La narrativa del oro digital bajo la crisis de Hormuz: ¿Por qué divergen los movimientos de BTC y el oro?

13 de abril de 2026, entró en vigor oficialmente el bloqueo del tráfico marítimo de Irán por parte de Estados Unidos. La Guardia Revolucionaria Islámica de Irán respondió de inmediato, controlando el estrecho de Ormuz y advirtiendo que cualquier embarcación militar que se acerque será considerada como una violación del acuerdo de alto el fuego. Aproximadamente el 20% del comercio mundial de petróleo depende de esta vía crucial, que desde entonces se encuentra en un estado de “control y inestabilidad”.

En medio de las turbulencias geopolíticas, está emergiendo un fenómeno que sorprende a la tradicional comunidad financiera: activos refugio milenarios como el oro y la plata enfrentan ventas sistemáticas, mientras que el Bitcoin, con apenas una década de existencia, se fortalece en contra de la tendencia. Desde que estalló el conflicto en Irán hace 32 días, el Bitcoin ha subido más del 1%, mientras que el oro ha caído aproximadamente un 13% y la plata un 22% en ese mismo período.

Cuando el fundador del fondo Bridgewater, Ray Dalio, advierte que “el mundo está entrando en un ciclo de guerra”, y cuando los países soberanos por primera vez solicitan pagos en Bitcoin por el tránsito por el estrecho de Ormuz, la narrativa del “oro digital” del Bitcoin enfrenta una prueba de resistencia sin precedentes.

Confrontación en Ormuz: de la ilusión del alto el fuego a la entrada en vigor del bloqueo

A finales de febrero de 2026, la confrontación militar tripartita entre EE. UU., Israel e Irán estalló en su totalidad, marcando la fase más tensa en Oriente Medio desde el siglo XXI. Durante más de un mes, el conflicto continuó fermentándose en múltiples dimensiones:

7 de abril, bajo mediación de Pakistán, EE. UU. e Irán alcanzaron un acuerdo de alto el fuego temporal por dos semanas. El mercado interpretó esto como una señal de resolución diplomática, y los activos de riesgo globales reaccionaron al alza: el índice Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq registraron aumentos semanales del 3.04%, 3.56% y 4.68%, respectivamente.

Pero la fragilidad del alto el fuego quedó rápidamente al descubierto. Israel lanzó ataques aéreos masivos contra Líbano en el mismo día en que entró en vigor, y Netanyahu declaró que “el alto el fuego no incluye a Hezbollah”. Irán respondió cerrando nuevamente el estrecho de Ormuz.

12 de abril, las negociaciones entre EE. UU. y Pakistán fracasaron. Irán reveló que EE. UU. había presentado tres demandas clave: repartir equitativamente los beneficios en la gestión del estrecho de Ormuz, exportar uranio enriquecido al 60% fuera del país y privar a Irán de su derecho a enriquecer uranio durante los próximos 20 años. Irán rechazó todas las demandas.

13 de abril, la Marina de EE. UU. oficializó el bloqueo del tráfico marítimo hacia y desde los puertos iraníes. La Guardia Revolucionaria Islámica anunció que el estrecho está bajo control y publicó imágenes de vigilancia con drones. Aunque no hubo enfrentamientos directos, la firma de análisis marítimo Windward reportó que el estrecho de Ormuz se encuentra en un estado de “control y no estabilidad”, y que el riesgo de conflictos directos entre actores estatales está en aumento.

14 de abril, un informe de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo mostró que el tránsito de buques por el estrecho de Ormuz cayó de aproximadamente 130 barcos diarios en febrero a solo 6 en marzo, una disminución del 95%. La Agencia Internacional de Energía indicó que el flujo de exportaciones de petróleo crudo y productos derivados a través de ese estrecho se redujo de aproximadamente 20 millones de barriles por día antes de la guerra a un estado de “gota a gota”.

Movimiento inverso entre BTC y oro

En esta crisis, Bitcoin y los activos refugio tradicionales muestran una divergencia significativa. Los datos a 14 de abril de 2026 son los siguientes:

Según datos de Gate.io, al 14 de abril de 2026, el precio de Bitcoin se sitúa en 74,401 dólares, con una capitalización de mercado de aproximadamente 1.33 billones de dólares, representando un 55.27% del mercado.

En cuanto al oro, desde el estallido del conflicto, el precio máximo en COMEX ha caído hasta un 24%, y la plata en más del 35%. Un informe de JP Morgan muestra que las salidas de fondos de los ETF de oro alcanzaron cerca de 11 mil millones de dólares. En contraste, Bitcoin en el período del 2 al 17 de marzo, durante las primeras fases del conflicto, registró una entrada neta de 1,7 mil millones de dólares en ETF de Bitcoin al contado, absorbiendo el impacto macroeconómico inicial. Datos en cadena muestran que las reservas de Bitcoin en exchanges globales han caído a aproximadamente 2.69 millones de monedas, un mínimo de casi tres años, con salidas diarias de entre 60,000 y 70,000 BTC. Esta combinación de “precio en alza y oferta en disminución” indica que Bitcoin está experimentando una transferencia estructural de los exchanges hacia almacenamiento a largo plazo.

Divergencias en la opinión pública: ¿optimismo de JP Morgan vs pesimismo de Peter Schiff

Las interpretaciones sobre el comportamiento de Bitcoin en esta ronda han generado dos campamentos claramente opuestos.

El campamento optimista, representado por JP Morgan. Su informe señala que, en el contexto del conflicto en Irán, Bitcoin muestra características similares a las de un activo refugio, con mayor resiliencia que el oro y la plata. Se argumenta que, dado que el oro y la plata ya estaban en niveles elevados, el aumento de las tasas de interés y la fortaleza del dólar provocaron tomas de ganancias y reducción de posiciones. Bitcoin, con su alta liquidez transfronteriza, soporte para autogestión y operaciones 24/7, se convierte en una herramienta clave para transferencias de capital en entornos de inestabilidad económica y control de capitales.

Andy Baehr, director general de GSR Asset Management, también señala que, durante las primeras fases del conflicto, Bitcoin subió aproximadamente un 4%, mientras que los precios del petróleo se dispararon más del 70% y los mercados bursátiles globales cayeron, “lo que indica que Bitcoin está actuando como un refugio”.

El campamento pesimista, liderado por el defensor del oro Peter Schiff. Predice que Bitcoin “colapsará”, y afirma que el oro es el único activo refugio genuino en tiempos de guerra. Además, advierte que si EE. UU. cumple con la amenaza de “destruir completamente” a Irán, los mercados bursátiles y las criptomonedas probablemente caerán en sincronía.

El analista Nic Puckrin adopta una postura intermedia, considerando que la recuperación actual de Bitcoin es frágil y que la tendencia del mercado en el segundo trimestre de 2026 estará dominada por la geopolítica en Oriente Medio y las presiones macroeconómicas. Aunque Bitcoin suele etiquetarse como “oro digital”, en períodos de alta incertidumbre geopolítica, su correlación con los activos de riesgo tiende a aumentar.

¿El oro digital, un malentendido o una realidad comprobada?

Esta ronda de conflicto ofrece un escenario de prueba para la narrativa del “oro digital”. Alex Thorn, director de investigación de Galaxy Digital, señaló anteriormente que, cuando los entusiastas de Bitcoin hablan de “oro digital”, se refieren a las propiedades monetarias de Bitcoin —escasez, transferibilidad, durabilidad— y no a la promesa de que su precio siga a oro.

Pero esta crisis proporciona datos empíricos que van más allá de la discusión teórica:

Primero, el cambio en los flujos de fondos. Históricamente, los flujos en ETF de oro y Bitcoin se movían en la misma dirección, pero desde el 27 de febrero, cuando se intensificó el conflicto, por primera vez en la historia, los flujos en estos ETF muestran una divergencia significativa, que JPMorgan denomina “ruptura de correlación”.

Segundo, el fortalecimiento de la narrativa de activos supranacionales. Irán solicitó que los buques que atraviesen el estrecho de Ormuz paguen en Bitcoin, a razón de 1 dólar por barril, lo que puede representar hasta 2 millones de dólares por buque. Es la primera vez que un Estado soberano usa Bitcoin en comercio en tiempo real para eludir el sistema financiero tradicional. Esto abre un precedente en conflictos geopolíticos donde las criptomonedas actúan como medio de liquidación.

Tercero, la contracción estructural de la oferta. Las reservas de Bitcoin en exchanges han caído a 2.69 millones, un mínimo de casi tres años, indicando que los grandes tenedores están trasladando sus activos a wallets frías para mantener a largo plazo. La compra institucional durante las caídas de precios continúa, en lugar de vender en pánico.

No obstante, no se puede ignorar la voz que niega esta narrativa: la correlación de Bitcoin con WTI ha subido a 0.68, un nivel alto que muestra que sigue siendo un activo de riesgo. La caída del oro también tiene sus propias razones: ya estaba en niveles históricos altos, y el conflicto geopolítico ha provocado tomas de ganancias. Objetivamente, la narrativa del “oro digital” en esta crisis no ha sido completamente confirmada, pero tampoco desacreditada. Está en transición de una etiqueta teórica a una prueba práctica — y ese proceso es, en sí mismo, un paso clave hacia la madurez de la narrativa.

Marco de ciclo de guerra: la proyección estructural de Ray Dalio

Para elevar la discusión de la volatilidad a un nivel estructural, es necesario incorporar el marco de ciclos largos de Ray Dalio.

A principios de abril de 2026, Dalio afirmó claramente: “Estamos en medio de una guerra mundial que no terminará pronto”. Señaló que el conflicto entre EE. UU., Israel e Irán no debe interpretarse como una crisis regional controlada, sino como parte del colapso del orden global, siguiendo patrones históricos similares a las fases previas a grandes guerras.

Dalio desglosó la situación actual en múltiples niveles: reconfiguración de bloques, escalada en conflictos comerciales y de capital, “instrumentalización” de canales clave, conflictos en múltiples frentes y presión sobre los sistemas políticos y financieros internos. En particular, enfatizó que el control del estrecho de Ormuz tendrá un impacto profundo — no solo en los precios del petróleo, sino en la capacidad del sistema del dólar para mantener el control sobre los canales clave del comercio global.

Dentro de su marco de ciclos, la victoria o derrota en una guerra no depende solo de la fuerza absoluta, sino de la capacidad de las partes para soportar el desgaste a largo plazo. Esto cambia la perspectiva de “quién es más fuerte” a “quién puede aguantar más tiempo”, colocando a EE. UU. en una posición compleja: es la nación más poderosa, pero también la que más se ha “sobreextendido” en sus compromisos globales.

Para la narrativa del “oro digital”, el marco de Dalio ofrece dos insights clave:

Primero, cuando el sistema del dólar, el orden geopolítico y el sistema financiero global están bajo presión simultánea, la demanda de instrumentos de almacenamiento de valor “no soberanos” y “no censurables” aumenta estructuralmente. Bitcoin es, en este contexto, uno de los principales candidatos con mayor liquidez.

Segundo, en un ciclo de guerra, las restricciones financieras — control de capital, control de divisas, expansión monetaria — pueden acelerar la transición de Bitcoin de un activo de riesgo a un activo de crisis. Dalio advierte que los gobiernos podrían recurrir a “aumentos masivos de impuestos, emisión de deuda, creación monetaria, controles de divisas y de capital, y restricciones financieras” para financiar la guerra, e incluso “cerrar los mercados”. En tales escenarios extremos, la autogestión y la capacidad de transferir fondos transfronterizos que ofrece Bitcoin serán ventajas que el oro no puede igualar.

Conclusión

La crisis del estrecho de Ormuz va mucho más allá de un evento geopolítico aislado. En el marco de los ciclos de guerra de Dalio, representa un punto de convergencia de la fractura del orden del dólar, del orden energético y del orden financiero.

La narrativa del “oro digital” ha sido, en los últimos diez años, más una etiqueta identitaria de la comunidad cripto. Esta crisis la pone a prueba por primera vez en un escenario real: Bitcoin sube mientras el oro cae, los fondos en ETF fluyen en direcciones opuestas, los países soberanos usan BTC para evadir sanciones financieras, y la oferta en cadena continúa reduciéndose. Todos estos signos apuntan en una misma dirección: la propiedad refugio de Bitcoin está pasando de una teoría a una evidencia concreta.