Acabo de leer sobre el sector de criptomonedas en la India y hay una tensión real que merece atención. La industria básicamente dice que su marco fiscal está empujando la actividad de trading legítima al extranjero justo cuando los reguladores se han tomado en serio la supervisión. ¿No es al revés, verdad?

Aquí está el problema principal: el modelo de tributación de criptomonedas de la India de 2022 impone un impuesto fijo del 30% sobre las ganancias más un gravamen del 1% a nivel de transacción. Pero aquí está lo peor: no puedes compensar las pérdidas contra las ganancias, lo cual en un mercado volátil es brutal. Las plataformas argumentan que esto tenía sentido cuando todo era incierto, pero el panorama ha cambiado drásticamente.

¿Qué ha cambiado? El entorno de cumplimiento en la India se ha fortalecido significativamente. Los estándares contra el lavado de dinero, los requisitos de KYC, los protocolos de verificación, la infraestructura regulatoria ahora son sólidos. Sin embargo, la política fiscal no ha evolucionado junto con ello. Así que tienes esta situación extraña donde las plataformas están cumpliendo con los requisitos regulatorios mientras son golpeadas por una estructura fiscal rígida que trata las criptomonedas como si todavía fuera el Lejano Oeste.

Varios fundadores de exchanges han sido vocales al respecto. El argumento es sencillo: si vas a exigir cumplimiento a las plataformas, necesitas una política fiscal que no incentive a los usuarios a simplemente mover su actividad a alternativas offshore o canales no regulados. Algunos han sugerido que incluso ajustes modestos —como permitir compensaciones limitadas de pérdidas o reconsiderar el impuesto por transacción— podrían mejorar significativamente la liquidez y la participación en las plataformas de criptomonedas en la India.

La Unidad de Inteligencia Financiera también ha estado implementando requisitos de verificación más estrictos—verificación en vivo con selfie, seguimiento de geolocalización, verificación de identidad mejorada. Claramente, los reguladores están serios respecto a la supervisión. Pero esa intensidad en el cumplimiento no se ve reflejada en la flexibilidad de la política fiscal, lo que crea esta estructura de incentivos perversa.

Los observadores de la industria ven el ciclo presupuestario próximo como quizás la última ventana realista para recalibrar sin tener que aprobar nueva legislación en el parlamento. El consenso parece ser que la India ha construido las herramientas regulatorias para supervisar las criptomonedas de manera efectiva, pero la política fiscal necesita ponerse al día con esa madurez. De lo contrario, la India corre el riesgo de perder tanto usuarios como liquidez justo en el momento en que podría aprovechar su credibilidad regulatoria.

Vale la pena seguir cómo se desarrolla esto: la dinámica del mercado de criptomonedas en la India aquí podría marcar un modelo para cómo otros mercados emergentes equilibran la aplicación de la ley con políticas sostenibles.