Perspectiva del informe anual | Just cuando los resultados parecían mejorar, enfrentan un aumento explosivo en los precios del petróleo. ¿Seguirán las tres principales aerolíneas recuperándose en 2026?

Preguntas a la IA · ¿Cómo enfrentan las tres principales aerolíneas el aumento de costos ante los altos precios del petróleo?

Al 1 de abril, Air China, China Eastern y China Southern han completado la divulgación de sus informes anuales de 2025. Los datos muestran que en 2025, las tres aerolíneas lograron un ingreso total de 4936.82 mil millones de yuanes, un aumento del 4.36 %; y una utilidad neta atribuible a la matriz de -2,546 millones de yuanes, un incremento del 58.66 %.

Como el “equipo nacional” del transporte aéreo doméstico, el rendimiento de las tres principales aerolíneas siempre ha sido considerado un “termómetro” de la prosperidad del sector. En 2025, la industria de la aviación civil continuó con una tendencia de crecimiento estable, con un aumento interanual del 5.5 % en el transporte de pasajeros, alcanzando 770 millones de pasajeros. Sin embargo, en un contexto de recuperación general del sector, el rendimiento de las tres principales aerolíneas en 2025 mostró una notable diferenciación: China Southern fue la primera en volver a la rentabilidad, mientras que Air China, entre otras, se vio en la incómoda situación de registrar pérdidas en libros debido a normas contables.

En 2025, la fuerte recuperación de las rutas internacionales aportó un impulso clave al crecimiento de las tres aerolíneas. Sin embargo, en 2026, el riesgo de altos precios del petróleo aumentó rápidamente, convirtiéndose en una “espada de Damocles” sobre las aerolíneas. En un escenario de altibajos en beneficios y pérdidas, la pregunta es si en 2026 podrán continuar reduciendo pérdidas y lograr beneficios integrales, enfrentando una prueba severa.

Southern Airlines “recupera la rentabilidad”, Air China “registra pérdidas en libros”

En 2025, los ingresos operativos de las tres aerolíneas alcanzaron nuevos máximos históricos. China Southern lideró con 1822.56 mil millones de yuanes, un aumento del 4.61 %; Air China logró 1714.85 mil millones de yuanes, un crecimiento del 2.87 %; y China Eastern obtuvo 1399.41 mil millones de yuanes, un incremento del 5.92 %.

Situación de rendimiento de las tres aerolíneas en 2025. Imagen / Reportero de Beijing News Shell Finance Wang Zhenzhen, gráfico

Sin embargo, en términos de rentabilidad, las tres aerolíneas siguieron trayectorias muy diferentes. China Southern en 2025 tuvo una utilidad neta atribuible a la matriz de 857 millones de yuanes, logrando revertir una pérdida de 1696 millones en 2024, convirtiéndose en la primera en salir de la situación de pérdidas y liderar la recuperación. La recuperación de su rendimiento se atribuye a una precisión en la asignación de capacidad de pasajeros y a la optimización de costos. Desde la perspectiva de ganancias y pérdidas no recurrentes, en 2025, su resultado total fue de 712 millones de yuanes, incluyendo subsidios gubernamentales y otros ingresos y gastos no operativos, que aportaron 842 millones, siendo un soporte importante para revertir su pérdida neta.

Por otro lado, China Eastern continuó con su tendencia de reducción de pérdidas en los últimos años, reduciendo significativamente en un 61.36 % su pérdida en 2025 respecto a 2024. En cambio, el desempeño de Air China fue algo más sombrío. En 2025, registró una pérdida neta de 1,77 mil millones de yuanes, frente a 237 millones en el mismo período del año anterior, con un aumento del 646.04 % en la magnitud de la pérdida. Además, es el sexto año consecutivo de pérdidas desde 2020, acumulando pérdidas por un total de 72,723 millones de yuanes.

Es importante destacar que tanto China Eastern como Air China lograron revertir o mejorar significativamente su resultado bruto en 2025: se estima que China Eastern alcanzó un resultado bruto de 274 millones de yuanes, logrando la rentabilidad; mientras que Air China tuvo un resultado bruto de -159.7 millones de yuanes, con una ligera reducción en la pérdida respecto al año anterior.

El reportero de Beijing News Shell Finance observó que tanto Air China como China Eastern en sus informes anuales señalaron claramente que durante el período de reporte, se revirtieron parcialmente activos por impuestos diferidos derivados de pérdidas fiscales anteriores, lo que provocó un aumento sustancial en los gastos por impuestos. Específicamente, los gastos por impuestos de Air China aumentaron en 1,08 mil millones de yuanes respecto al año anterior, y China Eastern también registró mayores gastos por impuestos por la misma causa. Este ajuste corresponde a una práctica contable bajo normas de contabilidad, y no indica un deterioro sustancial en la operación. De hecho, si se excluyen los efectos fiscales, ambas compañías lograron beneficios operativos: en los primeros tres trimestres de 2025, las tres aerolíneas en conjunto lograron revertir pérdidas, con Air China, China Eastern y China Southern registrando beneficios netos atribuibles a la matriz de 1,87 mil millones, 2,103 millones y 2,307 millones de yuanes, respectivamente.

Tanto la aerolínea que primero logró revertir pérdidas como la que aún registra pérdidas, en el cuarto trimestre, la temporada baja tradicional, experimentaron una caída en sus resultados. En ese período, Air China tuvo una pérdida neta de 3,64 mil millones de yuanes, y China Southern una pérdida de 1,45 mil millones. Esta característica estacional se refleja en los informes financieros de años anteriores, y 2025 no fue la excepción.

Situación de beneficios netos trimestrales de las tres aerolíneas en 2025. Imagen / Reportero de Beijing News Shell Finance Wang Zhenzhen, gráfico

Las rutas internacionales impulsan el crecimiento, aumento en la ocupación pero presión en tarifas

Al revisar los informes anuales, la recuperación vigorosa de las rutas internacionales se convirtió en el motor principal del rendimiento. Con la recuperación de vuelos internacionales a más del 90 % de los niveles de 2019, en 2025, el transporte internacional de pasajeros creció un 21.6 % interanual.

El desempeño de China Eastern en su negocio internacional fue especialmente destacado, con ingresos internacionales de 457.33 mil millones de yuanes, un aumento del 20.82 %, mientras que los ingresos del negocio doméstico fueron de 904.19 mil millones, una ligera caída del 0.28 %. Los ingresos por transporte internacional de Air China crecieron un 14.13 %, y China Southern reportó un aumento del 15.15 % en sus ingresos internacionales, alcanzando 576.03 mil millones de yuanes.

No obstante, a medida que aumentaron tanto la capacidad como el volumen de pasajeros, los niveles de tarifas cayeron. En 2025, las tres aerolíneas buscaron equilibrar “cantidad” y “precio”, pero en general prevaleció una tendencia de “más volumen, menos tarifa”.

En cuanto a la ocupación, las tres aerolíneas mejoraron significativamente sus tasas de ocupación: China Southern, China Eastern y China Southern lograron tasas de ocupación del 81.88 %, 85.86 % y 85.74 %, respectivamente. Sin embargo, en términos de ingresos por unidad, la presión competitiva en precios sigue presente. La rentabilidad por pasajero-kilómetro de Air China en 2025 cayó un 3.6 %, principalmente por una caída del 4.9 % en rutas nacionales, aunque la caída se redujo respecto a la primera mitad del año. La rentabilidad por pasajero-kilómetro de China Southern cayó un 4.17 %, con rutas nacionales que bajaron de 0.48 a 0.46 yuanes. La ruta internacional de China Eastern se convirtió en el núcleo del crecimiento, con ingresos internacionales en aumento, pero también con presión en los precios.

Es importante destacar que en el cuarto trimestre, los niveles de ingresos comenzaron a mostrar signos de recuperación. Un informe de Huatai Securities indicó que los ingresos por pasajero-kilómetro de Air China en ese período aumentaron ligeramente en torno al 0.2 %, reflejando un inicio de “desescalada” en la competencia interna. Sin embargo, a partir de 2026, el aumento sustancial en los precios internacionales del petróleo pondrá a prueba la capacidad de las aerolíneas para trasladar los costos mediante recargos por combustible, y la tendencia de los precios sigue siendo incierta.

Fuera del negocio principal, los resultados de las filiales y participadas también influyen en el rendimiento de las tres aerolíneas.

Situación de las principales filiales y participadas de las tres aerolíneas en 2025. Imagen / Reportero de Beijing News Shell Finance Wang Zhenzhen, gráfico

El retorno a la rentabilidad de China Southern en 2025 no habría sido posible sin la contribución estable de Nanjing Airlines. De las 10 empresas controladas y participadas, 4 lograron beneficios, incluyendo Nanjing Logistics, con un beneficio neto de 3,575 millones de yuanes, y Xiamen Airlines, la única de las siete aerolíneas controladas por China Southern, con un beneficio neto de aproximadamente 1,176 millones de yuanes, un aumento del 11.76 % respecto al año anterior.

Por su parte, China Eastern reportó beneficios en 3 de sus 9 filiales y participadas, entre ellas China Cathay Pacific, con un beneficio neto de 8,748 millones de yuanes, que representa un soporte importante para su rendimiento, además de Ameco (Beijing Aircraft Maintenance Engineering Co., Ltd.) y AVIC Financial. China Eastern tiene 7 filiales y participadas, de las cuales 4 lograron beneficios, incluyendo Yunnan Airlines, Shanghai Airlines, Eastern Airlines Technology y STARCO (Shanghai Aerospace Technology Co., Ltd.).

El mayor riesgo en 2026: los precios del petróleo

En 2025, la caída en los precios del combustible de aviación alivió en cierta medida los costos de las tres aerolíneas. Los costos de combustible de Air China disminuyeron un 6.85 % respecto al año anterior, alcanzando 50,041 millones de yuanes; los de China Southern bajaron un 4.48 %, hasta 52,526 millones; y los de China Eastern cayeron un 3.98 %, a 43,690 millones de yuanes.

No obstante, este beneficio podría revertirse en 2026. Recientemente, debido a conflictos en Oriente Medio, los precios internacionales del petróleo y los costos de combustible aumentaron considerablemente, y varias aerolíneas nacionales ya han incrementado las tasas de recargo por combustible en rutas internacionales. El 1 de abril, Xiamen Airlines y China United Airlines anunciaron que, a partir del 5 de abril, aumentarán las tasas de recargo por combustible en rutas nacionales, con 60 yuanes para trayectos de menos de 800 km y 120 yuanes para más de 800 km. Este aumento en recargos significa que, en abril, los costos de combustible en rutas nacionales subirán en 50 y 100 yuanes, respectivamente, con un incremento de cinco veces.

Según los informes anuales de las tres aerolíneas, si el precio promedio del combustible aumenta un 5 %, los costos de combustible de Air China subirían aproximadamente 2,502 millones de yuanes; si aumenta un 10 %, los costos de China Southern aumentarían unos 5,253 millones de yuanes.

Para gestionar el riesgo de volatilidad en los precios del petróleo, las aerolíneas han adoptado medidas. China Eastern indicó en su informe anual que puede utilizar contratos de intercambio de petróleo, opciones de compra de petróleo, combinaciones de opciones y contratos de futuros para fijar los costos de combustible y reducir el impacto de la volatilidad. En 2025, realizó operaciones de cobertura de combustible, con una posición pendiente de 500,000 barriles al cierre del año. Además, China Eastern señaló que puede gestionar el riesgo mediante actualización de flotas, optimización de rutas, despegues y aterrizajes con un solo motor, reducción de peso en la aeronave, y otras medidas para ahorrar combustible, así como mejorar la utilización de capacidad y la rentabilidad por pasajero mediante marketing y gestión de la demanda. La compañía continuará evaluando cuidadosamente las tendencias del mercado del petróleo y será cautelosa en sus operaciones de cobertura. China Southern anunció que en 2026 planea realizar operaciones de futuros de combustible por no más de 1.59 millones de toneladas.

Para 2026, con el fin de hacer frente a una competencia de mercado aún más intensa, las tres aerolíneas seguirán centradas en la recuperación y expansión de rutas internacionales como una estrategia clave para aumentar sus beneficios. China National planifica aumentar la frecuencia en rutas como Beijing-Varsovia, Milán y Budapest; China Eastern tiene una media de 1,400 vuelos semanales en rutas internacionales y regionales, con más de 160 vuelos semanales en Europa, un aumento del 24 %; y Southern Airlines inauguró en la nueva temporada la ruta Beijing-Daxing-Helsinki, con una ocupación del 98 %.

En el mercado doméstico, las tres aerolíneas aceleran la adquisición de aviones de gran tamaño nacionales. Se estima que en los próximos tres años, las tres aerolíneas planean introducir 110 aviones C919. Para fines de 2025, China Eastern, como la mayor operadora mundial de C919, ya opera 14 unidades, y planea adquirir 35 más entre 2026 y 2028; Air China tiene 9 unidades y planea adquirir otras 35 en ese período; y China Southern cuenta con 8 unidades y también planea incorporar 40 en los próximos tres años. Además, se ha divulgado que Air China participa en el desarrollo del avión de fuselaje ancho C929.

La Administración de Aviación Civil prevé que en 2026, el transporte civil en China abarque tanto el mercado nacional como el internacional, con una meta de 1,750 mil millones de toneladas-kilómetro en transporte total, 810 millones de pasajeros transportados y 10.7 millones de toneladas de carga y correo. Para las aerolíneas que aún están en la cuerda floja entre beneficios y pérdidas, la clave será si en 2026 logran continuar reduciendo pérdidas o alcanzar beneficios, dependiendo del ritmo de recuperación de rutas internacionales, la gestión de costos y la evolución de las tarifas.

El reportero de Beijing News Shell Finance Wang Zhenzhen