¿Cómo invertir en oro en el segundo trimestre?

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Fuente: Diario de Finanzas Internacionales

El primer trimestre de 2026 ya ha concluido, y el mercado internacional del oro ha presentado una tendencia extrema de altibajos: los precios subieron y superaron récords históricos, luego retrocedieron significativamente, devolviendo las ganancias, y volvieron a tocar fondo con una ligera recuperación. La volatilidad intensa rompió con la lógica de inversión tradicional, y también hizo que el mercado reflexionara sobre las propiedades de refugio y el mecanismo de fijación de precios del oro.

Muchos inversores admiten que la tendencia del oro en el primer trimestre fue “angustiosa”, pasando de la alegría por las ganancias iniciales, a la ansiedad por las pérdidas en la mitad del período, y a la confusión por la espera en la fase final, siendo sus estados de ánimo continuamente manipulados por el mercado, y muchos lamentan que “las experiencias de inversión anteriores parecen haber fallado”.

Revisar la lógica central de esta montaña rusa de mercado, desglosar la evolución del mecanismo de fijación de precios futuro, y ordenar las ideas de inversión diferenciadas, ya se ha convertido en la clave para que los inversores tomen el ritmo, reduzcan riesgos y minimicen pérdidas.

“Montaña rusa”

“Este primer trimestre fue muy difícil, no solo no gané dinero, sino que perdí bastante.” La expresión de un inversor en oro refleja la confusión general del mercado: se esperaba que el refugio en el oro ayudara a mantener el valor de los activos, pero en medio de la escalada de tensiones geopolíticas, el precio del oro no subió, sino que bajó, y la propiedad de refugio pareció “fallar” temporalmente.

Al revisar la tendencia del primer trimestre, el oro de Londres cerró a 4,332.505 dólares por onza a principios de año y subió de manera constante, con un sentimiento de mercado en aumento, alcanzando un máximo histórico de 5,598.75 dólares por onza el 29 de enero. En ese momento, varias instituciones financieras ajustaron al alza sus expectativas de precios del oro, la actitud optimista se extendió, y la fiebre por comprar oro aumentó, con muchos inversores siguiendo la tendencia y creyendo que el precio seguiría subiendo, incluso algunos ignoraron los riesgos y aumentaron sus posiciones sin precaución.

Sin embargo, tras el pico, la tendencia se invirtió rápidamente, y el precio del oro comenzó a fluctuar a la baja. La reunión de política de la Reserva Federal el 19 de marzo, que envió señales hawkish, se convirtió en un punto de inflexión para la caída, y el 23 de marzo, el oro spot cayó por debajo de los 4,100 dólares por onza, borrando todas las ganancias del año. Esta caída repentina sorprendió a la mayoría de los inversores, algunos que habían obtenido beneficios en el pasado comenzaron a vender para recuperar ganancias, e incluso algunos entraron en pérdidas.

Luego, el precio del oro se estabilizó y rebotó gradualmente, y al cierre del primer trimestre, el oro de Londres se mantuvo entre 4,500 y 4,600 dólares por onza, con una diferencia significativa entre posiciones largas y cortas. Datos de Wind muestran que el oro de Londres en el primer trimestre subió un 8.13% en total, pero con una caída máxima del 26.8%, y una volatilidad que aumentó considerablemente.

“El núcleo de esta ‘subida — caída — rebote’ es la lucha entre dos líneas principales: conflictos geopolíticos y cambios en políticas.” Analiza Wang Weimang, gerente de inversiones del departamento de gestión de activos de Zhonghui Futures, quien explica que al principio, la demanda de refugio impulsada por los conflictos geopolíticos elevó continuamente el precio del oro, pero posteriormente, los conflictos provocaron una crisis energética y una inflación en aumento, lo que cambió las expectativas del mercado respecto a la política de flexibilización de la Reserva Federal, y el aumento de las tasas reales y del dólar fortalecieron la presión sobre el oro, un activo sin intereses.

La investigadora de metales preciosos de Xinhu Futures, Xiao Jingyu, añade que la volatilidad del oro presenta características claramente segmentadas: inicialmente, la incertidumbre geopolítica impulsó la demanda de refugio, combinada con una sobreexpansión de la especulación, lo que hizo que el oro pareciera vulnerable; tras el estallido de conflictos en Oriente Medio, la incertidumbre bélica y el aumento de los precios de la energía elevaron las expectativas de inflación, resonando con la contracción de la liquidez, y amplificando aún más la volatilidad.

Respecto a la aparente contradicción de que “el aumento de la tensión geopolítica no apoyó la subida del oro”, el analista de Shenyin & Wanguo Futures, Chen Mengyun, explica que esto refleja un cambio en la lógica de fijación de precios del oro, donde la tensión de liquidez suprime la demanda de refugio.

Chen Mengyun añade que, en las primeras etapas del conflicto, el oro subió rápidamente, demostrando perfectamente la lógica de refugio; pero luego, los factores dominantes en el mercado cambiaron, el precio del petróleo impulsó las expectativas de inflación, y las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal se redujeron, mientras que las tasas reales y el dólar se fortalecieron. Como activo sin intereses, el aumento de las tasas reales eleva el costo de mantener oro, y el capital de refugio se desplazó hacia el dólar. Además, la aversión al riesgo global presionó la liquidez, y la acumulación de ganancias en niveles altos llevó a una salida masiva de fondos, lo que presionó aún más el precio del oro.

Lógica a largo plazo sin cambios

La fuerte volatilidad del primer trimestre desorganizó el ritmo de muchos inversores en oro: algunos liquidaron sus posiciones, otros quedaron en una situación difícil. La pregunta más importante del mercado es: ¿sigue siendo válida la lógica de que el oro subirá a largo plazo?

Para Xiao Jingyu, la lógica de inversión en oro en el primer trimestre cambió varias veces (refugio → inflación → contracción de liquidez), y se espera que la tensión en Oriente Medio siga siendo un factor importante en la tendencia del precio del oro en el segundo trimestre. La situación actual está en un cruce crucial, con un impacto de liquidez temporalmente contenido, pero los precios del petróleo en niveles altos, por lo que el foco del mercado se desplazará hacia el impacto profundo de los altos precios del petróleo en la inflación y la política monetaria.

Wang Weimang opina que la lógica de fijación de precios del oro en el segundo trimestre probablemente pase de “comercio de inflación” a “estancamiento inflacionario”. Ella prevé que el precio del oro en el segundo trimestre mostrará una tendencia de “consolidación a corto plazo, con espera de dirección a mediano plazo”, siendo 4,200 dólares por onza en Londres un nivel clave de soporte, y entre 3,900 y 4,000 dólares por onza en una zona de acumulación estratégica; si se confirma un patrón de estancamiento inflacionario y se reactivan las expectativas de flexibilización de la Fed, la resistencia del oro será mayor, y podría superar nuevamente los récords históricos.

De cara al segundo trimestre, Xia Yingying, responsable del grupo de investigación de metales preciosos y energías renovables de Nanhua Futures, añade que la evolución de la situación en Oriente Medio, las políticas de la Reserva Federal y los fundamentos de oferta y demanda serán los principales factores que guiarán el ritmo del mercado de metales preciosos. Sin embargo, se espera que la influencia marginal de los eventos geopolíticos disminuya gradualmente, y que el precio del oro vuelva a basarse en la política monetaria y los fundamentos de oferta y demanda.

Xia Yingying prevé que, en el segundo trimestre, los precios de los metales preciosos, tras consolidarse en un rango, se recuperarán gradualmente, recuperando las caídas previas, y que las correcciones a corto plazo no cambiarán la tendencia alcista a largo plazo.

A largo plazo, Chen Mengyun enfatiza que la lógica de apoyo al aumento del oro no ha cambiado fundamentalmente. Por un lado, el aumento del riesgo político y geopolítico sigue en alza, y la reconfiguración del orden político-económico mundial continúa; por otro lado, las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal de EE. UU. aumentan, y Trump interviene frecuentemente en la independencia de la Reserva Federal, por lo que el proceso de desdolarización seguirá avanzando, y los bancos centrales de todo el mundo continuarán aumentando sus reservas de oro. Bajo esta lógica de desdolarización, el potencial de crecimiento a largo plazo del oro sigue siendo prometedor, y el precio aún podría superar sus máximos anteriores.

Estrategias diferenciadas

Frente a la alta incertidumbre y la volatilidad creciente en el “mercado del oro”, cómo evitar riesgos y aprovechar oportunidades se ha convertido en la preocupación principal de los inversores actuales.

Xiao Jingyu recomienda que, si las condiciones lo permiten, los inversores consideren comprar opciones de compra y venta en cruz, para captar rupturas direccionales del mercado; los inversores conservadores pueden activar planes de inversión periódica en oro, para suavizar las fluctuaciones a corto plazo y mantener el valor de la inversión a largo plazo, evitando que las oscilaciones a corto plazo alteren su ritmo.

Wang Weimang detalla aún más las estrategias de asignación diferenciada, y considera que la principal regla de inversión en el segundo trimestre es: cuando el mercado cuestione la propiedad de refugio del oro, realizar una asignación contraria basada en la lógica a largo plazo, diferenciando entre ruido a corto plazo y tendencias a largo plazo.

En cuanto a la asignación de posiciones, Wang señala que los inversores conservadores deberían establecer una posición base del 5% al 10% en los niveles actuales, y luego aumentar gradualmente hasta un 15% a 20% en las caídas, priorizando activos con bajo apalancamiento o sin apalancamiento para reducir riesgos; si el precio del oro cae a niveles extremos entre 3,900 y 4,000 dólares por onza, se puede aumentar la estrategia de acumulación, apostando a la recuperación de la demanda industrial y la elasticidad del mercado.

En cuanto a las estrategias de inversión, Wang opina que los inversores prudentes pueden realizar operaciones tácticas en rangos, probando posiciones cerca de 4,300 dólares por onza, manteniendo una posición base para esperar una ruptura a mediano plazo, y combinando oro y plata para equilibrar riesgos y beneficios; los inversores más agresivos pueden centrarse en oportunidades de alta elasticidad en la plata, usando opciones para operar la volatilidad, apostando a rebotes en niveles de soporte clave, y siguiendo de cerca los indicadores de demanda industrial para captar posibles movimientos independientes del mercado de plata.

Xia Yingying recomienda que, en el corto plazo, se enfoquen en operaciones en rango o en compras en niveles bajos, controlando estrictamente las posiciones y los stops para evitar riesgos de volatilidad; en el mediano y largo plazo, centrarse en la lógica principal, apoyándose en las compras de bancos centrales, la tendencia de desdolarización y las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, para aprovechar las caídas en el mercado y distribuir oro, usando la plata como complemento de elasticidad, optimizando la cartera de inversión.

Asimismo, los inversores deben estar atentos a riesgos potenciales. Xia Yingying advierte que en el segundo trimestre hay cuatro riesgos principales: la escalada de conflictos geopolíticos que puede desencadenar crisis de liquidez, la persistente expectativa de recortes de tasas de la Fed, el pánico de liquidez que puede arrastrar a todos los activos a la baja, y la desaceleración en el ritmo de compra de oro por parte de los bancos centrales o la debilidad en la demanda industrial de plata, lo que puede ejercer presión a la baja. Se recomienda preparar coberturas de riesgos con anticipación y responder con prudencia a la volatilidad del mercado.