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Controversias o soluciones de la Ley CLARITY - El proyecto de Tillis será presentado esta semana
Si hablamos de los grandes eventos en el mundo de las criptomonedas en abril, la aprobación de la Ley CLARITY puede considerarse uno de los más importantes, actualmente la ley enfrenta la mayor controversia: el problema de los rendimientos de las stablecoins, en respuesta a esto, el senador estadounidense Thom Tillis planea publicar esta semana un proyecto revisado sobre los rendimientos de las stablecoins, ¿cuáles son los detalles? ¿Podrá resolver la lucha de intereses entre toda la industria de las criptomonedas y la banca tradicional? Veámoslo juntos:
💎 Controversia principal: ¿Las stablecoins pueden pagar rendimientos a sus poseedores?
La pregunta es sencilla: ¿los emisores de stablecoins o las plataformas de intercambio pueden pagar rendimientos a los usuarios que poseen stablecoins?
Pero en el plano legal, esto es sumamente complejo.
El 20 de marzo de este año, Tillis y la senadora demócrata Angela Alsobrooks alcanzaron un acuerdo de principios sobre los rendimientos de las stablecoins, encontrando una salida a un estancamiento que duraba meses. El contenido del acuerdo es muy claro:
Prohibir: los ingresos pasivos de los saldos en stablecoins — es decir, obtener intereses simplemente por mantener tokens vinculados al dólar.
Permitir: recompensas relacionadas con pagos, transferencias y actividades en plataformas.
Este acuerdo de compromiso fue elaborado conjuntamente por la SEC, la CFTC y el Departamento del Tesoro para establecer un marco regulatorio.
💪 La ley GENIUS y la ley CLARITY: complementando las lagunas
La Ley GENIUS fue firmada por Trump en julio de 2025 y se convirtió en ley. La ley prohíbe explícitamente a los emisores de stablecoins pagar intereses o rendimientos a los poseedores en cualquier forma.
Pero esta prohibición solo aplica a los emisores en sí.
¿Deben compartirse los beneficios que obtienen las plataformas de intercambio al usar stablecoins de los usuarios para market making o préstamos? Esta laguna no fue claramente regulada en la ley GENIUS. Los artículos redactados por Tillis y Alsobrooks buscan cerrar precisamente esa brecha.
👊 Juego de intereses: bancos vs industria de las criptomonedas
Las preocupaciones del sector bancario son directas: si las stablecoins pueden ofrecer rendimientos similares a los depósitos bancarios y además no están sujetas a regulaciones como el seguro FDIC, requisitos de capital o reservas, los depositantes podrían transferir fondos en masa. Los bancos asumen costos regulatorios, mientras que los emisores de stablecoins tienen una carga regulatoria menor, creando una competencia desigual que perjudica a la banca.
La postura de la industria de las criptomonedas: si no se puede ofrecer rendimiento a los usuarios, se sofoca la innovación en stablecoins. Los sistemas blockchain y las operaciones financieras tradicionales son diferentes y requieren reglas regulatorias a medida.
Declaración de Tillis: dispuesto a modificar
Tillis ha declarado claramente que está dispuesto a hacer más cambios. Esto significa que sabe que la versión que presenta no es la definitiva y que necesita equilibrar las demandas de ambas partes. Esta actitud abierta indica que el proyecto aún está en fase de negociación.
📈 Predicción sobre el destino del proyecto de Tillis
Es muy probable que el proyecto de Tillis sea incluido en la ley de regulación financiera integral de este año. Hay tres razones: ambos partidos tienen interés político en impulsar la legislación sobre stablecoins; la presión de empresas como Tether y Circle está creciendo; y mayo será un punto clave, de lo contrario, probablemente habrá que esperar hasta las elecciones de medio término.
Si este proyecto pasa en el Congreso, será el marco legislativo más completo que Estados Unidos haya tenido hasta ahora para la industria de las stablecoins. Afectará a todos los actores en el ecosistema de stablecoins en dólares: desde los emisores hasta las plataformas de intercambio, desde los creadores de mercado hasta los usuarios comunes.
Resumen
El lanzamiento del proyecto de Tillis esta semana será un momento clave en la legislación de regulación de criptomonedas en EE. UU. No solo se trata de un aspecto técnico legal, sino de un reflejo de la reconfiguración del poder entre las finanzas tradicionales y la emergente industria de las criptomonedas.
Independientemente del resultado final, esta lucha está impulsando a EE. UU. a pasar de una regulación basada en la aplicación de la ley a una que ofrezca reglas claras — lo cual, para el desarrollo a largo plazo del sector, quizás sea algo positivo.