Huayun Jinzu Equity Auctioned Again Without Bids at a Significant Discount Still Unattractive

（Fuente: Economic Reference Daily）

La subasta de acciones en la industria de arrendamiento financiero vuelve a enfriarse. Recientemente, la participación del 21% de Huayun Financial Leasing Co., Ltd. (abreviado como “Huayun Leasing”) propiedad de Taifu Heavy Equipment Group fue nuevamente declarada desierta en una subasta pública. Desde entonces, las acciones de Huayun Leasing han sido colocadas en “estantería” por tercera vez en el año, sumando un total de cinco veces. Al mismo tiempo, el precio base de la subasta ha ido bajando, desde los 386.3 millones de yuanes en la primera ocasión hasta los 200 millones en esta última.

Al respecto, expertos del sector señalaron que la dificultad en la transferencia de acciones de las empresas de leasing financiero refleja la situación actual del sector. Las pequeñas y medianas empresas de leasing financiero deben ajustar activamente su estructura de negocio bajo los requisitos regulatorios, combinando sus características propias, identificando nichos específicos para perfeccionarse y profundizar en ellos, formando una identidad profesional, para lograr un desarrollo estable y sostenible.

Participación del 21% en la tercera subasta del año sin éxito

Los periodistas ingresaron a la plataforma de transacciones de activos de JD.com y descubrieron que, al cierre del último día de la subasta de las acciones de Huayun Leasing, a las 10 de la mañana del 19 de marzo, en la plataforma no había inscritos, 2 personas seguían la subasta y 463 observaban. “El objeto ya no se subasta, se puede seguir presentando intención de compra”, decía un aviso destacado en la plataforma.

De hecho, ya en diciembre de 2020, el 21% de las acciones de Huayun Leasing, propiedad de Taifu Heavy Equipment Group, fue subastado en la plataforma de activos de JD.com en dos ocasiones, con precios de salida de aproximadamente 386,3 millones y 309 millones de yuanes, respectivamente, pero ambas veces sin ofertas y por lo tanto desiertas. En febrero y principios de marzo de este año, esas mismas acciones fueron nuevamente puestas en subasta, con precios iniciales de 300 millones y 240 millones de yuanes, y recientemente reducidas a 200 millones, en su tercera subasta del año. Sin embargo, hasta el cierre, no hubo ningún interesado.

Los periodistas observaron que, a diferencia de subastas anteriores, en el anuncio de la subasta de este año se especifica claramente que Taifu Heavy Equipment Group y otras cinco empresas relacionadas han entrado en proceso de quiebra. La gestión de la subasta fue realizada por los administradores de esas seis empresas relacionadas, bajo la supervisión del Tribunal Popular Intermedio de Xiangtan.

Además, los administradores no tienen información sobre la operación real ni la situación de activos y pasivos de Huayun Leasing, ni sobre si actualmente cuenta con empleados o activos; tampoco conocen el uso real del lugar de operación o domicilio registrado, por lo que los compradores deben verificarlo por sí mismos. A excepción de los estados financieros electrónicos de Huayun Leasing hasta finales de 2025, los administradores tampoco tienen documentos o bienes relacionados con esa participación del 21%, incluyendo, pero no limitándose a, acuerdos de inversión en acciones, certificados de aportación, documentación de derechos sobre las acciones, licencias comerciales y bienes de la empresa objeto.

Sin embargo, el anuncio de la subasta indica que, según el “Informe de Publicación de Información Crediticia Empresarial”, la participación del 21% de Huayun Leasing, propiedad de Taifu Heavy Equipment Group, no tiene gravámenes ni congelaciones vigentes, y el capital social correspondiente ya ha sido pagado.

De un patrimonio de miles de millones a una tasa de morosidad del 99.15%

La información pública muestra que Huayun Leasing fue la primera compañía de leasing financiero en China fundada por accionistas del sector manufacturero privado. Entre ellos, Taifu Heavy Equipment Group posee el 21%, siendo el segundo mayor accionista de la empresa. Según su sitio web, Huayun Leasing fue fundada en abril de 2015, con sede en la Zona Económica del Aeropuerto de Tianjin, con un capital social inicial de 1,000 millones de yuanes. En 2017, la compañía introdujo inversores estratégicos, elevando el capital social a 1.429 mil millones de yuanes. La totalidad de las nuevas acciones fue suscrita por Huaxun Ark Group, que posee el 30%, siendo el mayor accionista; Taifu Heavy Equipment Group y Xihe Wind Power Investment Co., Ltd. son los segundos mayores accionistas, con participaciones del 21% cada uno.

Como compañía de leasing financiero con capital 100% privado, Huayun Leasing optó inicialmente por seguir un camino tradicional, centrado en negocios similares a créditos, con una estructura de activos principalmente en plataformas de crédito gubernamental, alcanzando en su momento un patrimonio superior a los 100 mil millones de yuanes. En principios de 2018, la empresa buscó transformarse, reduciendo continuamente su tamaño, con activos totales que bajaron de 4.5 mil millones a finales de 2020 a menos de 2 mil millones en julio de 2023.

Es importante destacar que, en la subasta de la participación del 30% de Huaxun Ark Group en Huayun Leasing en noviembre de 2023, el informe de valoración indicaba que, a finales de julio de ese año, el saldo de leasing de Huayun Leasing era de aproximadamente 2.25 mil millones de yuanes, incluyendo 18 proyectos con riesgo, con una tasa de morosidad del 99.15%. Además, en 2021 y 2022, las pérdidas netas de la empresa fueron de aproximadamente 235 millones y 454 millones de yuanes, respectivamente.

Según otros informes, para ayudar a Huayun Leasing a superar dificultades, los gobiernos locales y reguladores han brindado apoyo significativo en la resolución de riesgos y en la atracción de inversión. La Comisión de Control de Exportaciones de Tianjin Port Free Trade Zone, como autoridad local, ha coordinado con los tribunales locales para acelerar la resolución de litigios sobre proyectos problemáticos y la recuperación de fondos, mostrando una actitud positiva respecto a la reubicación y la inversión en la empresa, así como en la gestión de activos problemáticos y en la introducción de inversores estratégicos.

La fragmentación en la industria de leasing financiero se intensifica

En realidad, la poca receptividad a la subasta de Huayun Leasing refleja una tendencia general en el sector en los últimos años. Datos de Wind muestran que desde 2025, varias empresas como China Huarong Leasing, Aerospace Leasing, Minsheng Leasing y otras han transferido o subastado sus participaciones. Sin embargo, muchas de estas transferencias no han tenido éxito. Por ejemplo, las acciones de Minsheng Leasing, que Beijing Dayi Xingye Real Estate Development Co., Ltd. poseía por 632 millones de yuanes, fueron subastadas dos veces el año pasado, con precios de salida menores en la segunda, pero ambas sin interesados.

“Desde el año pasado, las participaciones en leasing financiero transferidas se dividen aproximadamente en dos categorías: una, aquellas que son subastadas forzosamente por los tribunales; y otra, aquellas que los accionistas las venden voluntariamente mediante subasta pública”, explicó un experto del sector. La entrada en quiebra de los accionistas por mala gestión también suele llevar a la judicialización de sus participaciones en empresas de leasing. Los accionistas que venden sus participaciones mediante subasta generalmente lo hacen para cumplir con requisitos regulatorios, ya que las empresas estatales y las empresas controladas por el Estado deben centrarse en sus actividades principales y retirar gradualmente sus participaciones en instituciones financieras.

Es importante destacar que, en octubre de 2023, la Administración de Regulación Financiera emitió la “Notificación sobre la promoción de la gestión normativa y el cumplimiento en las compañías de leasing financiero”, que busca optimizar la estructura de negocios de leasing, con el objetivo de que en 2026, al menos el 50% de las nuevas operaciones de leasing directo representen el total anual. Además, la “Reglamentación de gestión de las compañías de leasing financiero”, que entró en vigor en noviembre de 2024, establece que para fortalecer la resistencia al riesgo, el capital mínimo de las compañías de leasing debe ser de 1,000 millones de yuanes, y la participación de los principales fundadores en la propiedad debe aumentar del 30% al menos al 51%.

Según fuentes, las compañías de leasing están incrementando su inversión en leasing directo, pero debido a la alta competencia en negocios de calidad, las principales empresas tienen ventajas competitivas, mientras que las pequeñas y medianas enfrentan dificultades para expandirse, lo que profundiza la fragmentación del sector y puede generar problemas de cumplimiento y control de riesgos.

En este contexto, un informe de United Credit señala que, ante la demanda regulatoria de aumentar la proporción de leasing directo, las grandes empresas de leasing financiero, con mayor capacidad y recursos, tienen más facilidad para desarrollar estos negocios y cumplir con los requisitos regulatorios; en cambio, las pequeñas y medianas empresas encuentran más difícil incursionar en sectores como aviones y barcos, por lo que, para alcanzar sus objetivos, están intensificando su competencia en leasing directo en mercados existentes y, al mismo tiempo, dirigiendo sus esfuerzos hacia sectores con barreras de entrada más bajas, como las plantas fotovoltaicas. La estructura de negocio y la base de clientes de estas empresas también están cambiando, y se deben prestar atención a los problemas de cumplimiento y gestión de riesgos durante su proceso de transformación.