Cobertura en la reunión de resultados: abrió 22,000 tiendas de snacks, Mingming está muy ocupado y no quiere cobrar tarifas de franquicia

Preguntas a AI · Mingming está muy ocupado renunciando a la tarifa de franquicia, ¿cómo profundizar en la vinculación de intereses con los franquiciados?

Muchos inversores han preocupado, que la densidad de tiendas de snacks al por mayor pronto alcanzará su límite. El mayor minorista de alimentos de ocio en China, Mingming está muy ocupado, presentó su primer informe anual tras salir a bolsa, ofreciendo una respuesta diferente.

Para 2025, los ingresos de la compañía alcanzaron 66.17 mil millones de yuanes, un aumento del 68.2 %; la utilidad bruta fue de 6.51 mil millones de yuanes, un aumento del 116.9 %; el beneficio anual fue de 2.329 mil millones de yuanes, un aumento del 180.9 %. A finales de 2025, el número total de tiendas alcanzó 21,948, de las cuales 21,927 eran franquicias, el GMV fue de 93,569 millones de yuanes, cubriendo 30 provincias y todas las categorías de ciudades.

El 1 de abril, Mingming está muy ocupado realizó en Hong Kong su primera reunión de resultados tras la salida a bolsa. El presidente y CEO Yan Zhou, el director financiero Wang Yutong y otros ejecutivos enfrentaron directamente a los inversores, explicando en detalle la estrategia de desarrollo futura.

Si solo miramos los números, Mingming está muy ocupado parece una empresa de canales que aún se expande rápidamente. Pero según las expresiones de la dirección en la reunión de resultados, la compañía prefiere que el mercado la entienda como una plataforma de venta minorista de alimentos impulsada por la cadena de suministro, selección de productos y sistema de franquicias, y no como una marca de cadena que gana principalmente con tarifas de franquicia.

El informe anual muestra que los ingresos de la compañía todavía provienen principalmente de la venta de productos y tarifas de servicios de franquicia a los franquiciados; sin embargo, el CFO Wang Yutong agregó en la reunión que en 2025, las tarifas de franquicia prácticamente ya no se cobrarán, y en el futuro quizás no se sigan cobrando, ya que la mayor parte de los ingresos ahora provienen de pagos por suministro, con algunos ingresos menores por tarifas de distribución.

En otras palabras, esta empresa quiere demostrar que su mecanismo de distribución de beneficios está cambiando de cobrar tarifas de entrada a crecer en conjunto con los franquiciados.

Este modelo requiere que las tiendas puedan seguir abriendo y que puedan mantenerse abiertas. Mingming está muy ocupado atribuye su capacidad de expansión en el informe anual a los efectos sinérgicos tras la integración profunda de las marcas duales. Los snacks Muy Ocupado y Zhao Yiming Snacks ya han completado la integración en sistemas operativos, procesos y estructura organizacional, mejorando la eficiencia de la cadena de suministro y la competitividad en costos.

Para 2025, la compañía abrió 7,813 nuevas franquicias, cerró 265 en todo el año, y al final del año el total de franquiciados alcanzó 10,327. Aproximadamente el 60 % de las tiendas están en condados y pueblos, cubriendo 1,401 condados, con una tasa de cobertura en ciudades de aproximadamente el 75 %. Esto significa que su crecimiento sigue basándose principalmente en la amplitud del mercado de penetración en China, no en la profundidad en ciudades individuales.

Solo abriendo buenas tiendas se pueden abrir más tiendas

La dirección está corrigiendo activamente la inercia de los últimos años, centrada solo en expandirse rápidamente. Wang Yutong admitió en la reunión que en la primera mitad de 2025, el GMV en tiendas existentes estuvo presionado, debido en parte a que la compañía había centrado sus esfuerzos en abrir tiendas rápidamente, sumado a los subsidios y la competencia de precios en 2024, lo que hizo que las operaciones no siguieran el ritmo de la expansión.

En la segunda mitad de 2024, la compañía ya había tomado conciencia de este problema, y en 2025 ajustó su organización, delegando más autoridad a varias filiales para que el equipo de primera línea pudiera resolver más rápidamente los problemas de franquiciados y tiendas, mientras la sede proporcionaba procesos, sistemas y capacidades estandarizadas. En la segunda mitad, especialmente en el cuarto trimestre, el GMV en tiendas ya mostró recuperación.

La dirección también fue moderada en sus declaraciones sobre 2026, diciendo solo que el año en general mejorará respecto al anterior, pero sin promover una proyección lineal en el mercado.

Este es quizás el aspecto más interesante de la historia de Mingming está muy ocupado en esta ronda. La verdadera prueba ya no es si puede abrir varias miles de tiendas más, sino si puede lograr una operación eficiente en una red de diez mil tiendas. La dirección repite una y otra vez un juicio simple: solo abriendo buenas tiendas, se pueden abrir más tiendas.

Las medidas que la compañía propone no son llamativas, sino que se centran en llenar, organizar y colocar correctamente los productos, para que los franquiciados puedan vender lo que quieren, que no falten en los almacenes, y que los horarios de apertura se ajusten a las necesidades de los días festivos. Mejoras en ventas durante el Año Nuevo chino también se atribuyen en parte a sus propias acciones, y en parte a un invierno más cálido y vacaciones más largas. Esta explicación resulta más creíble que simplemente enfatizar un crecimiento alto.

Los productos no creen en marcas propias

En cuanto a la estrategia de productos, Mingming está intentando marcar límites con la retail tradicional.

Las tiendas generalmente requieren mantener al menos 1,800 SKU, y para fines de 2025, el equipo de selección de productos ya cuenta con 281 personas, que seleccionan y personalizan productos según los patrones de compra de los consumidores. En la reunión, el presidente y CEO Yan Zhou explicó que la compañía no tiene prisa en convertir su marca propia en una estrategia central, ya que aproximadamente el 80 % de los productos en las tiendas no son diferentes de los canales tradicionales, y no necesitan marcas propias para diferenciarse en precios.

Al contrario, valoran más la experiencia de compra variada y la emoción que genera. Para las nuevas categorías, la compañía ha abandonado claramente los segmentos de productos estándar como productos de uso diario, considerando que ese tipo de negocio es demasiado competitivo y difícil de dejar ganancias suficientes a los franquiciados.

Lo que también merece atención es la lógica de selección de nuevas categorías. Yan Zhou mencionó en la reunión que en el futuro impulsarán de manera más sistemática los alimentos calientes y la cadena de frío. Los primeros incluyen productos como salchichas asadas y tartas de huevo, y los segundos abarcan productos refrigerados y congelados, con énfasis en alimentos con menos aditivos, menor tiempo de conservación y mayor tendencia a la salud.

Mingming está muy ocupado no quiere convertirse en un minorista grande y completo, sino en una plataforma de alta rotación y alta frecuencia, centrada en snacks y alimentos, con constante expansión y renovación.

Abrir una tienda con 80-100 mil yuanes

Las políticas de franquicia y los beneficios para los franquiciados siguen siendo fundamentales para la expansión continua de la empresa.

La compañía define su modelo de franquicia como una plataforma de apoyo para mantener relaciones a largo plazo y mutuamente beneficiosas con los franquiciados. En la reunión, la dirección dio cifras más tangibles: abrir una tienda suele requerir entre 80 y 100 mil yuanes, con un período de recuperación de flujo de caja de aproximadamente dos años, un margen bruto promedio del 19 %, un ticket promedio de unos 30 yuanes, y entre 400 y 500 visitas diarias por tienda.

También dijeron que en 2025, la rentabilidad de las tiendas será la mejor de la historia, y aproximadamente el 60 % de las nuevas tiendas provendrán de franquiciados existentes; además, la compañía mantiene la protección de una distancia de 500 metros entre tiendas, sin reducirla fácilmente para aumentar la densidad de franquicias. Para una empresa basada en franquicias, estas declaraciones son más importantes que el simple crecimiento alto, ya que determinan si la red de tiendas puede seguir expandiéndose sobre una base rentable para los franquiciados.

Lo que respalda este modelo es un backend cada vez más robusto.

Para finales de 2025, Mingming está muy ocupado ya ha establecido colaboraciones con más de 2,500 fabricantes, cuenta con 56 almacenes, con una superficie total de aproximadamente 1.232 millones de metros cuadrados, y las tiendas generalmente están a menos de 300 km de los almacenes, permitiendo entregas en 24 horas. El equipo digital tiene 432 personas, y los sistemas cubren operaciones en tiendas, cadena de suministro y control de inventarios.

En la reunión, la dirección también compartió detalles más específicos, incluyendo un sistema de selección de ubicaciones propio, visualización completa del proceso en tiendas franquiciadas, inspecciones con IA, caja con IA, y la transformación progresiva del pedido basado en experiencia a uno basado en predicciones. Esto indica que Mingming no solo busca beneficios por apertura de tiendas, sino también por eficiencia operativa.

A finales de 2025, Mingming tiene 3,737 millones de yuanes en efectivo y equivalentes, un aumento notable respecto al año anterior, y la junta no recomienda distribuir dividendos finales. Esta decisión no es difícil de entender, para una empresa que aún está en fase de penetración nacional, es más conveniente que el efectivo siga invirtiéndose en almacenes, digitalización y servicios de franquicia, en lugar de devolver beneficios a los accionistas demasiado pronto.

La dirección también afirmó claramente en la reunión que, por ahora, la expansión internacional no será una prioridad estratégica; el mercado chino es lo suficientemente grande, y la compañía todavía está en la fase de aprovechar los beneficios del crecimiento y prepararse para explotar los beneficios operativos.

En ese sentido, la señal más importante del informe anual de Mingming en 2025 no es cuántas tiendas más abrió, sino que la empresa empezó a dirigir proactivamente la atención del mercado de capitales desde la cantidad de tiendas hacia la calidad de las tiendas individuales, el retorno para los franquiciados, la eficiencia en la selección de productos y la capacidad digital.

La primera mitad del mercado de snacks al por mayor se basó en la revolución de canales. La segunda mitad, que ahora debe responder Mingming, es si, con una red nacional ya desplegada, este negocio puede transformarse de una empresa de diez mil tiendas en una plataforma de venta minorista de alimentos verdaderamente eficiente.