Las tres principales aerolíneas cierran sus informes financieros de 2025: ¿quién sonrió, quién lloró?

Pregunta sobre AI · La recuperación de ganancias de China Southern Airlines tiene truco, ¿cuál es su sostenibilidad?

Periodista de 21st Century Business Herald Gao Jianghong, estudiante en prácticas Zhang Heyun

El 31 de marzo, las cuentas financieras de Air China, China Southern Airlines y China Eastern Airlines para 2025 se publicaron sucesivamente, completando así los informes financieros de las tres principales aerolíneas. La recuperación del sector se vuelve cada vez más clara, con algunas aerolíneas logrando beneficios primero, y otras reduciendo pérdidas de manera estable, acercándose a la rentabilidad, presentando un balance agridulce pero lleno de esperanza.

Entre ellas, China Southern Airlines, con un beneficio neto de 857 millones de yuanes, rompió primero la tendencia de pérdidas desde 2020, convirtiéndose en la primera de las tres en lograr una recuperación anual, aunque aún existen preocupaciones ocultas tras la alegría; aunque Air China y China Eastern no han superado completamente las pérdidas, la mejora en sus resultados es significativa, y los efectos de reducción de pérdidas ya son evidentes.

Cabe destacar que los ingresos de las tres aerolíneas han crecido interanualmente: China Eastern con un aumento del 2.87%, Air China con un 5.92%, y China Southern con un 4.61%. La recuperación fuerte del mercado internacional se ha convertido en el motor principal del rendimiento, y detrás de esta recuperación, hay tanto una estrategia precisa en la distribución de rutas como una profundización continua en la reducción de costos y aumento de eficiencia.

Las rutas internacionales se convierten en el motor principal de crecimiento

Para 2025, los ingresos de las tres aerolíneas han crecido interanualmente, y los fundamentos operativos se están recuperando de manera estable, siendo la recuperación de las rutas internacionales el factor clave para impulsar el rendimiento.

China Southern no solo logró revertir las pérdidas netas consolidadas, sino que también alcanzó un beneficio neto ajustado de 145 millones de yuanes, logrando una “doble recuperación”; Air China registró una pérdida neta consolidada de 1.633 mil millones de yuanes, reduciendo pérdidas en 2.593 mil millones respecto al año anterior, con un beneficio total de 274 millones de yuanes, logrando también revertir pérdidas; China Eastern, con una pérdida neta consolidada de 1.77 mil millones de yuanes, mostró un flujo de caja operativo destacado, con un flujo neto de 42.045 mil millones de yuanes, un aumento del 21.71% interanual, y en el tercer trimestre de 2025, las tres aerolíneas lograron beneficios en un solo trimestre, sentando una base para la recuperación anual.

Sin embargo, hay que señalar que la doble recuperación de China Southern tiene algo de “truco”, ya que su mayor contribuyente a las ganancias, la logística de China Southern, estaba prevista para cotizar en bolsa el año pasado, pero fue retirada debido a las malas condiciones del mercado, permaneciendo en el grupo y aportando un beneficio neto de 3.575 millones de yuanes.

Afortunadamente, el crecimiento explosivo de las rutas internacionales se ha convertido en el principal motor de recuperación del rendimiento de las aerolíneas. La demanda de viajes internacionales en 2025 se ha recuperado en su totalidad, proporcionando un soporte clave para el crecimiento de las rutas internacionales. Datos del Ministerio de Comercio muestran que en 2025, las exportaciones de servicios de viajes en China alcanzaron los 393.98 mil millones de yuanes, un aumento del 49.5% interanual, siendo el sector de mayor crecimiento en exportación de servicios, incluyendo viajes personales, estudios en el extranjero, atención médica y otros viajes de consumo, así como viajes de negocios, impulsando en todos los aspectos la demanda de transporte internacional. Al mismo tiempo, China continúa promoviendo medidas como la facilitación de visas y la internacionalización de pagos, optimizando el entorno de consumo internacional y estimulando aún más el potencial de consumo en el país, haciendo que “ChinaTravel” sea una tendencia entre turistas extranjeros, generando una demanda bidireccional de “salir y entrar”.

Desde los datos operativos reales de las tres aerolíneas, los efectos de la recuperación de la demanda son particularmente evidentes. La carga de transporte internacional de Air China creció un 19.77% interanual, alcanzando el mayor aumento, y sus ingresos internacionales aumentaron significativamente. La capacidad de transporte internacional de China Southern (medida en asientos disponibles por kilómetro) creció un 18.46% interanual, y el volumen de pasajeros internacionales (medido en pasajeros pagados por kilómetro) aumentó un 19.57%, con una tasa de ocupación en rutas internacionales que subió 0.78 puntos porcentuales. Los ingresos por transporte internacional de China Eastern aumentaron un 14.13%, y su capacidad internacional creció un 4.8%.

En términos de eficiencia operativa, la recuperación de rutas internacionales beneficia doblemente a las aerolíneas, ya que aumenta la utilización de aviones de fuselaje ancho y reduce la capacidad en el mercado doméstico, aliviando la presión competitiva. La recuperación de rutas internacionales revitaliza significativamente los activos de aviones de fuselaje ancho ociosos, mejorando notablemente la eficiencia operativa y resolviendo el problema de activos infrautilizados.

Al mismo tiempo, la feroz competencia en el mercado doméstico y la presión en los precios obligan a las aerolíneas a buscar nuevos espacios de crecimiento en el mercado internacional, donde los ingresos son relativamente estables, siendo clave para aliviar la presión competitiva interna. La guerra de precios en el mercado doméstico reduce los niveles de ingresos, mientras que las rutas internacionales, especialmente las de larga distancia, mantienen precios por pasajero relativamente estables y menor elasticidad de demanda, lo que ayuda a compensar las deficiencias de ingresos en el mercado interno. La estrategia de distribución de las tres aerolíneas también confirma esta lógica, como la expansión de China Southern en la temporada de viajes de primavera de 2026, añadiendo rutas internacionales populares como Zhengzhou-Bangkok, Hanoi y Singapur.

Con la publicación de las políticas para promover la exportación de servicios de viajes y ampliar el consumo en el extranjero, centradas en diversos escenarios de entrada, y la mejora en los servicios de entrada, las aerolíneas tienen un amplio espacio para expandir sus rutas en países vecinos. Se espera que en 2026, las tres aerolíneas abran y refuercen nuevas rutas internacionales, consolidando su crecimiento. Air China ha declarado que en 2026 optimizará su distribución en el mercado interno, expandirá su presencia en mercados internacionales y emergentes, ajustará su capacidad, mejorará la utilización de aviones, profundizará la colaboración industrial y establecerá un sistema de control de costos dinámico.

Intercambio de precio por volumen, doble presión de competencia y costos

La cuenta de Air China muestra que en 2025, la tasa de ocupación del transporte de pasajeros aumentó, pero los niveles de ingresos aún disminuyeron. La tasa de ocupación total subió a 81.88%, con más de 160 millones de pasajeros transportados, pero los ingresos por pasajero-kilómetro cayeron de 0.5338 a 0.5144 yuanes, una caída del 3.6%. En general, la utilidad operativa anual de la compañía pasó de -34.3 mil millones en 2024 a -20.5 mil millones. En el mismo período, Air China también experimentó esta “aumento en volumen, caída en precio”: en 2025, los ingresos por pasajero-kilómetro fueron 0.493 yuanes, frente a 0.512 en 2024, una disminución interanual del 3.71%. Los ingresos por pasajero-kilómetro de China Southern también bajaron ligeramente de 0.48 a 0.46 yuanes, confirmando el impacto de la “guerra de precios” en el mercado doméstico en los beneficios de las aerolíneas tradicionales, y este comportamiento no es exclusivo de las tres principales, sino una consecuencia inevitable del entorno competitivo del sector.

Por un lado, las aerolíneas nacionales aumentan su capacidad, especialmente en rutas populares (como Beijing-Shanghai, Beijing-Guangzhou), enfrentándose a una competencia muy homogénea, donde la guerra de precios se ha vuelto la norma. Para evitar la caída en la tasa de ocupación, las aerolíneas reducen precios y aumentan la oferta de clases con descuentos, lo que, aunque aumenta la tasa de ocupación, reduce los ingresos por pasajero; por otro lado, las aerolíneas de bajo costo continúan expandiéndose, presionando aún más el espacio de precios de las aerolíneas tradicionales, y en algunas rutas de medio y corto alcance, aerolíneas como Air China y China Eastern se ven obligadas a bajar precios, lo que mantiene la presión sobre la eficiencia de los ingresos por pasajeros.

Aunque la recuperación de rutas internacionales ha impulsado directamente la tasa de ocupación general, los ingresos por ruta internacional son significativamente menores que los de las rutas nacionales, por lo que el nivel general de ingresos por pasajeros no es muy alentador.

Además, vale la pena señalar que los resultados de las tres aerolíneas a menudo están afectados por sus subsidiarias. Además de las ganancias de Cathay Pacific, Ameco y China Civil Aviation Finance, otras subsidiarias y participadas también registran pérdidas considerables. Shenzhen Airlines perdió 1.244 mil millones de yuanes el año pasado, Shandong Airlines perdió 780 millones, y Air Macau perdió 655 millones. Entre las participadas de China Southern, la mayor pérdida la sufrió Xian Airlines, con 1.644 millones de yuanes en pérdidas netas. En comparación, las participadas de Air China, como Jiangsu Airlines, con una pérdida máxima de 791 millones, China United con 358 millones y Wuhan Airlines con 105 millones, lograron beneficios, incluyendo aquellas que anteriormente tenían pérdidas frecuentes, como Shanghai Airlines.

El buen desempeño de las operaciones de las tres aerolíneas en gran medida se debe a la caída general de los precios del combustible en 2025, con China Eastern reduciendo sus costos de combustible en 3.679 mil millones de yuanes y obteniendo un beneficio neto por tipo de cambio de 328 millones. China Southern redujo sus costos de combustible en 2.463 mil millones, y Air China en 1.739 mil millones.

Sin embargo, el caos en Oriente Medio a principios de 2026 y el cierre del estrecho de Hormuz harán que los costos de combustible se disparen, y la gestión de ingresos de las tres aerolíneas en 2026 sin duda enfrentará grandes desafíos.