El mercado de recompra de acciones A presenta una división: reducción de participaciones y cancelaciones en paralelo. Cerca de 15 empresas cotizadas han reducido sus participaciones mediante recompra de acciones en lo que va del año, aumentando las recompra de tipo cancelación.

Reportero Liu Chuan Fuente: Economic Reference Daily

Las recompras de acciones como medio de gestión del valor de mercado, este año, el mercado de recompra en A-shares ha mostrado una clara polarización: por un lado, cerca de 15 empresas han vendido las acciones previamente recompradas, aprovechando la estrategia de “recompra en bajos niveles, reducción en altos niveles” para captar fondos a corto plazo, y algunas han obtenido rendimientos destacados; por otro lado, el número de casos de recompra mediante cancelación ha ido en aumento, con las empresas que reducen activamente su capital y consolidan su valor intrínseco.

Las recompras y reducciones de participación han obtenido beneficios positivos en lo que va del año

Según estadísticas no completas, ya en lo que va del año, más de 10 empresas cotizadas, como Huafu Fashion, Aorid, y Hebang Bio, han ido completando progresivamente la reducción de acciones recompradas o han divulgado anuncios de avances en la reducción de acciones recompradas. Desde los resultados de estas reducciones, todas han obtenido beneficios positivos, siendo que empresas como Aorid, Yongyue Technology (en defensa), y Tongji Technology, han tenido precios de venta generalmente superiores a los precios de recompra.

El 17 de marzo de 2026, Aorid (600666.SH) divulgó un anuncio de progreso en la reducción acumulada, mostrando que hasta el 16 de marzo de 2026, había reducido en total 28.408 millones de acciones previamente recompradas, con un precio medio de 3.92 yuanes por acción, y un volumen total de transacción superior a 111 millones de yuanes. El anuncio de resultados de recompra de septiembre de 2024 mostró que, para mantener el valor de la empresa y los derechos de los accionistas, la compañía recompra 35.721 millones de acciones, representando el 1.29% del capital total, invirtiendo en total 50.0255 millones de yuanes, con un precio medio de recompra de solo 1.40 yuanes por acción.

En comparación con el precio medio de recompra, el precio de venta en esta reducción de Aorid ha subido significativamente, y antes de reducir todas las acciones recompradas, ya ha obtenido más de 50 millones de yuanes, situándose entre las principales en esta ronda de reducción. En términos de rendimiento, Aorid prevé volver a la rentabilidad en 2025, con una ganancia neta atribuible a los accionistas de entre 120 y 160 millones de yuanes, dejando atrás años de pérdidas, aunque el beneficio neto excluyendo elementos especiales aún se estima en entre -185 y -145 millones de yuanes, y su negocio principal sigue en pérdidas.

Yongyue Technology (603879.SH) había recomprado en total 4.8511 millones de acciones, representando el 1.35% del capital total, entre marzo y mayo de 2024, con un precio medio de aproximadamente 3.11 yuanes por acción. El 31 de octubre de 2025, la compañía divulgó un plan de reducción, y hasta el 28 de febrero de 2026, Yongyue había reducido mediante subasta concentrada 2.85 millones de acciones, aproximadamente el 0.79% del capital total, a un precio medio de aproximadamente 6.66 yuanes por acción, con un volumen total de transacción de aproximadamente 18.973 millones de yuanes. En cuanto a resultados, la previsión de rendimiento para 2025 indica que la ganancia neta atribuible a los accionistas será una pérdida de entre 33.5 y 50 millones de yuanes, principalmente por la falta de volumen en ventas del negocio de drones y por cambios en los precios de las materias primas en el sector químico.

Tongji Technology (600846.SH) había recomprado en total aproximadamente 4.4155 millones de acciones, representando el 0.71% del capital total, entre agosto y octubre de 2024, con un precio medio de 7.01 yuanes por acción. La compañía divulgó un plan de reducción el 22 de octubre de 2025, y hasta el 6 de febrero de 2026, Tongji había reducido mediante subasta concentrada todas las acciones recompradas, 4.4155 millones de acciones, aproximadamente el 0.71% del capital total, a un precio medio de 13.60 yuanes por acción, con un volumen total de aproximadamente 60.05 millones de yuanes.

Fangda Carbon (600516.SH) compró aproximadamente 196 millones de acciones entre el 19 de septiembre y el 4 de noviembre de 2024, representando el 4.88% del capital total, con un rango de precios de recompra de 3.96 a 5.48 yuanes por acción, invirtiendo aproximadamente 100 millones de yuanes para mantener el valor de la empresa y los derechos de los accionistas. En noviembre de 2025, la compañía anunció un plan para reducir no más de aproximadamente 75.69 millones de acciones recompradas, que representan el 1.88% del capital total, usando los fondos para reforzar el capital de circulación. Hasta el 25 de febrero de 2026, la cuenta especializada en recompra de la compañía redujo en aproximadamente 40.26 millones de acciones (el 1%), a un precio medio de 5.983 yuanes por acción, con un volumen total de aproximadamente 241 millones de yuanes. La cantidad reducida en esta ronda de recompra y reducción ocupa un lugar destacado en la lista, y tras la reducción, la cuenta especializada aún mantiene 209 millones de acciones (el 5.19%).

Aceleración en la expansión de recompra mediante cancelación

Aunque la recompra y reducción puede estabilizar los precios extremos de las acciones y mantener el valor de las empresas cotizadas, la práctica de “comprar barato y vender caro” a menudo genera dudas en el mercado sobre si las recompras “protectoras” se están transformando en herramientas de arbitraje. En abril de 2024, el Consejo de Estado emitió la Opinión sobre fortalecer la supervisión, prevenir riesgos y promover el desarrollo de alta calidad del mercado de capitales (las nuevas “Nueve Reglas Nacionales”), elevando la importancia del mercado de capitales a un nivel superior. Estas nuevas reglas enfatizan que las empresas en A-shares deben priorizar la gestión del valor de mercado, destacando especialmente la “liquidación legal tras la recompra de acciones”.

Analistas del mercado dijeron a los periodistas: “La recompra mediante cancelación se refiere a que la empresa, tras recomprar acciones, las cancela directamente para reducir el capital social, aumentando directamente las ganancias por acción (EPS), el patrimonio neto y el rendimiento del patrimonio (ROE), beneficiando a todos los accionistas, eliminando fundamentalmente la arbitrariedad en la reducción de participación y el stock de acciones inactivas, y devolviendo la recompra a su función original de optimización estructural y retribución a los accionistas.”

Datos de Wind muestran que en 2025, 1495 empresas de A-shares iniciaron recompras, con un total acumulado de 1427.36 mil millones de yuanes. Por sectores, las industrias de equipos eléctricos, electrónica, electrodomésticos y maquinaria superaron los 100 mil millones de yuanes en recompra. Según estadísticas no completas, más del 40% de los planes de recompra tenían como objetivo la cancelación total o parcial, un aumento respecto al 38.33% de 2024. Por ejemplo, Midea Group, con una recompra de 10 mil millones de yuanes, destinará 7 mil millones a la cancelación; Kweichow Moutai, con 6 mil millones en recompra, usará todo para cancelar.

En 2026, esta tendencia continúa. Wind informa que, hasta el 24 de marzo de 2026, 356 empresas cotizadas habían recomprado acciones, con un total de 18.189 mil millones de yuanes en recompra.

Respecto a la aceleración en la expansión de recompra mediante cancelación, un equipo de una firma de valores en el norte de China señaló que la recompra mediante cancelación está alineada con la orientación central de las nuevas “Nueve Reglas Nacionales” que fomentan la inversión en valor a largo plazo. Comparada con la recompra tradicional de gestión del valor de mercado y la recompra para incentivos accionarios, la cancelación directa tiene un efecto de “dividendo exento de impuestos”, sin que los inversores tengan que pagar impuestos sobre dividendos, y puede incrementar directamente los indicadores financieros clave como EPS y ROE, facilitando una recuperación de valoración más eficiente, especialmente para líderes de industria y empresas estatales listadas con flujo de caja estable y resultados predecibles.

Otra firma de análisis resaltó que, actualmente, la valoración general de las acciones en A-shares sigue siendo razonable, y el aumento en recompras mediante cancelación es un signo importante de la mejora en la gobernanza corporativa, ya que puede optimizar la estructura del capital, evitar la inactividad prolongada de acciones en inventario y reducir la presión de futuras ventas, además de transmitir la confianza firme de la gestión en los fundamentos de la empresa, formando un ciclo positivo de “recompra y cancelación—valor aumentado—confianza reforzada”. Con el apoyo continuo de las políticas, la cancelación regular se convertirá en una práctica estándar en la gestión de capital de empresas de alto rendimiento.

Desde una perspectiva de impacto en el mercado, un equipo estratégico de una firma de valores en el este de China analizó que la reducción de participación mediante recompras en cumplimiento suele responder a necesidades de flujo de caja a corto plazo, con reconocimiento limitado en el mercado, mientras que la recompra mediante cancelación, que es una acción irreversible de aumento de valor, tiende a atraer a fondos institucionales y de largo plazo, promoviendo una mayor diferenciación en la valoración del mercado de A-shares, y obligando a las empresas a abandonar la mentalidad de arbitraje a corto plazo y a centrarse en la creación de valor a largo plazo.