El mercado primario de inversión y financiamiento está en auge, y los proyectos de tecnología dura son muy apreciados por el capital

◎ Periodista He Yi

Desde principios de este año, la inversión y financiación en el mercado primario ha mostrado una tendencia caliente, con un grupo de empresas de tecnología dura muy favorecidas por el capital, y casos frecuentes de múltiples rondas de financiación y valoraciones post-inversión que superan los cien mil millones de yuanes en un corto período.

El mercado primario en auge, aparición frecuente de unicornios de más de cien mil millones

El 12 de febrero, se produjo la mayor financiación en una sola operación de una empresa privada de cohetes, la Corporación de Tecnología Aeroespacial Interstellar Glory (en adelante, “Interstellar Glory”) completó una ronda D++ por valor de 5.037 mil millones de yuanes.

“El cohete reutilizable de tamaño mediano a grande de la línea curva doble de Interstellar Glory, el cohete de transporte de oxígeno líquido y metano, está realizando pruebas relacionadas, y se espera que complete el primer vuelo orbital y la recuperación marítima en el año.”, dijo a Shanghai Securities Journal un profesional del sector de capital de riesgo, quien agregó que la compañía también está promoviendo una nueva ronda de financiación, con una valoración previa a la inversión que ya superó los 20 mil millones de yuanes.

Se sabe que los fondos recaudados en esta ocasión por Interstellar Glory se utilizarán principalmente para acelerar el desarrollo y la comercialización del modelo de cohete reutilizable de oxígeno líquido y metano, centrarse en la tecnología de “lanzamiento terrestre y recuperación marítima”, aumentar la inversión en capacidad de producción y prueba de montaje, perfeccionar las capacidades de prueba de sistemas clave como estructura, electricidad y propulsión, fortalecer la inversión en recuperación marítima, y participar activamente en la construcción de capacidades de lanzamiento.

Desde principios de año, empresas de tecnología avanzada como robots con cuerpo, interfaces cerebro-máquina, fusión nuclear controlada, han reportado buenas noticias con frecuencia, acelerando claramente el ritmo de financiación. Solo en el campo de robots inteligentes con cuerpo, varias empresas como Zhihui Ping, Variable Robotics, Galaxy General y Pasini Perception Technology han obtenido nuevas rondas de financiación, con valoraciones post-inversión que superan los 100 mil millones de yuanes.

Según ZERONE, la inversión y financiación en el mercado primario continúa en aumento, con 1,176 eventos en enero, un aumento del 26% respecto al año anterior. Entre ellos, los proyectos en ronda A, ronda de ángeles y semillas representan más de la mitad.

Las instituciones de capital de riesgo se ocupan, enfocándose en el sector de tecnología dura

“Desde principios de este año, nuestro ritmo de trabajo ha sido muy rápido, recibimos muchas propuestas de planes de negocio de empresas de tecnología dura, al menos 60 cada mes. La frecuencia de evaluación de proyectos también ha aumentado notablemente, dedicando la mitad del tiempo semanal a viajes y diligencias.”, dijo un representante de una institución de capital de riesgo.

Según ZERONE, el sector de semiconductores mantiene un alto nivel de interés, principalmente en rondas A; la inversión en biomedicina se ha reactivado, con inversores que pasan de perseguir el “valor de línea de producción” a centrarse en la rentabilidad; la cadena completa de inteligencia artificial se enfoca en apoyar proyectos emergentes, invirtiendo en la capa básica y en aplicaciones de IA; el sector de energía renovable representado por fusión nuclear controlada recibe gran atención, con instituciones líderes mostrando entusiasmo.

La lógica de inversión del mercado se vuelve más clara: proyectos con la única tecnología del mundo, equipos emprendedores de élite, descubrimientos originales fundamentales, se convierten en los objetivos principales de los capitales.

Un representante de Songhe Capital dijo: “Las inversiones de las instituciones son ahora más racionales. Los proyectos en sectores de tendencia y liderados por científicos de primera clase son los principales objetos de evaluación.”

El director general de Nanling Venture Capital, Zhou Sen, afirmó: “Los equipos emprendedores con formación en universidades de primera clase, experiencia en empresas de primer nivel, inventores de tecnologías clave avanzadas, y tecnologías disruptivas que están cambiando o tienen potencial para cambiar las reglas del juego, así como tecnologías originales esenciales para la industria, son las principales direcciones de inversión.”

El optimismo del mercado y la advertencia sobre burbujas de valoración

El capital en el mercado primario favorece sectores como robots con cuerpo, aeroespacial comercial, chips, impulsando la aparición de varios unicornios valorados en más de cien mil millones de yuanes. Entre ellos, empresas tecnológicas como Zhihui Ping y Variable Robotics han visto sus valoraciones multiplicarse por aproximadamente diez en un año, lo que genera preocupaciones sobre si el entusiasmo del mercado está demasiado inflado.

“Existen ciertas burbujas estructurales en los proyectos de tecnología avanzada.”, opina Yang Huan, presidente de Nuoer Medical, quien señala que actualmente hay tres tipos de valoraciones en las empresas tecnológicas:

Primero, “burbuja de valoración excesiva”, en la que los proyectos se empaquetan con historias, el capital y los proyectos se entrelazan para elevar las valoraciones, pero enfrentan dificultades en la implementación de resultados tecnológicos y en la industrialización, dificultando la correspondencia con el nivel de capital, con riesgo de estallido de burbuja.

Segundo, “valoración estructuralmente baja”, en la que los proyectos tienen una base sólida de I+D y capacidades de innovación tecnológica, pero no logran reflejar su valor debido a una mala gestión del mercado.

Tercero, una categoría intermedia, que refleja la falta de estándares claros de evaluación y sistemas de valoración desorganizados en la industria, dificultando la correspondencia precisa entre valoración y valor real.

Zhou Sen dijo que algunas valoraciones de proyectos de alta calidad muestran una burbuja moderada, lo cual ayuda a atraer más capital social a áreas emergentes y futuras industrias, favoreciendo el desarrollo de tecnología dura con más recursos. Sin embargo, la inversión debe ser racional, y hay que estar alerta a los riesgos ocultos tras valoraciones excesivas, ya que elevar demasiado la valoración en las primeras etapas puede causar dificultades en futuras rondas de financiación, inversiones con valoraciones invertidas, y perjudicar el desarrollo saludable a largo plazo del sector.

El futuro del crecimiento industrial requiere paciencia de capital a largo plazo

Apoyar plenamente el desarrollo de las tecnologías emergentes sigue siendo la prioridad. Evitar pensamientos a corto plazo y mantener una inversión paciente y a largo plazo son esenciales para consolidar las bases del sector de tecnología dura.

El capital paciente, liderado por fondos gubernamentales y plataformas estatales, con características de inversión a largo plazo, evaluación prolongada y acompañamiento constante, es el pilar del financiamiento en tecnología dura. Además, este capital actúa como palanca, atrayendo a aseguradoras, fondos de inversión en IA, capital de riesgo y capital industrial. Según ZERONE, en enero de 2026 se registraron 565 nuevos fondos, con un total de 2.379 mil millones de yuanes en activos.

El flujo constante de capital está llegando a las áreas de tecnología avanzada. En febrero, el Fondo Estratégico de Industrias Emergentes de Jiangsu firmó acuerdos para cinco fondos especializados, con un tamaño total de 671 mil millones de yuanes, apoyando claramente industrias como biomedicina, energías renovables, circuitos integrados, inteligencia artificial y economía de baja altitud, así como futuras industrias. Zuoding, secretario del comité del fondo de inversión de Shenzhen, afirmó que Deep Creation Venture Capital ha promovido la implementación del Fondo Guohe de inversión en emprendimiento, que atraerá fondos por valor de miles de millones para empresas en etapas iniciales y de semilla.

Un profesional del sector comentó que muchas plataformas estatales están flexibilizando gradualmente los mecanismos de evaluación, perfeccionando los sistemas de evaluación de fondos, y exigiendo a los inversores realizar diligencias debidas; algunas permiten hasta un 80% de fracasos en proyectos, mostrando mayor tolerancia, y esperan que los fondos locales y plataformas estatales mejoren aún más los mecanismos de evaluación para que el capital pueda acompañar realmente a las empresas de tecnología dura, reducir la búsqueda de beneficios a corto plazo, y brindar un apoyo financiero estable para el desarrollo y la implementación de tecnologías emergentes.

El gerente general de Tongchuang Jiaye, Yu Yingdong, afirmó a Shanghai Securities Journal que el capital estatal y los fondos de orientación industrial locales ya son las fuerzas dominantes en el mercado primario, guiando la inversión social en tecnologías emergentes. Esto ayuda a acelerar el desarrollo de nuevas industrias y futuras industrias, promoviendo la actualización industrial regional y el desarrollo económico de alta calidad.