Los ingresos aumentaron un 114.6 %, y las pérdidas se redujeron un 48.1 %, ¿cómo atraviesa Ridi Travel el mar rojo de los servicios de transporte por aplicación?｜Perspectiva de cambios en los informes financieros

¿De qué manera el modelo de ondas de Like Q Travel logra un crecimiento inverso?

Este periódico (chinatimes.net.cn) reportero Liu Kai, Beijing

El 31 de marzo, Like Q Travel (9680.HK) publicó sus resultados anuales para 2025.
El informe financiero muestra que la compañía logró ingresos totales de 5.286 mil millones de yuanes en el año, un aumento del 114.6 %;
el margen bruto pasó de 127 millones de yuanes a 628 millones, un incremento del 395.3 %;
las pérdidas netas se redujeron en un 48.1 % a 293 millones de yuanes.

Este informe transmite dos señales: primero, que el negocio tradicional de transporte sigue en rápida expansión, con pedidos y volumen de transacciones duplicándose;
segundo, que la capacidad de rentabilidad mejora significativamente, con el margen bruto subiendo del 5.1 % al 11.9 %.
Además, el negocio de Robotaxi acelera su expansión a escala, y los servicios de datos de IA ya cubren múltiples escenarios y han obtenido rentabilidad comercial, convirtiéndose en una nueva curva de crecimiento que impulsa el desarrollo futuro de la compañía.

Ingresos duplicados, margen bruto en fuerte aumento

Para 2025, el crecimiento del negocio de Like Q Travel fue evidente.
Entre ellos, el volumen de pedidos de servicios de transporte en todo el año alcanzó los 233 millones, un aumento del 106.2 %;
el volumen de transacciones pasó de 2.979 mil millones a 6.426 mil millones de yuanes, un incremento del 115.7 %.
El principal motor del crecimiento de ingresos provino de dos aspectos: la profundización de la cooperación con plataformas de servicios de transporte de terceros y la implementación de estrategias de expansión regional.

Desde la estructura de ingresos, los ingresos por servicios de transporte aumentaron de 2.199 mil millones en 2024 a 5.097 mil millones en 2025, representando del 89.3 % al 96.5 % del ingreso total.
Los ingresos por ventas y mantenimiento de flotas disminuyeron del 9.6 % al 0.5 %.
Aunque los ingresos por servicios tecnológicos crecieron un 487.4 %, con un volumen de 160 millones de yuanes, solo representaron el 3 % del total de ingresos.
Esto indica que las fuentes de ingreso de Like Q Travel se están volviendo más homogéneas, con una dependencia creciente del negocio tradicional de transporte.

Al mismo tiempo, la estructura de costos también mejoró notablemente.
Durante el período, los gastos generales y administrativos disminuyeron un 18.1 % a 111 millones de yuanes,
los costos financieros cayeron a 905 mil yuanes, una reducción del 48.9 %.
Desde el lado de los costos, la proporción de costos de ingresos respecto al total de ingresos disminuyó, reflejando el inicio de efectos de escala.
Esta estrategia operativa de “expansión en la parte frontal y control de costos en la parte posterior” explica en parte la significativa mejora del margen bruto.
Para 2025, los márgenes brutos de las tres principales áreas de negocio de la compañía alcanzaron cifras de dos dígitos,
con el margen bruto del servicio de transporte subiendo del 5.0 % al 11.7 %, y el margen de servicios tecnológicos alcanzando el 14.8 %.
Like Q Travel indicó a la revista Huaxia Times que el aumento en el tráfico de usuarios y el incremento en pedidos impulsaron conjuntamente la mejora del margen bruto del servicio de transporte del 5.0 % al 11.7 %.

Al observar este rendimiento del margen bruto en el contexto general de la industria de transporte, quizás se pueda entender mejor su valor.
De las plataformas de transporte por contrato que han divulgado resultados financieros, en 2025, el margen bruto del sector generalmente oscila entre cifras de un solo dígito y doble dígito,
con las principales plataformas ligeramente por encima debido a efectos de escala, pero muchas plataformas pequeñas y medianas aún luchan cerca del umbral de rentabilidad.
El margen bruto del 11.9 % de Like Q Travel ya supera el promedio de la industria.

El analista de automóviles Wang Kun dijo a la revista Huaxia Times que esto está muy relacionado con el efecto de enfoque regional que trae el “modelo de ondas” de Like Q Travel.
Partiendo de la Gran Bahía, replicar la experiencia operativa en ciudades circundantes y regiones emergentes,
esta estrategia de “profundizar en mercados clave y luego expandirse” muestra ventajas en el control de costos de adquisición y en la eficiencia operativa.

Desde la perspectiva de beneficios, la reducción de pérdidas se debe principalmente a la expansión del tamaño de los ingresos y al control de gastos.
Pero el nivel del margen bruto del 11.9 % todavía pertenece a un rango de bajos márgenes en la industria de transporte.
Comparado con el margen del 14.8 % en servicios tecnológicos, el espacio de rentabilidad del negocio tradicional de transporte aún es limitado.
Y aunque los ingresos por servicios tecnológicos crecieron un 487.4 %, con un volumen de 160 millones de yuanes, aún no son suficientes para impactar significativamente la estructura general de beneficios.

Si la mejora del margen bruto refleja el control de costos, la tendencia del precio por cliente revela otra dimensión de la calidad de los ingresos.
En 2025, el gasto promedio por pedido de Like Q Travel aumentó de 26.4 a 27.6 yuanes, un incremento del 4.5 %,
lo cual es especialmente notable en un contexto de guerras de precios en la industria.
En comparación, según datos de varias plataformas de transporte por contrato, el precio promedio por cliente en 2025 generalmente muestra una tendencia a la baja,
y algunas plataformas incluso experimentan decrecimientos de un solo dígito.
Que Like Q Travel logre aumentar ligeramente el precio por pedido mientras duplica el volumen, quizás esté relacionado con mantener su estructura de precios en mercados clave y evitar subsidios excesivos en mercados emergentes.

La sinergia y tensión entre dos vías

Si colocamos los resultados financieros de Like Q Travel en el contexto de 2025, quizás sea más fácil entender sus motivos de crecimiento.
En 2025, muchas regiones del país emitieron advertencias sobre la saturación de la capacidad de transporte en plataformas de transporte por contrato,
como Guangzhou y Shenzhen, que pidieron a los conductores actuar con racionalidad.
La competencia en la industria ha pasado de un mercado incremental a una lucha por la cuota de mercado existente,
con costos de cumplimiento en aumento y guerras de precios que aún persisten en algunas áreas.

En este contexto, el “modelo de ondas” de Like Q Travel ha jugado un papel clave.
Partiendo de la Gran Bahía, la estrategia de replicar la experiencia en ciudades cercanas y regiones emergentes,
ha sustentado el crecimiento en pedidos y volumen de transacciones mediante una estrategia de “espacio por crecimiento”.
Pero, aunque el volumen de transacciones aumentó un 115.7 % y los pedidos un 106.2 %,
el incremento en el gasto promedio por pedido del 4.5 % fue mucho menor, reflejando presiones estructurales en la expansión.

Desde los datos operativos, en 2025, el crecimiento en volumen de transacciones (115.7 %) y en pedidos (106.2 %) fue básicamente sincronizado,
lo que indica que la mayor parte del crecimiento provino de la expansión en pedidos, no en el aumento del gasto por cliente.
Esto coincide con la tendencia general del sector, donde en mercados saturados, los costos marginales para obtener nuevos pedidos aumentan,
y la dependencia de subsidios para crecer se vuelve cada vez más limitada.

Cabe destacar que el negocio de servicios tecnológicos fue el segmento de mayor crecimiento en los resultados financieros.
En 2025, los ingresos de este negocio alcanzaron 160 millones de yuanes, un aumento del 487.4 %, con un margen bruto del 14.8 %.
Según el informe financiero, los productos y soluciones de servicios de datos de IA son la principal fuente de ingresos en este segmento.
Like Q Travel invirtió más de 300 vehículos de recopilación de datos de conducción inteligente en Guangzhou,
y estableció 3 bases de entrega de servicios en todo el país, con un equipo de etiquetado profesional que supera los 1500 empleados.
Sus clientes incluyen GAC Group, Tencent, Xiaoma Zhixing, Li Auto, Alibaba Cloud, iFlytek, ByteDance, Meitu, entre otros, en áreas de conducción autónoma, internet y AI.

Pero, en términos de participación en los ingresos, los servicios tecnológicos representan solo el 3 % del total,
mientras que el negocio tradicional de transporte representa el 96.5 %, formando un contraste claro.
Esto significa que, aunque los servicios tecnológicos son considerados una dirección de crecimiento futura, en el corto plazo aún no pueden cambiar la estructura de ingresos de la compañía.

Según la información financiera, el negocio de Robotaxi es otra línea principal de la estrategia tecnológica de Like Q Travel.
Hasta marzo de 2026, la flota operativa de Robotaxi de la compañía había crecido a aproximadamente 600 vehículos, cubriendo Guangzhou, Shenzhen y la zona de cooperación profunda Guangdong-Macao en Hengqin.
De acuerdo con el plan “Robotaxi+”, en los próximos 5 años, planean construir una flota de más de 10,000 Robotaxis en colaboración con socios, expandiendo operaciones a cien ciudades, con una inversión de 1,000 millones de yuanes en la construcción de 1,000 redes de mantenimiento de tercer nivel en 100 ciudades.

Pero, en el aspecto financiero, la comercialización del negocio de Robotaxi aún está en etapas tempranas.
El informe financiero muestra que, incluyendo los servicios de Robotaxi, los “otros ingresos de servicios” alcanzaron 5.76 millones de yuanes, solo el 0.1 % del total.
Al mismo tiempo, la inversión en I+D en conducción autónoma y operaciones de Robotaxi continúa.
Según los planes de uso de los fondos recaudados globalmente, en 2025 se invertirán aproximadamente 135 millones de HKD en este campo, y otros 180 millones de HKD en 2026 y años posteriores.

En la industria, apostar por Robotaxi se ha convertido en una estrategia común para varias plataformas de transporte.
En 2025, Hailo anunció su entrada en el campo de Robotaxi, con la meta de producción en serie para 2026.
Cao Cao Mobility también lanzó su estrategia global “diez años, cien ciudades, mil millones”.
En un contexto de aceleración de estos despliegues, la elección de la ruta tecnológica, el ritmo de comercialización y el control de costos operativos serán variables clave para determinar la competencia.

Wang Kun afirmó que el principal conflicto actual de Like Q Travel radica en que el negocio tradicional necesita seguir reduciendo costos y mejorando la eficiencia para mantener el flujo de caja, mientras que los negocios de vanguardia como Robotaxi requieren inversión continua para asegurar cuotas de mercado futuras.
El equilibrio entre ambos aspectos influirá directamente en el rendimiento financiero a medio plazo y en la posición en el mercado de la compañía.