#Gate广场四月发帖挑战 Colapso hace medio año, ¿el mercado de criptomonedas se está recuperando o el camino hacia la caída no ha terminado?

Puntos clave: Desde septiembre de 2025, la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin ha caído un 50%, lo que indica una disminución significativa en la liquidez general del mercado. Los indicadores muestran que la vulnerabilidad actual del mercado proviene más de las tendencias recientes desde 2026 que del colapso repentino de 2025 en sí.
Bitcoin (BTC) y el mercado de criptomonedas sufrieron un fuerte golpe el 10 de octubre de 2025, exactamente hace 6 meses. Este colapso devastador eliminó posiciones apalancadas récord de 19 mil millones de dólares, y algunas altcoins cayeron entre un 40% y un 80%. Muchos operadores especulan que varios creadores de mercado podrían haber sido eliminados, mientras que otros acusan a la plataforma de intercambio bn de manipulación evidente.
¿Realmente cambió la estructura del mercado de criptomonedas después del colapso de octubre de 2025? ¿Qué cambios ocurrieron en la liquidez, el mercado de derivados y los indicadores institucionales?
Profundidad total del libro de órdenes de Bitcoin de +1% a -1%
En septiembre de 2025, generalmente oscilaba entre 180 millones y 260 millones de dólares. La mayoría de los días, la profundidad de compra alcanzaba los 90 millones de dólares, indicando una liquidez de mercado relativamente saludable, pero ese no fue el caso el 10 de octubre de 2025. Problemas técnicos de bn junto con la desleveraging automática en los exchanges descentralizados provocaron un breve déficit de liquidez.
Durante el colapso, la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin entró en una espiral descendente y se estabilizó a mediados de noviembre de 2025 en aproximadamente 150 millones de dólares. Actualmente, la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin rara vez supera los 130 millones de dólares, lo que representa una caída del 50% respecto a los niveles de septiembre de 2025.
La situación ya frágil del mercado empeoró aún más en febrero de 2026. Con el precio luchando por mantener los 65,000 dólares, la profundidad del libro de órdenes de Bitcoin cayó por debajo de 60 millones de dólares durante casi 10 días.
El volumen de operaciones en el mercado de criptomonedas cayó notablemente, especialmente en el mercado de derivados.
En los últimos 30 días, el volumen de derivados de criptomonedas osciló entre 40 mil millones y 130 mil millones de dólares, por debajo de los 200 mil millones de dólares habituales en septiembre de 2025. Sin embargo, la menor demanda de contratos de futuros no necesariamente indica una tendencia bajista, ya que los compradores (longs) y vendedores (shorts) permanecen en equilibrio.
La demanda de apalancamiento alcista sigue siendo débil, y el volumen de ETF se puede usar para evaluar la aversión al riesgo de los operadores, junto con la tasa de financiamiento perpetuo de futuros de Bitcoin.
Normalmente, este indicador debería estar entre el 6% y el 12% para compensar los costos de financiamiento. Una demanda excesiva de apalancamiento bajista podría reducir este indicador por debajo del 0%, lo que significa que los vendedores deben pagar para mantener sus posiciones. Los datos muestran que en noviembre de 2025, la situación del mercado se mantuvo estable, pero en febrero de 2026 cayó abruptamente.
Curiosamente, el volumen de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin listados en EE. UU. no se vio afectado por el colapso del 10 de octubre de 2025. De hecho, para fines de noviembre, la actividad de estos productos alcanzó su nivel más alto en 20 meses, con un volumen diario de 11.5 mil millones de dólares.
Entre enero y marzo de 2026, el volumen diario de los ETF de Bitcoin a menudo superó los 4 mil millones de dólares, pero en la primera semana de abril cayó por debajo de los 3.3 mil millones. Igualmente, el volumen diario de los ETF de Ethereum (ETH) listados en EE. UU. bajó a 1 mil millones de dólares, por debajo de los 2 mil millones en septiembre de 2025.
La profundidad del libro de órdenes, la tasa de financiamiento, el volumen de derivados y ETF indican que la situación del mercado de criptomonedas en abril de 2026 es claramente peor que hace 6 meses. Sin embargo, dado que la estructura del mercado permaneció relativamente estable antes y después de febrero de 2026, el impacto del colapso del 10 de octubre de 2025 parece no haber sido tan grande como se pensaba anteriormente.