Inversionistas destacados dicen | Shi Bo, presidente de Shangya Investment: No compitas en la carrera cuantitativa, busca en el mundo físico acciones que multipliquen por diez, la potencia de cálculo es el "carbón" de la era de la IA

Preguntas a AI · ¿Cómo revela la investigación de campo de Shibo Shi la verdadera calidad de gestión de una empresa?

Periodista de Meiri: Li Na Liu Jinxu Edición de Meiri: Peng Shuiping

En la primavera de 2026, los inversores del mercado de acciones A experimentaron una sensación de impotencia.

Operaciones de alta frecuencia, fondos cuantitativos, cosecha mediante algoritmos… Frente a la red intangible tejida por máquinas, muchos inversores comenzaron a cuestionar: en esta era dominada por máquinas, ¿tiene aún sentido invertir basándose en el análisis fundamental?

En medio de esta confusión, el presidente de Shangya Investment, Shi Bo, dio una respuesta completamente diferente.

“Recientemente acabo de regresar de una investigación”, dijo en una reciente interacción con inversores, “fui a ver empresas que fabrican chips de luz y módulos ópticos, principalmente para observar las máquinas, inventarios y otras condiciones, además de entender la gestión diaria de la empresa”.

Mientras los modelos cuantitativos se esfuerzan por captar diferencias de precio en 0.01 segundos, Shi Bo sigue insistiendo en medir la industria con sus propios pies y observar los detalles con sus ojos. Este método aparentemente “torpe” le ha permitido atravesar repetidamente los mercados alcistas y bajistas. Datos de terceros muestran que el fondo Shangya Huoshui No. 1 ha superado ampliamente el rendimiento promedio de los fondos cuantitativos en los últimos cinco años.

En su opinión, la verdadera inversión nunca consiste en correr contra las máquinas, sino en avanzar junto con la era.

Fuente de la imagen: proporcionada por el entrevistado

Dimensión de inversión:

La dirección es más importante que el esfuerzo

En más de treinta años de carrera profesional, Shi Bo ha formado y perfeccionado su propia filosofía de inversión, siendo la primera la inversión en valor.

Existen muchas formas de lograr la inversión en valor. Pero en su opinión, comprar acciones es comprar empresas. Enfatiza la importancia de aprender a hacer cuentas, comparando la capitalización total de la empresa con su valor real de activos, para encontrar empresas gravemente infravaloradas.

Pero antes de juzgar si una valoración es alta o baja, lo más importante es determinar la dirección de la era — eso mismo es la primera lección de la inversión en valor.

“La riqueza de los residentes chinos proviene principalmente del sector inmobiliario, de los dividendos de esa era”, afirmó Shi Bo. “La primera ola de dividendos fue la urbanización, los dividendos del sector inmobiliario. La segunda ola fue la del internet. Actualmente, estamos entrando en la revolución de la inteligencia artificial”.

En su opinión, la revolución de la IA no es una continuación del internet, sino una revolución de la cognición y la productividad que ocurre una vez cada 250 años. Hace 250 años, Watt inventó la máquina de vapor, y la humanidad entró en la sociedad industrial, multiplicando por diez mil el trabajo físico; esta vez, se trata de una amplificación de la inteligencia.

“El internet solo resolvió los problemas de las relaciones de producción”, dijo Shi Bo, “pero la revolución de la IA puede generar tokens y crear productividad”.

“La revolución de la IA es más grande y más rápida que la del internet, y es la revolución con la mayor penetración en la historia humana. No es internet, ni la era de las computadoras, sino una revolución de la cognición y la productividad que ocurre una vez cada 250 años”, enfatizó Shi Bo.

Para él, la esencia de la inversión es la materialización de la cognición. “La dirección es más importante que el esfuerzo. Cada ola de dividendos es un dividendo de la era, no una habilidad personal. Lo que debes hacer es identificar la dirección y mantenerla, y dejar el resto al tiempo”.

Sobre la investigación:

Desde el taller hasta el comedor, el primer foco en la investigación es “la gente”

En la filosofía de inversión de Shi Bo, la inversión en calidad es un principio central solo por detrás de la inversión en valor. Las empresas infravaloradas no necesariamente suben, lo clave es la calidad del equipo directivo. Él insiste en invertir en empresas cuyos gestores sirvan a los intereses de los accionistas y posean una gran calidad empresarial, y la investigación de campo es precisamente para evaluar a esa “persona”, ese activo central.

Durante su etapa en China Asset Management, Shi Bo era conocido por su “diligencia”. Investigó 10 empresas cotizadas en un mes, condensando años de experiencia en 10 páginas y 111 indicadores. Es esta costumbre de investigación constante a lo largo de su carrera la que le impulsa a buscar continuamente el próximo sector de inflexión.

Antes de que comenzara la tendencia del oro, recorrió casi todas las empresas de oro en China — desde Shaanxi hasta Shandong, visitando minas en las galerías. Luego viajó hasta las Islas Salomón, investigando en tribus sobre el oro de las naciones. Gracias a estas visitas profundas, pudo anticipar el valor de inversión del oro. En 2023, predijo que la posición del dólar sería impactada y que EE. UU. entraría en un ciclo de reducción de tasas, lo que abriría un gran espacio para el oro. La tendencia posterior confirmó su juicio, y las acciones relacionadas con el oro subieron más de diez veces.

Incluso ahora, gestionando fondos privados, mantiene una alta frecuencia de investigación. “Ahora, al menos, investigo cuatro empresas cotizadas cada mes”, confesó Shi Bo, “y cada acción que compro, la he visto y examinado en persona”. En sus palabras, se puede sentir su pasión por la investigación — no como una tarea, sino como un amor genuino.

Pero su método de investigación tiene su propia lógica.

“Cuando investigo, siempre quiero ver la línea de producción”, dijo. “En las empresas de la cadena de capacidad de cálculo, reviso si las máquinas son suficientes, si los equipos están operando a plena capacidad, si los inventarios son adecuados — estos detalles son más reales que cualquier dato financiero”.

Además del taller, también presta atención a aspectos que suelen ser pasados por alto. La calidad de gestión de una empresa no se puede ver en los informes financieros. Los informes pueden ser maquillados, pero la comida en el comedor no engaña. Estos detalles explican más que las ganancias. En su opinión, cómo una empresa trata a sus empleados suele determinar cómo trata a sus accionistas.

Este método de investigación lo aplica a dos tipos de empresas.

Una son las empresas en puntos de inflexión — aquellas en las que la relación oferta-demanda está cambiando, en la que la industria pasa de 0 a 1 o de 1 a N en un punto crítico. Shi Bo cree que la identificación de estas empresas no se basa en los informes, sino en visitas a la cadena industrial. Hay que revisar si los materiales básicos upstream son suficientes, si la demanda downstream está explotando, si la capacidad de los competidores está a la altura.

La otra son las empresas clave — aquellas que tienen poder de fijación de precios en industrias en puntos de inflexión. “Cuando la relación oferta-demanda cambia y la industria entra en un punto de inflexión, hay que buscar empresas clave”, dijo Shi Bo, “empresas con poder de mercado, con márgenes de beneficio o cuota de mercado significativamente superiores a los de sus pares”.

Para él, las diferencias en la calidad de gestión se reflejan en estos detalles. Una buena gestión puede aprovechar las oportunidades en la fase de crecimiento y mantener la línea en la fase de declive. La mala gestión, incluso en un buen sector, no logrará resultados.

Sobre el momento actual:

La capacidad de cálculo es el carbón de la era de la IA

En la metodología de inversión de Shi Bo, la inversión científica es la lógica subyacente constante.

Su experiencia en banca de inversión le da una aguda percepción de las cadenas industriales, modelos de negocio y patrones competitivos. Divide la inversión en sectores en varias etapas:

De 0 a 1, es una investigación de amplitud. Es más parecido a una inversión de riesgo, buscando probabilidades. El espacio del sector es grande, las valoraciones crecen rápidamente, pero la certeza de los resultados es baja. De 1 a 10, es una investigación en profundidad, con mayor certeza. En esta fase, invierte en empresas clave y líderes, buscando la tasa de éxito. Las barreras de entrada y ventajas de primer movimiento son cruciales, y debe estar atento a los cambios marginales, especialmente a la ralentización de la penetración.

Basándose en su análisis de la era de la IA, Shi Bo ha construido una línea de inversión clara: la cadena de valor de la capacidad de cálculo. Su análisis también refleja su método de usar la oferta y demanda, la trayectoria tecnológica y la curva de costos para proyectar la evolución industrial.

Para él, EE. UU. ha logrado un avance en IA gracias a la innovación tecnológica; China, con su fuerte capacidad manufacturera y ventajas en la cadena de suministro, tiene la oportunidad de ampliar en la fase de industrialización de 1 a 10. Esa es la lógica central de su visión a largo plazo sobre la cadena de valor de la capacidad de cálculo.

“La capacidad de cálculo es el carbón de la era de la IA, el combustible de la inteligencia”, explicó. “La demanda de capacidad de cálculo crece exponencialmente. Cada avance en aplicaciones genera una explosión en la demanda de capacidad. Los modelos de lenguaje, los modelos de video, los robots, todos lo hacen. Pero la oferta está limitada por el mundo físico — el downstream es virtual, en constante iteración; el upstream es físico, solo puede perfeccionarse poco a poco. Esa descoordinación entre oferta y demanda es la fuente de oportunidades de inversión”.

Shi Bo describe el valor de la cadena industrial con una metáfora de elasticidad: “Las chips en el downstream tienen la mayor certeza, pero menor elasticidad; los módulos ópticos en el medio tienen una elasticidad más de cinco veces la de los chips; las chips ópticas en el upstream tienen una elasticidad diez veces mayor; y los recursos en la parte superior, como fosfuro de indio, tungsteno y tierras raras, tienen la mayor elasticidad. La industria más rentable en la era industrial fue el carbón, y en la era de la IA, los recursos upstream son los más rentables”.

Para él, la inversión en capacidad de cálculo de IA está reemplazando al sector inmobiliario y se ha convertido en el nuevo motor de crecimiento económico, siendo la línea de inversión más importante en los próximos 5 a 10 años.

“La cadena de suministro global no puede prescindir de China”, ejemplificó. “Dentro de un gabinete de capacidad de cálculo, los componentes clave como módulos ópticos, placas PCB, cobre, y en la parte superior, metales raros como tungsteno e indio, toda la cadena industrial depende de la capacidad manufacturera de China”.

Sobre estrategias:

Mantenerse firme, esa es la fuente de rendimientos superiores

En la filosofía de inversión de Shi Bo, el peso de “mantener” es muy importante. Él sabe que solo con una tenacidad a largo plazo se puede disfrutar del poder del interés compuesto.

Durante sus interacciones, insiste repetidamente en la importancia de mantener. La mayoría de los inversores que pierden acciones que multiplicarían por diez, es por falta de profundidad en la investigación, incapaces de mantener la confianza ante las volatilidades. Si uno investiga a fondo y acierta en la dirección, no se asustará por las caídas a corto plazo.

Pero su concepto de “mantener a largo plazo” no significa simplemente no mover las acciones. Es un proceso de seguimiento dinámico y validación continua. Él establece un estándar para las empresas en las que invierte: si las empresas en la cadena industrial relevante muestran un crecimiento secuencial inferior a ese estándar en dos trimestres consecutivos, también venderá.

Este método de seguimiento dinámico refleja su sistema de gestión de riesgos. Para él, la verdadera gestión de riesgos no es cortar pérdidas en una caída, sino pensar con claridad antes de comprar: ¿cuánto puede caer esa empresa en su peor escenario? ¿Reduciría o aumentaría su posición si cae un 20%? Si la respuesta es aumentar, esa inversión vale la pena.

Cabe destacar que Shi Bo no solo abraza la ola tecnológica, sino que también exige que su equipo siga el ritmo. En su trabajo diario, pide a los analistas usar “langosta” para gestionar correos electrónicos y clasificar la gran cantidad de informes de investigación, ayudando en el trabajo de análisis. Para él, esto no solo es una herramienta de eficiencia, sino también una frontera para entender la industria. Un equipo que invierte en IA debe usar IA primero.

“Las fluctuaciones no son riesgos, solo lo es equivocarse”, afirmó Shi Bo. “La gestión de riesgos no es solo cortar pérdidas, eso no es gestión de riesgos, la gestión de riesgos se llama previsión”.

En esta era de ruido cuantitativo y mercados confusos, Shi Bo cree que el valor del inversor no está en competir con las máquinas, sino en avanzar junto con la era.

Y quizás esa sea la clave para mantener una mente clara en un mundo en constante cambio.