Aceleración de la reducción de tamaño en medio de grandes pérdidas, la reducción de activos de Yonghui alcanza casi un 30%

Preguntas a AI · ¿Qué consideraciones estratégicas hay detrás de la aceleración de la reducción de tamaño de Yonghui?

Para 2025, para Yonghui Supermercados, será un año de ajustes profundos, y también un año de costos elevados.

Durante todo el año, los ingresos totales alcanzaron aproximadamente 53.508 mil millones de yuanes, una disminución del 20.8% en comparación con el año anterior; la pérdida neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 2.55 mil millones de yuanes, una expansión de aproximadamente el 74% en comparación con el año anterior, y 4 mil millones de yuanes por encima del límite superior de la guía previa.

Detrás de estas cifras, está el costo real que esta cadena de supermercados ha asumido para limpiar concentradamente los activos ineficientes heredados de su expansión histórica.

Hasta finales de 2025, los activos totales de Yonghui se redujeron a 30.482 mil millones de yuanes, un 28.7% menos que al inicio del período.

Las causas principales de la reducción de activos son tres: primero, la remodelación y cierre de tiendas que provocaron la eliminación de activos y una inversión única de aproximadamente 880 millones de yuanes, además de incluir compensaciones por incumplimiento de arrendamientos y optimización de personal.

En segundo lugar, durante el período del informe, se provisionaron en total 308 millones de yuanes por deterioro de activos a largo plazo.

En tercer lugar, la inversión en acciones en el extranjero que posee la compañía, Advantage Solutions, sufrió una caída continua en su precio, lo que llevó a reconocer una pérdida por variación en el valor razonable de 448 millones de yuanes.

Las tres pérdidas no operativas, que suman más de 1.6 mil millones de yuanes, constituyen la mayor parte de las pérdidas contables de Yonghui en 2025.

Una prueba aún mayor proviene del flujo de caja.

El CEO de Yonghui Supermercados, Wang Shoucheng, afirmó que la inversión en remodelación de una sola tienda oscila entre 5 y 8 millones de yuanes.

Durante la remodelación, las tiendas suelen cerrar entre 30 y 40 días, sin ingresos, y aún deben seguir pagando alquiler y costos laborales. Al mismo tiempo, la disminución en los ingresos operativos también reduce directamente la entrada de efectivo operativo.

Además, Yonghui está siguiendo el modelo de “compra directa a precio desnudo” de Pang Donglai.

Este modelo, en teoría, ayuda a reducir los costos de adquisición a largo plazo, pero en las primeras etapas de la reforma requiere una capacidad organizativa y un control de la cadena de suministro extremadamente altos, lo que en el corto plazo reduce aún más el ya limitado margen de ganancia de Yonghui.

Sin embargo, el progreso en la remodelación ha superado las expectativas. Según un plan divulgado hace un año, en 2025 Yonghui planeaba remodelar aproximadamente 200 tiendas y cerrar entre 250 y 350 tiendas. En realidad, completaron 315 remodelaciones profundas y cerraron 381 tiendas que no estaban alineadas con la estrategia futura.

Hasta finales de 2025, el total de tiendas de Yonghui se redujo a 403, quedando solo más de 80 tiendas en operación que aún no han sido remodeladas.

Esto significa que, si el progreso continúa sin contratiempos, en 2026 es probable que se complete la remodelación de todas las tiendas.

Una vez que la remodelación de las tiendas esté completamente terminada, si Yonghui podrá salir verdaderamente de la crisis dependerá de dos variables:

Primero, si las tiendas remodeladas pueden lograr un crecimiento sostenible en las mismas tiendas; segundo, si la reforma de la cadena de suministro puede mantener la calidad de los productos mientras controla los costos. El mercado está esperando las respuestas a estas dos preguntas.