y pequeñas buscaron rutas de competencia diferenciadas, con frecuentes “caballos negros” de alto rendimiento.

Ocho firmas superaron los 100 mil millones de yuanes en beneficio neto atribuible a los accionistas

Hasta el 31 de marzo, cuando se redactó este artículo, 26 firmas de corretaje cotizadas, incluyendo CITIC Securities, Guotai Haitong, Huatai Securities, CICC y GF Securities, ya habían divulgado sus informes anuales de 2025. En el contexto de una actividad de mercado notablemente activa en 2025, los resultados de la mayoría de estas firmas mostraron una tendencia de crecimiento.

Según Wind, las 26 firmas de corretaje cotizadas lograron en conjunto unos ingresos operativos de 440.055 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 11.26% respecto a los 395.524 mil millones de yuanes en 2024; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 185.064 mil millones de yuanes, un aumento del 44.61% respecto a los 127.977 mil millones de yuanes en 2024. De ellas, 14 superaron los 100 mil millones de yuanes en ingresos, frente a 12 en 2024; y 8 superaron los 100 mil millones en beneficio neto, también con un crecimiento notable respecto a las 5 del año anterior.

Sobre las razones del alto crecimiento, el análisis de AVIC Securities indica que, en 2025, la actividad en el mercado de capitales doméstico continuó intensificándose, con una recuperación progresiva en el mercado de acciones, y un aumento sustancial en el volumen de transacciones en las bolsas de Shanghái y Shenzhen en comparación con el año anterior, lo que impulsó una mejora integral en los principales negocios de las firmas de corretaje. Entre estos, los negocios de intermediación se beneficiaron del aumento en el volumen de transacciones, con ingresos por comisiones en crecimiento estable; los negocios de financiamiento con margen y de préstamo con garantía (margin trading y securities lending) también aumentaron, con un saldo en alza y una contribución significativa en los ingresos por intereses; y los negocios de gestión propia aprovecharon la recuperación del mercado de acciones, optimizaron sus carteras de inversión y lograron un aumento sustancial en los beneficios de inversión, convirtiéndose en el motor principal del crecimiento del rendimiento del sector.

罗钻辉, analista jefe de no bancario en Shenwan Hongyuan Securities, opina que el alto crecimiento de los resultados de las firmas de corretaje se debe principalmente a dos aspectos: primero, a los negocios de intermediación y financiamiento con margen, estrechamente relacionados con la actividad del mercado; y segundo, a la gestión propia. Como el mercado suele vincular el rendimiento de las firmas con el volumen de transacciones y la subida de activos de acciones y bonos, esto permite prever su desempeño con anticipación.

Muchas instituciones mantienen expectativas optimistas sobre los resultados del sector de valores en 2025 y 2026. Xu Yishan, analista jefe de no bancario en Founder Securities, estima que los ingresos principales de las firmas de corretaje cotizadas en 2025 crecerán un 34% interanual, y sus beneficios netos atribuibles un 49%. En cuanto a los negocios, se espera que la intermediación y la inversión sean los principales impulsores del crecimiento.

“El sector de valores experimenta tres cambios marginales positivos, y se espera que en 2026 los resultados superen las expectativas”, afirma Zhao Ran, analista jefe de desarrollo en CITIC Construction Investment, quien señala que: primero, la actividad de mercado en la primera mitad del año aumentó significativamente, y se prevé que el crecimiento anual sea superior a lo esperado; segundo, los datos de apertura de nuevas cuentas a principios de año fueron destacados, lo que puede ser una señal de alta en la confianza del mercado a corto plazo, y a largo plazo, sienta las bases para una tendencia alcista lenta en las acciones A, con una inyección continua de fondos a largo plazo; y tercero, la expansión marginal en la escala de financiamiento mediante emisión de deuda por parte de las firmas de corretaje puede impulsar el apalancamiento y superar los picos de rentabilidad del sector.

Guojin Securities también indica que el volumen de transacciones desde principios de año puede sostener el crecimiento de los resultados en el primer trimestre de 2026: entre enero y febrero, el volumen diario promedio de transacciones en acciones y fondos en todo el mercado alcanzó los 3.3 billones de yuanes, un aumento del 89% respecto al año anterior, y se espera que las ganancias de las firmas de corretaje continúen creciendo rápidamente.

El patrón de competencia diferenciada se está consolidando

En un contexto de mejora general del sector, las principales firmas de corretaje, con su distribución en toda la cadena de negocios y ventajas competitivas centrales, han consolidado aún más su liderazgo en el mercado.

CITIC Securities alcanzó en 2025 indicadores financieros históricos, logrando unos ingresos de 74.854 mil millones de yuanes, un aumento del 28.79%; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 30.076 mil millones de yuanes, un crecimiento del 38.58%. Para finales de 2025, su activo total superó los 2 billones de yuanes, con activos en custodia de clientes que superaron los 15 billones, y una gestión de activos de aproximadamente 4.8 billones de yuanes, manteniendo varias posiciones de liderazgo en el sector.

Guotai Haitong, tras completar su integración, también presentó resultados destacados. La firma reportó en 2025 unos ingresos de 63.107 mil millones de yuanes, un aumento del 87.4%; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 27.809 mil millones de yuanes, un incremento del 113.52%.

GF Securities también mostró un crecimiento sólido en 2025. La firma reportó unos ingresos de 35.493 mil millones de yuanes, un aumento del 34.33%; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 13.702 mil millones de yuanes, un incremento del 42.18%.

Mientras las firmas líderes lideran el desarrollo del sector, un grupo de firmas medianas y pequeñas profundiza en nichos específicos, formando ventajas diferenciadas y mostrando una gran elasticidad en sus resultados. Según los informes anuales divulgados, muchas de estas firmas experimentaron tasas de crecimiento de beneficios netos superiores a la media del sector, evidenciando su desarrollo especializado y de nicho.

Southwest Securities logró un crecimiento explosivo en 2025, con indicadores clave en alza. La firma reportó en su informe anual unos ingresos de 3.207 mil millones de yuanes, un aumento del 25.35%; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 1.062 mil millones de yuanes, un incremento del 51.90%. Jiang Donglin, secretario del Comité del Partido y presidente de Southwest Securities, afirmó que la compañía avanza firmemente hacia su objetivo de ser “líder en el oeste, avanzar a nivel nacional y ser reconocida en Chongqing”, y que los resultados de 2025 reflejan su fuerte impulso de desarrollo.

La fusión y reorganización también se convirtió en una estrategia clave para mejorar la calidad y eficiencia del sector en 2025. Además de Guotai Haitong, Guolian Minsheng, tras completar su integración, experimentó un crecimiento explosivo en su primer año completo, logrando en 2025 unos ingresos de 7.673 mil millones de yuanes, un aumento del 185.99%; y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 2.009 mil millones de yuanes, un crecimiento del 405.49%. Con esfuerzos coordinados en cinco áreas de negocio, y logrando certificaciones clave, la estrategia de fusiones y reorganizaciones ha demostrado su valor estratégico.

Impulso al desarrollo del sector

Actualmente, los beneficios netos del sector de valores están en aumento, alcanzando los 220 mil millones de yuanes. La última publicación de la Asociación de Valores de China muestra que, en 2025, 150 firmas lograron unos ingresos de 541.171 mil millones de yuanes y un beneficio neto de 219.439 mil millones de yuanes.

Desde diferentes líneas de negocio, en 2025, los ingresos netos por intermediación en compra y venta de valores (incluyendo alquiler de puestos de negociación) alcanzaron 163.796 millones de yuanes; los ingresos por emisión y patrocinio de valores, 33.711 millones; los ingresos por asesoría financiera, 5.784 millones; los ingresos por consultoría de inversión, 7.694 millones; los ingresos por gestión de activos, 23.887 millones; los intereses netos, 64.687 millones; y los beneficios por inversión en valores (incluyendo cambios en valor razonable), 185.324 millones.

De hecho, los beneficios por inversión en valores se han convertido en un pilar importante de los ingresos del sector. Según la misma fuente, al 31 de diciembre de 2025, las 150 firmas de corretaje gestionaban fondos en fideicomiso por un total de 9.53 billones de yuanes.

Con la profundización continua de las reformas del mercado de capitales, los expertos consideran que el liderazgo de las principales firmas será aún más destacado, y que las fusiones y reorganizaciones seguirán siendo una vía importante para la integración del sector, mientras que las firmas medianas y pequeñas deben seguir fortaleciendo su diferenciación y características propias.

Tian Liang, analista jefe de la industria financiera en CITIC Securities, afirma que durante el período del “Décimo Quinto Plan”, se espera que la estructura del sector de valores se reconfigure profundamente, promoviendo un desarrollo diferenciado. Se prevé que las firmas puedan lograr un crecimiento sostenido mediante crecimiento interno y fusiones, con la asignación de activos, servicios integrados y capacidades internacionales como factores clave de diferenciación.

Para Zhonghang Securities, bajo la tendencia de políticas que impulsan el desarrollo de alta calidad del sector, las fusiones y adquisiciones son un medio efectivo para que las firmas de corretaje logren un crecimiento externo. Estas operaciones contribuyen a mejorar la competitividad general del sector, optimizar la asignación de recursos y promover un desarrollo saludable del mercado, además de aumentar la concentración del sector y generar efectos de escala.