【Huachuang Transportation & Performance Review】Shanghai Port Group: High Growth in Container Throughput, Core Port Business Demonstrates Resilience

(Origen: Huachuang Transportation)

Anuncio de la empresa 2025 informe anual:

1. En 2025, la empresa logró ingresos operativos de 39.611 mil millones de yuanes, un aumento del 3.92% interanual; beneficio neto atribuible a la matriz de 13.565 mil millones de yuanes, una disminución del 9.29%; beneficio neto atribuible a la matriz después de deducir elementos no recurrentes de 12.201 mil millones de yuanes, una disminución del 8.1%; ingresos por inversión de 7.853 mil millones de yuanes, una disminución del 2.59%, excluyendo los ingresos por inversión, la ganancia principal mantuvo un crecimiento, demostrando una resiliencia sólida en medio de la presión.

2. Por trimestre: en 2025Q1-Q4, los ingresos operativos fueron de 9.518, 10.051, 10.38 y 9.663 mil millones de yuanes, respectivamente, con un crecimiento interanual de +6.34%, -7.68%, +12.96% y +6.29%; el beneficio neto atribuible a la matriz fue de 3.907, 4.132, 3.233 y 2.292 mil millones de yuanes, respectivamente, con un cambio interanual de +5.71%, -12.44%, -4.77% y -27.09%; el beneficio neto atribuible a la matriz después de deducir elementos no recurrentes fue de 3.796, 3.573, 3.124 y 1.708 mil millones de yuanes, respectivamente, con un crecimiento interanual de +15.32%, -8.99%, -6.54% y -37.13%.

3. Capacidad de rentabilidad: en 2025, la tasa de margen bruto de la empresa fue del 36.12%, un aumento de 0.62 puntos porcentuales respecto al año anterior; la tasa de margen neto fue del 37.75%, una disminución de 4.39 puntos porcentuales; la tasa de gastos durante el período fue del 10.41%, una disminución de 0.15 puntos porcentuales respecto al año anterior.

4. Dividendos: en 2025, la empresa planea distribuir a todos los accionistas un dividendo en efectivo de 0.195 yuanes por acción (impuestos incluidos, incluyendo un dividendo en efectivo de 0.05 yuanes por acción en el medio año), con un total de distribución de dividendos en efectivo de 4.54 mil millones de yuanes (impuestos incluidos), una proporción de dividendos del 33.47%, y una rentabilidad por dividendo para 2026/4/1 del 3.9%.

El crecimiento estable del negocio principal en puertos clave, con una mejora significativa en la rentabilidad.

En 2025, la principal operación portuaria de la empresa aún mostró una fuerte resiliencia operativa, con un volumen de contenedores en puerto principal de 55.063 millones de TEUs, un aumento del 6.9% interanual, manteniendo el primer lugar en el mundo por decimosexto año consecutivo. La sección de contenedores alcanzó ingresos de 17.335 mil millones de yuanes, un aumento del 10.24% interanual, con un margen bruto que aumentó en 2.55 puntos porcentuales hasta el 44.25%; en la sección de carga general y a granel, el volumen de carga general en puerto principal fue de 81.607 millones de toneladas, una disminución del 6.5% interanual, pero la gestión de costos mejoró, y el margen bruto creció en 5.1 puntos porcentuales hasta el 31.32%, con ingresos operativos de 1.635 mil millones de yuanes, un aumento del 2.13%.

Nuevas fuerzas de crecimiento en acelerado desarrollo, con resultados destacados en la estrategia diversificada.

Mientras consolidaba su negocio principal, la empresa activamente cultivó nuevos modelos de negocio, creando una segunda curva de crecimiento. El negocio de automóviles rodantes se convirtió en un gran punto destacado, con la marca Shanghai Haitong ocupando el primer lugar mundial en volumen de automóviles rodantes por segundo año consecutivo, con un total de 3.98 millones de vehículos, un aumento del 9.6%. La construcción del sistema de transporte multimodal continúa, con un volumen de contenedores en transporte marítimo-ferroviario de 1.05 millones de TEUs, un aumento del 16%, expandiendo efectivamente el hinterland del puerto. Además, la empresa ha planificado a futuro en el campo de la energía verde, con un aumento del 54% en la carga de GNL, y ha logrado operaciones regulares de carga de metanol verde, posicionándose para aprovechar la ola de transformación ecológica en la industria marítima.

Las pérdidas por deterioro de activos arrastran las ganancias totales, pero los ingresos por inversión siguen siendo un pilar importante.

En 2025, la caída en el rendimiento de la empresa se debió principalmente a factores no operativos. La empresa provisionó pérdidas por deterioro de activos por un total de 1.05 mil millones de yuanes (el año anterior solo 31 millones), concentrándose en la segunda mitad del año, lo que impactó significativamente en las ganancias del período. Además, como parte importante de las ganancias, los ingresos por inversión en empresas asociadas y joint ventures fueron de 7.675 mil millones de yuanes, una disminución del 4.62%, representando el 42.15% del total de beneficios.

Recomendaciones de inversión:

Preveemos que las ganancias de la empresa en 2026-2028 serán de 14.13, 14.81 y 15.45 mil millones de yuanes, respectivamente, con un PER actual de 8 veces. Mantenemos la calificación de “Recomendado”.

Advertencias de riesgo: impacto inesperado de la recesión de la demanda en el extranjero en el volumen de carga portuaria, aumento de tarifas de carga y descarga, incremento sustancial de costos, entre otros.

Para detalles específicos de las recomendaciones de inversión, consulte el informe publicado por Huachuang Securities Research Institute el 2 de abril de 2026, titulado “Análisis del informe 2025 de Shanghai Port Group (600018): alto crecimiento en el volumen de contenedores, resiliencia en el negocio principal del puerto”.

Declaración legal:

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