He visto pasar un análisis interesante sobre el MVRV Z-Score de Bitcoin en este momento. El indicador muestra -2,28, lo cual es francamente extremo en comparación con los mínimos que vimos en 2018 y 2022. Eso significa que el precio del mercado está realmente por debajo de lo que debería estar teóricamente, según el valor realizado en cadena.

Lo que es particular esta vez, es la influencia de los ETF. Con todos estos capitales institucionales que ingresan, el costo base ha subido, lo que hace que el MVRV Z-Score sea más sensible a los movimientos de precio. Entonces, técnicamente, para confirmar una salida de esta zona de presión, habría que ver que el Z-Score vuelva a subir por encima de -1,5 con Bitcoin manteniéndose por encima de 71K.

Pero aquí está lo interesante: el indicador NUPL, que mide el sentimiento, se sitúa en 0,197. Está en la zona de 'esperanza', aún no en pánico. Durante los verdaderos mínimos (diciembre 2018, marzo 2020, noviembre 2022), el NUPL se volvió negativo, lo que significaba pérdidas netas para la mayoría de los holders. Aquí, estamos lejos de eso. La mayoría de la gente todavía está en ganancias en papel, aunque la confianza claramente ha sufrido un golpe.

Por lo tanto, el MVRV Z-Score grita en extremo, pero el sentimiento del mercado no lo acompaña realmente. Es una señal un poco contradictoria, pero sobre todo muestra que el pánico aún no está presente.