En medio de un rendimiento en descenso, expansión en contra de la tendencia, Liuhua Co. invierte 289 millones en ampliar el proyecto de peróxido de hidrógeno

Periodista de Zhongjing, Chen Jiayun, reporta desde Beijing

En un contexto de caída continua en los resultados, Liuhua Co., Ltd. (600423.SH) sigue optando por gastar para expandir su capacidad.

Recientemente, Liuhua Co., Ltd. anunció que planea invertir 289 millones de yuanes con fondos propios en un proyecto de 200,000 toneladas/año de peróxido de hidrógeno de cama fluidizada de ácido total, y que una vez en producción, la capacidad total de peróxido de hidrógeno aumentará en más del 125% respecto a la actual.

Una fuente de Liuhua Co., Ltd. dijo en una entrevista con el “China Business Journal” que esta estrategia de proyecto no es una expansión ciega, sino una planificación estratégica basada en el desarrollo a largo plazo de la empresa.

Caída de beneficios

Liuhua Co., Ltd. se dedica principalmente a la producción y venta de peróxido de hidrógeno, y su beneficio neto ha disminuido durante dos años consecutivos.

En 2024, Liuhua Co., Ltd. logró ingresos operativos de 165 millones de yuanes, un aumento del 16.20% interanual; y un beneficio neto atribuible a la matriz de 30.17 millones de yuanes, una caída del 58.81% interanual.

Para 2025, el rendimiento de Liuhua se deteriora aún más, con una previsión de ingresos anuales de 137 millones de yuanes, una disminución del 16.67% interanual; beneficio neto atribuible a la matriz de 6.28 millones de yuanes, una caída del 79.19%; y beneficio neto excluyendo elementos especiales de 6.02 millones de yuanes, una reducción del 82.12%.

La principal causa del deterioro del rendimiento es la caída simultánea en volumen y precio de su principal producto. En 2025, la producción de peróxido de hidrógeno de 27.5% (que representa el 75% de la producción total) fue de 155,3 mil toneladas, una disminución del 8.21% interanual; y el precio de venta del peróxido de hidrógeno de 27.5% fue de 810.07 yuanes/tonelada, una caída del 12.90%. El margen bruto cayó del 23.81% en 2024 al 5.99%.

Desde Liuhua, se analizó que la caída en el precio de venta del producto principal, el peróxido de hidrógeno de 27.5%, fue del 12.90% interanual, con un precio de fábrica que bajó un 17.98%, y un precio de fábrica por tonelada que disminuyó en 148 yuanes, lo que llevó a una reducción en el margen bruto de aproximadamente 21.59 millones de yuanes. Según estadísticas de Baichuan Yingfu, en 2025, el precio promedio nacional del peróxido de hidrógeno fue de 694 yuanes/tonelada, una caída del 13.54% interanual; y el beneficio promedio en la industria fue de -21 yuanes/tonelada. En comparación, Liuhua logró un precio de fábrica con impuesto de 764 yuanes/tonelada (sin impuestos, 676.07 yuanes/tonelada), aproximadamente un 10% por encima del promedio nacional.

El analista Tang Shasha de Zhuochuang Information dijo a los periodistas que en 2025, los precios del mercado del peróxido de hidrógeno cayeron significativamente, principalmente debido a la sobreoferta y a la débil demanda en la cadena de suministro.

Liuhua indicó que en 2025, las ganancias de la empresa se vieron afectadas por tres factores principales. Primero, la tendencia general del mercado se debilitó, y en la primera mitad de 2025, la industria del peróxido de hidrógeno en China sufrió pérdidas generalizadas; aunque desde octubre se lograron ciertos beneficios, las ganancias del sector en su conjunto aún fueron negativas, con una menor actividad del mercado en comparación con el año anterior. Segundo, los cambios en la competencia regional, con una capacidad adicional de 1.25 millones de toneladas en Guangxi, concentrada en la región de Beibu Gulf, redujeron la ventaja competitiva de la empresa en esa zona, afectando a clientes de papel y energías renovables. Para hacer frente a la competencia, algunas ventas se trasladaron a regiones remotas como Guizhou, aumentando los costos de transporte y reduciendo el margen bruto. Tercero, la disminución en la producción de peróxido de hidrógeno elevó los costos unitarios, aunque la caída en precios de venta fue similar a la media nacional, la empresa pudo mantener beneficios marginales gracias a un mejor control de costos y a precios aún superiores en el sur de China.

Expansión contracorriente

A pesar de los bajos resultados, Liuhua anunció planes de expansión.

El 27 de marzo, la junta directiva aprobó un proyecto para construir una planta de 200,000 toneladas/año de peróxido de hidrógeno de cama fluidizada de ácido total, con una inversión total de 289 millones de yuanes, un plazo de construcción de 24 meses y fondos completamente autofinanciados.

Una fuente de Liuhua afirmó que la principal motivación fue responder a las políticas nacionales de eliminación de capacidad obsoleta y aprovechar las oportunidades de mercado derivadas de la sustitución tecnológica.

Dicha fuente explicó que las autoridades nacionales han emitido documentos relacionados con la eliminación de capacidad obsoleta, estableciendo que para 2029 se eliminará completamente la tecnología tradicional de cama fija de ácido y base en la producción de peróxido de hidrógeno, y que las capacidades que utilicen tecnologías obsoletas saldrán del mercado, liberando una capacidad significativa.

El 12 de marzo de 2024, el Ministerio de Gestión de Emergencias publicó el “Catálogo de tecnologías, equipos y procesos de producción de productos químicos peligrosos obsoletos para su eliminación (segunda fase)”, en el que se prohíbe la producción mediante procesos de cama fija de ácido y base, y se exige que los nuevos proyectos (y ampliaciones) utilicen tecnologías avanzadas como la cama fluidizada, con un período de cinco años para la transformación de los existentes. Se priorizará el uso de tecnologías de cama fluidizada y otros procesos avanzados en las nuevas instalaciones.

Liuhua afirmó que el proyecto de expansión utilizará la tecnología avanzada de “cama fluidizada total de ácido”, alineada con las políticas nacionales de seguridad, protección ambiental y actualización industrial, lo que permitirá reducir costos, mejorar márgenes y aprovechar las oportunidades de ajuste en la estructura de capacidad del sector.

Enfoque en la demanda downstream

Además de las políticas, el crecimiento de la demanda en la industria papelera de Guangxi, que genera una demanda adicional de peróxido de hidrógeno, es otra consideración para Liuhua en la construcción del proyecto.

Una fuente de la empresa explicó que el principal uso del peróxido de hidrógeno es en la industria papelera, para blanqueo de pulpa. En los últimos años, la industria papelera ha mostrado una tendencia de “migración del papel blanco hacia el sur”, con varias grandes empresas estableciendo capacidad en Guangxi, impulsando la demanda local de peróxido de hidrógeno.

El representante señaló que actualmente en Guangxi operan varias empresas líderes como Sun Paper y Xianhe Paper, con capacidad en expansión, lo que garantiza una demanda estable de peróxido de hidrógeno. La demanda local en Guangxi respalda claramente la capacidad adicional de la empresa, ayudando a absorber la producción extra y evitando riesgos de sobrecapacidad.

“Una vez finalizado el proyecto, la capacidad total de Liuhua para producir peróxido de hidrógeno aumentará de 160,000 a más de 360,000 toneladas anuales, un incremento superior al 125%”. La compañía afirmó que, actualmente, sus productos son homogéneos, con ingresos modestos y poca influencia en el mercado, pero que este proyecto mejorará la escala y la competitividad, compensando las deficiencias de desarrollo.

Zhuochuang estima que en 2026, los precios del peróxido de hidrógeno en China seguirán fluctuando cerca del costo, con un precio promedio de 650 a 850 yuanes/tonelada para el de 27.5%.

Editor: Dong Shuguang, Revisor: Wu Kezhong, Corrector: Liu Jun