“Dios de las acciones” Seven Wolves: Las ganancias netas de ropa masculina no alcanzan los diez millones, el 97% de las ganancias proviene de la inversión en acciones

（Este artículo fue publicado por Damofinance con autorización de Tai Media）

Texto｜Damofinance

El 2 de abril, Qipilang (002029.SZ) publicó su informe financiero para 2025. En 2025, Qipilang logró ingresos operativos de 3.004 mil millones de yuanes, una disminución del 4.35% en comparación con el año anterior; y una ganancia neta atribuible a los accionistas de 333 millones de yuanes, un aumento del 16.91%.

Pero al examinar el informe financiero, se puede observar que el crecimiento de la ganancia neta atribuible a los accionistas en 2025 proviene principalmente de ganancias y pérdidas no recurrentes. Durante el año, la compañía tuvo un aumento del 53.04% en ganancias y pérdidas no recurrentes, alcanzando los 323 millones de yuanes, lo que representa aproximadamente el 97% de la ganancia neta atribuible a los accionistas en todo el año.

Excluyendo las ganancias y pérdidas no recurrentes, la ganancia neta atribuible a los accionistas en 2025 fue de solo 9.61 millones de yuanes, una caída del 86.91% en comparación con el año anterior, alcanzando el nivel más bajo en casi 10 años.

“Operar en bolsa” es la principal fuente de ganancias y pérdidas no operativas en 2025 para Qipilang. Entre los ítems de ganancias y pérdidas no recurrentes en 2025, las ganancias derivadas de la tenencia y disposición de activos financieros y pasivos alcanzaron aproximadamente 374 millones de yuanes, principalmente mediante la compra de productos de gestión financiera, acciones, etc. En comparación con 2024, estas ganancias aumentaron casi un 60%.

Ya en 2014, Qipilang comenzó a utilizar fondos propios ociosos para invertir en valores. Para 2025, el límite máximo de fondos disponibles para inversiones en valores se había elevado a 2 mil millones de yuanes. Hasta finales de 2025, el saldo de activos financieros de negociación de la compañía alcanzó los 2.824 mil millones de yuanes, un aumento del 48.96% respecto a finales de 2024. De estos, 1.082 mil millones de yuanes se destinaron a gestión financiera en instituciones financieras, y 1.656 mil millones de yuanes a inversiones en acciones de empresas cotizadas.

Según el anuncio de Qipilang, en 2025, la compañía mantuvo en cartera acciones de Tencent Holdings (0700.HK), Ping An Insurance (02318.HK), ETF Hang Seng, China Mobile (0941.HK), Alibaba (9988.HK), CATL (300750.SZ), CNOOC (0883.HK), China Pacific Insurance (2328.HK), China Shenhua (1088.HK) y el plan de gestión de activos único Alpha Kexui 107 de Xingzheng Asset Management, entre otros. Entre ellos, Ping An, Alibaba y CATL fueron las acciones adquiridas por la compañía en 2025.

Durante ese año, de las 10 principales acciones, fondos y planes de gestión en los que Qipilang tenía una gran participación, 8 obtuvieron ganancias positivas, solo Alibaba y el plan de Xingzheng tuvieron pérdidas. En total, la compañía obtuvo aproximadamente 369 millones de yuanes en ganancias por inversiones en valores en 2025.

El “experto en bolsa” Qipilang también vio un gran aumento en su precio de acción. En 2025, el precio de sus acciones subió un 71.19% en total. En enero de ese año, el precio alcanzó un máximo de 14.85 yuanes por acción, un récord en casi 10 años. Después, el precio se corrigió, y al cierre del 7 de abril, las acciones cerraron a 9.61 yuanes por acción, con un valor de mercado aproximado de 6.8 mil millones de yuanes.

La principal actividad de moda masculina bajo presión

Detrás de las ganancias impulsadas por inversiones, la principal actividad de moda masculina de Qipilang está bajo presión.

Qipilang es una de las principales marcas de moda masculina en China, dedicada al diseño, producción y venta de ropa de marca “Qipilang” y productos de punto. Sus productos principales incluyen camisas, trajes, pantalones, chaquetas, suéteres, así como ropa interior, calzoncillos y calcetines masculinos. Además de la marca “Qipilang”, la compañía también opera la marca internacional de lujo asequible “Karl Lagerfeld”.

Pero como una marca tradicional de moda masculina, Qipilang ha enfrentado durante mucho tiempo el problema del envejecimiento de la marca. En el informe financiero de 2023, la compañía mencionó que “los clientes leales han entrado en una nueva etapa de vida, y la percepción de los nuevos usuarios objetivo necesita cambiar”, un problema común en la industria.

Para recuperar la preferencia del mercado, Qipilang inició en 2023 una campaña de renovación de marca, centrada en canales, productos, cadena de suministro, nuevas marcas e inversiones. En cuanto a canales, la compañía aceleró su presencia en las principales ciudades de primer y segundo nivel, y mejoró sus canales en línea. En productos, lanzó nuevas prendas como chaquetas con aire acondicionado, chaquetas de manga corta, chaquetas térmicas, y en septiembre del año pasado anunció a su primer embajador tras la renovación de marca.

Pero los datos muestran que la campaña de renovación de Qipilang no ha logrado resultados ideales.

En cuanto a canales, la integración de tiendas físicas continúa. Hasta finales de 2025, la compañía tenía 1,706 tiendas, 98 menos que el año anterior, pero la eficiencia promedio por tienda mejoró aproximadamente un 7%, alcanzando 1.48 millones de yuanes. En línea, las ventas cayeron un 7.36% interanual, hasta 1.063 mil millones de yuanes.

En productos, actualmente las principales categorías son abrigos, suéteres, trajes, pantalones, camisas y camisetas. En 2025, solo las camisas y camisetas lograron un crecimiento en ingresos, mientras que las otras cuatro categorías disminuyeron. Como producto estrella, los abrigos generaron 795 millones de yuanes en ingresos en 2025, una caída del 5.64%. En total, las ventas de ropa en 2025 fueron de 2,892 millones de yuanes, un descenso del 4.72%.

Las pérdidas del marca de lujo adquirida Karl Lagerfeld también continúan ampliándose. En 2017, Qipilang invirtió 240 millones de yuanes para adquirir la marca francesa Karl Lagerfeld, creyendo que la adquisición ayudaría a complementar su portafolio de marcas y mejorar su imagen y posición de marca.

Pero tras la adquisición, la marca Karl Lagerfeld reportó pérdidas en la mayoría de los años. En 2025, sus ingresos fueron 377 millones de yuanes, con una pérdida neta de 66 millones, un aumento del 142.48% respecto al año anterior. La principal causa de las pérdidas fue que la compañía provisionó 83 millones de yuanes por deterioro del activo intangible del uso de la marca.

La experiencia inversora de los hermanos Zhou

La “adicción a la bolsa” de Qipilang está estrechamente relacionada con los fundadores, los hermanos Zhou.

Qipilang es la plataforma industrial de Fujian Qipilang Group Co., Ltd. (en adelante, “Qipilang Group”). Fundada en 1990 por los hermanos Zhou Yongwei, Zhou Shaoxiong y Zhou Shaoming, ahora es un grupo empresarial diversificado que combina la industria de la moda de marca con inversiones, gestión de activos y operaciones culturales y turísticas. Además de Qipilang, el grupo también posee la plataforma de inversión y gestión de activos Qipilang Holdings, y la plataforma de gestión hotelera y operaciones culturales y turísticas Qishang.

El mayor de los hermanos Zhou, Zhou Yongwei, que anteriormente trabajó en finanzas, fue subdirector de la oficina de Jinjiang de Bank of China, especializado en inversiones financieras. Por ello, Zhou Yongwei ha liderado durante mucho tiempo las inversiones financieras y los negocios inmobiliarios hoteleros del grupo, y actualmente ocupa cargos como presidente del grupo y de Qipilang Holdings. Los otros dos hermanos, Zhou Shaoxiong y Zhou Shaoming, se encargan principalmente de la gestión general y las finanzas y operaciones, respectivamente.

Aunque las empresas cotizadas y el grupo realizan inversiones, sus enfoques específicos difieren. Según los anuncios, las inversiones de Qipilang se centran principalmente en el mercado secundario, con el objetivo de aprovechar fondos ociosos y mejorar la eficiencia del uso del capital. En cambio, el grupo invierte en el mercado primario para ampliar continuamente su cartera de capital.

Su sitio web indica que las inversiones de Qipilang se centran en inversión en acciones financieras, inversión en emprendimientos y en la industria alimentaria, con un total de 29 empresas cotizadas en cartera.

En el sector financiero, las inversiones principales incluyen bancos como Industrial Bank, Shenzhen Venture Capital, Xiamen Bank, Sunshine Insurance, etc.; en emprendimientos, se enfocan en tecnologías duraderas, biomedicina, energías renovables y nuevos materiales, con fondos gestionados cercanos a 7 mil millones de yuanes, invirtiendo en empresas cotizadas como CATL, SenseTime, Lankeng Technology, Lianying Laser, entre otras.

Desde finales del año pasado, las inversiones de Qipilang han recibido atención del mercado tras apostar con éxito por varias empresas tecnológicas de vanguardia. La compañía respondió en plataformas de interacción que su matriz posee indirectamente participaciones en Moore Threads y Yushutec.

Además, durante el año pasado, Qipilang Holdings también movió frecuentemente sus participaciones en Sunshine Insurance, transfiriendo algunas acciones a participaciones directas. Tras dos movimientos de acciones, la proporción de participación en Sunshine Insurance de Qipilang Holdings y sus controladas, Rueteng Yihong y Henghe Real Estate, aumentó del 6.96% al 8.16%.