Los datos de inflación de Estados Unidos de esta semana, las actas de la reunión y el PIB "tiran en tres flechas" El precio del oro podría experimentar una fuerte volatilidad

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Fuente: Xinhua Finance

Xinhua Finance Beijing, 7 de abril — La semana pasada (del 30 de marzo al 3 de abril), el oro spot internacional cerró con una ganancia superior al 4% tras una oscilación, registrando dos semanas consecutivas de ganancias en la línea semanal.

Según el análisis, a medida que la guerra entre EE. UU., Israel e Irán entra en su sexta semana, el panorama de negociaciones de paz parece poco prometedor. Aunque a corto plazo el mercado soporta la evolución de la situación en Oriente Medio y el impacto en los precios de la energía por la inflación, el impacto de los shocks de suministro a mediano y largo plazo comienza a hacerse evidente, primero “inflación” y luego “estancamiento”, lo que podría alterar las expectativas de aumento de tasas, impulsando el precio del oro a recuperarse tras el impacto inicial del estallido del conflicto.

Al comenzar una nueva semana, los datos de inflación de EE. UU., las actas de la reunión de la Reserva Federal y el PIB “disparan las tres flechas”, y el mercado aguarda con expectación nuevas directrices sobre las expectativas de tasas de interés. Debido a los datos de empleo no agrícola mejores de lo esperado antes de las vacaciones de Semana Santa y la prolongación de la situación en Oriente Medio, al inicio de la semana el precio del oro aún podría retroceder, y en el corto plazo no se espera una tendencia clara en el mercado del oro.

La prolongación del conflicto en Oriente Medio suprime temporalmente el precio del oro

Desde el 28 de febrero, cuando EE. UU. e Israel lanzaron ataques militares contra Irán, el conflicto ha durado más de un mes sin señales de finalización. Aunque EE. UU. ha lanzado señales de negociación, también ha aumentado las amenazas. El 6 de abril, el presidente Trump en una conferencia de prensa en la Casa Blanca advirtió que las fuerzas estadounidenses podrían destruir todos los puentes y plantas de energía de Irán en solo “4 horas”. Además, afirmó que las negociaciones con Irán “van muy bien”.

En medio de la inestabilidad geopolítica y el impacto energético, el mercado del oro presenta una tendencia compleja: a corto plazo, la inflación y las tasas de interés ejercen presión, mientras que a mediano y largo plazo, la lógica de refugio y la reevaluación del estancamiento siguen siendo fuertes. La intensificación del conflicto impulsa los precios del petróleo y agrava las preocupaciones inflacionarias globales, el mercado apuesta a que la Fed retrasará la reducción de tasas, el dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses se fortalecen, y el efecto de refugio del oro se ve debilitado, presionando su precio en un rango de oscilación. Además, la venta de oro por parte de instituciones para captar liquidez también aumenta la volatilidad a corto plazo del precio del oro.

No obstante, a medida que el conflicto aumenta el riesgo geopolítico, si la situación se descontrola o el estrecho de Hormuz se cierra de manera sustancial por un período prolongado, se podrían desencadenar riesgos de estanflación y preocupaciones sobre la solvencia del dólar, lo que revalorizaría el papel del oro como activo de refugio final.

En este contexto, instituciones como Goldman Sachs mantienen su pronóstico base de 5,400 dólares para fines de 2026, y en un escenario de empeoramiento de la situación, se espera que el precio del oro pueda alcanzar los 6,100 dólares.

La Reserva Federal aún enfrenta un dilema

En cuanto a los datos económicos, la semana pasada EE. UU. publicó su último informe de empleo no agrícola, que mostró que en marzo se crearon 178,000 empleos, muy por encima de las expectativas del mercado. Además, la tasa de desempleo bajó del 4.4% al 4.3%. Este informe, en un contexto donde la probabilidad de una reducción de tasas en 2026 por parte de la Fed disminuye, proporciona soporte a corto plazo al dólar.

Sin embargo, al analizar los detalles del informe, es difícil decir que el mercado laboral estadounidense haya mejorado. Por un lado, los salarios por hora y las horas trabajadas por semana han disminuido, lo cual no concuerda con la fuerte creación de empleo. Los datos de JOLTS publicados anteriormente (con retraso de dos meses) muestran indicadores clave relacionados con el empleo — la tasa de rotación y la tasa de contratación — muy débiles. En particular, la tasa de contratación ha caído a niveles mínimos de la pandemia. Comparado con los datos de vacantes, que presentan sesgos estadísticos evidentes, la tasa de contratación es un indicador más fiable. Actualmente, EE. UU. parece estar en un entorno de bajas rotaciones y bajas contrataciones.

Por otro lado, los datos preliminares de empleo no agrícola de febrero se revisaron a la baja, de una disminución inicial de 92,000 a 133,000.

Además, persiste una gran discrepancia entre el total de empleo no agrícola (encuesta de instituciones) y el total de empleo (encuesta familiar). El informe muestra que en marzo se crearon 178,000 empleos, muy por encima de lo esperado, pero la encuesta familiar indica una disminución de 64,000 empleos, y debido a una reducción significativa en la fuerza laboral de 396,000 personas, la tasa de desempleo cayó 0.1 puntos porcentuales hasta el 4.3%.

En otros indicadores económicos, la semana pasada se publicó que el PMI de servicios global de S&P cayó 1.9 puntos hasta 49.8, alcanzando su nivel más bajo en más de tres años. La tasa de crecimiento de nuevos pedidos fue la más lenta en aproximadamente dos años (los encuestados atribuyen esto al conflicto en Oriente Medio), y la actividad de empleo se contrajo, lo que indica que la economía laboral en EE. UU. podría enfrentar la prueba más destructiva hasta ahora debido a la guerra en Oriente Medio.

En conjunto, la inflación se acelera, mientras que el crecimiento se desploma, evolucionando rápidamente hacia uno de los entornos de estanflación más notables en décadas, y la narrativa de estanflación está emergiendo. Esto coloca a la Fed en un dilema real: con niveles de deuda tan altos, debe elegir entre mantener el expansión o controlar la inflación.

El precio del oro enfrenta presión a corto plazo, pero la lógica de un aumento a largo plazo sigue vigente

A largo plazo, debido a las declaraciones contradictorias del gobierno de Trump respecto a Irán, el mercado mantiene una actitud de cautela. Si la inflación vuelve a dispararse, el precio del oro seguramente se verá presionado.

Desde el punto de vista técnico, el precio del oro se estabiliza temporalmente en torno a los 4100 dólares por onza, que corresponde a la media móvil de octubre, la media móvil de 200 días en el gráfico diario, la línea inferior del canal descendente y el retroceso del 38.2% del rango entre 1614 y 5600 dólares, formando una zona de soporte técnico múltiple. A corto plazo, se espera que la resistencia esté en el rango de 4660-4700 dólares por onza, con una resistencia clave en 4850-5000 dólares; los soportes inmediatos están en 4550-4350 dólares, con soportes clave en 4200-4100 dólares.

La resistencia a corto plazo del precio internacional de la plata está en 70-73 dólares por onza, con una resistencia clave en 76-81 dólares; los soportes en 65-64 dólares, con soporte clave en 60-58 dólares.

En el mercado doméstico, la resistencia del oro en Shanghai a corto plazo está en 1050-1060 yuanes por gramo, con una resistencia clave en 1080-1100 yuanes; los soportes en 1020-1000 yuanes, con soporte clave en 950-920 yuanes. La plata doméstica tiene resistencia en 18500-19000 yuanes por kilogramo, con resistencia clave en 19500-21000 yuanes; los soportes en 17300-16800 yuanes, con soporte clave en 15500 yuanes.

(Autor: Li Yuefeng, investigador del Centro de Desarrollo Económico del Oro de Beijing)

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Editor: Wu Zhengsi