Observación de acciones de Shandong | Qingdao Yunluo Co. cotiza por primera vez con una "doble caída", mientras que la proporción de dividendos aumenta en contra de la tendencia bajo presión en los resultados

Texto｜Wang Yaliu

La noche del 30 de marzo, Qingdao Yunlu Advanced Materials Technology Co., Ltd. (688190.SH, en adelante “Yunlu Co.”) divulgó su informe anual de 2025.

Los datos muestran que la compañía logró unos ingresos operativos de 1.89 mil millones de yuanes en 2025, con una ligera disminución del 0.56% respecto al año anterior; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 294 millones de yuanes, con una caída del 18.45%; la utilidad neta después de deducir elementos no recurrentes fue de 281 millones de yuanes, con una disminución del 18.27%.

Al mismo tiempo, la compañía anunció su plan de distribución de beneficios para 2025. Según el plan, la compañía planea distribuir a todos los accionistas un dividendo en efectivo de 6 yuanes por cada 10 acciones (impuestos incluidos), totalizando 72 millones de yuanes. Sumando los 36 millones de yuanes ya distribuidos en el semestre de 2025 y los 60 millones de yuanes repartidos en los primeros tres trimestres, el total de dividendos en efectivo para el año será de 168 millones de yuanes, representando el 57.07% de la utilidad neta atribuible a los accionistas en el año.

Fuente de la imagen: sitio web oficial de Yunlu Co.

Ventas en aumento pero margen bruto en descenso, el espacio de ganancia se estrecha

Según el informe anual, las ventas de los productos principales de Yunlu Co. en 2025 aumentaron respecto al año anterior, pero debido a la caída en el margen bruto de los productos, el beneficio operativo disminuyó en comparación con el mismo período del año pasado.

Como una empresa de alta tecnología especializada en aleaciones amorfas, aleaciones nanocristalinas y polvos magnéticos y sus productos, Yunlu Co. tiene una amplia aplicación en distribución eléctrica, vehículos de nueva energía, infraestructura 5G y otros campos de vanguardia.

Desde la perspectiva de la estructura del negocio, las láminas delgadas de aleación amorfa y sus productos siguen siendo la principal fuente de ingresos de la compañía. El informe anual muestra que en 2025, este segmento generó ingresos de 1.378 mil millones de yuanes, representando el 72.92% de los ingresos operativos, con una ligera disminución del 2.94% respecto al año anterior. Los ingresos por productos de nanocristales alcanzaron los 350 millones de yuanes, con un aumento del 14.66%, elevando su proporción en los ingresos totales al 18.53%. Los ingresos por polvos magnéticos y sus productos fueron de 144 millones de yuanes, con un aumento del 1.95%.

En cuanto al margen bruto, en 2025, el margen bruto total de la compañía fue del 27.74%, una caída de 2.84 puntos porcentuales respecto al año anterior. Por producto, el margen bruto de las láminas delgadas de aleación amorfa y sus productos fue del 36.31%; el margen de los productos de nanocristales fue del 7.67%, mostrando cierta recuperación respecto al año anterior; y el margen de los polvos magnéticos y sus productos fue del -5.44%.

Captura del informe anual

Yunlu Co. indicó en su informe rápido de resultados que, frente a la situación macroeconómica global y la intensificación de la competencia en el mercado, la compañía adoptó activamente varias medidas para consolidar y estabilizar su cuota de mercado.

En cuanto a gastos, en 2025, los gastos de la compañía durante el período fueron de 195 millones de yuanes, un aumento de 6.44 millones respecto al año anterior, con una tasa de gastos del 10.32%, un aumento de 0.4 puntos porcentuales respecto al mismo período del año pasado. Entre estos, los gastos financieros pasaron de -6.667 millones de yuanes a 2.509 millones, principalmente por la reducción en los ingresos por intereses. Los gastos de investigación y desarrollo fueron de 119 millones de yuanes, un aumento del 4.15%, representando el 6.27% de los ingresos operativos.

El flujo de efectivo de las actividades operativas disminuye, y la proporción de cuentas por cobrar aumenta

El informe anual muestra que en 2025, el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas fue de 31.115 millones de yuanes, una caída significativa del 78.4% respecto al año anterior. En ese mismo período, la utilidad neta fue de 294 millones de yuanes, y la relación entre el flujo de efectivo neto de las actividades operativas y la utilidad neta fue de 0.11.

Según el sistema de advertencias de informes financieros de la plataforma Eagle Eye de Sina Finance, en el período 2023-2025, el flujo de efectivo neto de las actividades operativas de Yunlu Co. fue de 2.19 mil millones, 1.44 mil millones y 31.115 millones de yuanes respectivamente, con una relación con la utilidad neta de 0.66, 0.4 y 0.11, mostrando una tendencia a la baja en los últimos tres años.

Captura del informe anual

En cuanto a las cuentas por cobrar, al cierre de 2025, el saldo en libros fue de 626 millones de yuanes, tras provisionar 32.7002 millones de yuanes por deudas incobrables, el valor en libros quedó en 593 millones de yuanes. La proporción de cuentas por cobrar respecto a los ingresos operativos aumentó del 24.97% en 2023 al 29.36% en 2024, y luego al 31.38% en 2025, en una tendencia ascendente durante tres años consecutivos.

En cuanto a inventarios, al cierre de 2025, el valor en libros fue de 247 millones de yuanes, un aumento de 122 millones respecto al cierre del año anterior, con un incremento del 96.73%. Este aumento superó ampliamente las variaciones en los ingresos y costos operativos en ese período.

Indicadores de eficiencia operativa, en 2025, la rotación de cuentas por cobrar fue de 3.28 veces, una disminución del 13.56% respecto al año anterior; la rotación de inventarios fue de 7.32 veces, una caída del 26.56%; y la rotación total de activos fue de 0.58 veces, con una disminución del 10.2%.

El rendimiento bajo presión, pero la proporción de dividendos supera el 50%

Según el plan de distribución de beneficios, en 2025, el total de dividendos en efectivo será de 168 millones de yuanes, representando el 57.07% de la utilidad neta atribuible a los accionistas.

Captura del informe anual

Desde la estructura accionarial, la mayor accionista es China Aviation Development Asset Management Co., Ltd., con una participación del 28.5%; el segundo mayor accionista es el presidente y gerente general Li Xiaoyu, con un 20.82%; y el tercer mayor accionista es el vicepresidente Guo Keyun, con un 16.5887%.

Según información pública, el 17 de junio de 2025, el presidente y gerente general Li Xiaoyu fue puesto en detención por la Comisión de Supervisión de la Ciudad de Jilin, en Jilin. La compañía indicó en su informe trimestral que “los responsables de la empresa, los responsables de la contabilidad y los responsables de la organización contable (personal responsable de la contabilidad) garantizan la veracidad, precisión y completitud de la información financiera en los informes trimestrales”. El 8 de febrero de 2026, la compañía anunció que Li Xiaoyu había sido liberado de la detención y recuperó sus funciones normales.

Además, según los resultados de la reducción de participación divulgados el 14 de febrero de 2026, el vicepresidente Guo Keyun, por “necesidades de fondos personales”, redujo en conjunto 3.5997 millones de acciones mediante subasta concentrada y transacciones de gran volumen, representando el 3% del capital social total de la compañía, con una reducción total de aproximadamente 352 millones de yuanes. Tras la reducción, Guo Keyun mantiene una participación del 16.5887%, siendo aún el tercer mayor accionista de la compañía.

En este contexto, la compañía presentó su plan de distribución de beneficios para 2025. Según el plan, los accionistas con mayor participación, Li Xiaoyu y Guo Keyun, participarán en la distribución de dividendos.

Frente a la situación de “aumento de ventas, caída de beneficios” en 2025, la atención del mercado se centrará en cómo la compañía equilibrará la cuota de mercado y la rentabilidad, y en cómo mejorará la calidad del flujo de efectivo en el futuro.