El cambio en la narrativa macro — De “Guerra en Oriente Medio” a “Esperanza de Reducción de Tasas de Interés” en la Reconfiguración de Activos

14 de abril, el cambio más importante en el mercado es la transición en la narrativa macro. Durante más de un mes, “conflicto en Oriente Medio → aumento en los precios del petróleo → inflación descontrolada → expectativas de aumento de tasas de interés” ha sido la cadena lógica principal que ha llevado a la caída del mercado de criptomonedas. Y a medida que se concretó un acuerdo de alto el fuego temporal por dos semanas y los precios internacionales del petróleo volvieron de más de 110 dólares a alrededor de 96 dólares, la fuerza de transmisión de esta cadena comenzó a debilitarse.
La caída en los precios del petróleo es la “primera ficha de dominó” en el cambio de la narrativa macro. La mañana del 14 de abril, el petróleo WTI bajó a 96,56 dólares por barril, el petróleo Brent cayó a 97,35 dólares por barril, ambos alcanzando niveles bajos recientes. La disminución en los precios del petróleo desde estos niveles altos se debe en parte a la reducción de las preocupaciones sobre las rutas del estrecho de Hormuz tras el alto el fuego, y también refleja las preocupaciones del mercado sobre la demanda global impulsada por las expectativas de recesión económica. De cualquier manera, para los activos de criptomonedas, la disminución en los precios del petróleo significa que la “impulso energético a la inflación” se vuelve menos urgente.
Sin embargo, las expectativas de reducción de tasas de interés no vuelven de inmediato. Aunque los bancos estadounidenses siguen pronosticando “dos recortes de tasas en lo que queda del año,” y CITIC Securities también estima que la Reserva Federal reducirá las tasas en 25 puntos básicos este año, los traders en general retrasan las expectativas del primer recorte hasta mediados de 2027. Las declaraciones abiertas de funcionarios de la Reserva Federal muestran que mantener la inflación sigue siendo el objetivo principal en este momento, y las políticas futuras dependerán en gran medida del desarrollo de las negociaciones entre Irán y EE. UU., las tendencias en los precios de la energía y los cambios en las expectativas de inflación. Actualmente, la Reserva Federal mantiene la tasa de interés de referencia en un rango de 3,50% a 3,75%. En otras palabras, el mercado actualmente está en una fase de “malas noticias no tan malas,” donde el punto de inflexión — ya sea una reducción o un aumento en las tasas — requiere señales de datos más claras.
Para el mercado de criptomonedas, actualmente se encuentra en una “fase de buffer macro”:
· Lado positivo: la caída en los precios del petróleo alivia las preocupaciones inflacionarias, las negociaciones Irán-EE. UU. reducen la prima de riesgo geopolítico, y las entradas de ETF institucionales continúan apoyando las compras (14 de abril, el ETF de Bitcoin en EE. UU. ingresó 3.353 BTC, el ETF de Ethereum ingresó 29.225 ETH).
· Lado negativo: la presión de impuestos del IRS que se liberará el 15 de abril, las expectativas de recortes de tasas aún retrasadas hasta 2027, el índice del dólar que se mantiene alto presiona los activos de criptomonedas, y el riesgo de que las negociaciones vuelvan a fracasar después de que el alto el fuego termine el 22 de abril.
Conclusión: La valoración actual del mercado se encuentra entre “la indulgencia en la narrativa antigua” y “las semillas de una nueva narrativa.” Esta etapa de “falta de material” suele estar acompañada de alta volatilidad. Para los inversores, en lugar de apostar en una sola dirección, es mejor usar una estrategia de cuadrícula de “comprar barato, vender caro” en un rango amplio de 68.000 a 75.000 dólares, esperando una mayor claridad macro.