#Gate广场四月发帖挑战 Seis meses después del colapso, ¿el mercado de criptomonedas se está calentando o la tendencia bajista aún no ha terminado?

Puntos clave: Desde septiembre de 2025, la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin ha caído un 50%, lo que indica una disminución significativa en la liquidez general del mercado. Los indicadores muestran que la fragilidad actual del mercado se debe más a las tendencias recientes desde 2026 que al colapso repentino de 2025.
Bitcoin (BTC) y el mercado de criptomonedas experimentaron una caída pronunciada el 10 de octubre de 2025, exactamente hace seis meses. Este devastador colapso repentino eliminó un récord de $19 mil millones en posiciones apalancadas, y algunas altcoins cayeron entre un 40% y un 80%. Muchos traders especulan que varios creadores de mercado podrían haber sido eliminados, mientras que otros culpan a una manipulación evidente por parte de los intercambios bn.
Después del colapso en octubre de 2025, ¿ha cambiado realmente la estructura del mercado de criptomonedas? ¿Qué cambios han ocurrido en la liquidez, los mercados de derivados y los indicadores institucionales?
Bitcoin +1% a -1% en la profundidad total del libro de órdenes
Normalmente oscilaba entre $180 millón y $260 millones en septiembre de 2025. La mayoría de los días, la profundidad del lado de compra alcanzaba $90 millones, indicando una liquidez saludable en el mercado, pero el 10 de octubre de 2025 fue una excepción. Problemas técnicos con bn y la función de apalancamiento automático en intercambios descentralizados provocaron una brecha de liquidez temporal.
Durante el colapso repentino, la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin entró en una espiral descendente y se estabilizó alrededor de $150 millones a mediados de noviembre de 2025. Actualmente, la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin rara vez supera los $130 millones, un 50% menos que en los niveles de septiembre de 2025.
Las condiciones del mercado, ya frágiles, empeoraron aún más en febrero de 2026. Mientras los precios luchaban por mantener el nivel de $65,000, la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin cayó brevemente por debajo de $60 millones y permaneció así durante casi 10 días.
El volumen de operaciones en el mercado de criptomonedas disminuyó significativamente, especialmente en derivados.
En los últimos 30 días, el volumen de operaciones en derivados de criptomonedas fluctuó entre $40 mil millones y $130 mil millones, por debajo de los típicos $200 mil millones vistos en septiembre de 2025. Sin embargo, la demanda débil de contratos de futuros no es necesariamente una señal bajista, ya que los compradores de largos (y los vendedores cortos )siguen equilibrados.
La demanda de apalancamiento alcista sigue siendo débil, y el volumen de operaciones en ETF se queda atrás de las tasas de financiación de los futuros perpetuos de Bitcoin, que se pueden usar para evaluar el apetito de riesgo de los traders.
En circunstancias normales, este indicador debería oscilar entre el 6% y el 12% para compensar los costos de financiación. Una demanda excesiva de apalancamiento bajista puede hacer que este indicador caiga por debajo del 0%, lo que significa que los cortos deben pagar para mantener sus posiciones. Los datos muestran que las condiciones del mercado permanecieron estables en noviembre de 2025, para luego caer bruscamente en febrero de 2026.
Curiosamente, el volumen de operaciones de los ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. no se vio afectado por el colapso repentino del 10 de octubre de 2025. De hecho, a finales de noviembre, la actividad en estos productos alcanzó los niveles más altos en 20 meses, llegando a $11.5 mil millones diarios.
Desde enero hasta marzo de 2026, el volumen diario de operaciones de los ETFs de Bitcoin a menudo superó los (mil millones, pero en la primera semana de abril finalmente cayó por debajo de $3.3 mil millones. De manera similar, los ETFs de Ethereum )ETH$4 listados en EE. UU. vieron caer su volumen diario a (mil millones, por debajo de los )mil millones en septiembre de 2025.
La profundidad del libro de órdenes, las tasas de financiación, los derivados y los volúmenes de operaciones en ETFs indican que las condiciones del mercado de criptomonedas en abril de 2026 son significativamente peores que hace seis meses. Sin embargo, dado que la estructura del mercado se mantuvo relativamente estable antes y alrededor de febrero de 2026, el impacto del colapso repentino del 10 de octubre de 2025 parece mucho menos severo de lo que se pensaba anteriormente.$1