El director de inversiones en Greenwich: ¡La economía no se contraerá, pero la Reserva Federal podría subir las tasas!

Greenwich Wealth Management, el director de inversiones Vahan Janjigian, señaló que, aunque el mercado está cada vez más preocupado por el repunte de la inflación, mantiene una actitud optimista respecto a la resistencia de la economía estadounidense, considerando que la probabilidad de una recesión económica en el corto plazo es muy baja. Sin embargo, este desempeño económico sólido no está exento de costos, advirtió Janjigian, ya que el efecto combinado de aranceles y altos precios del petróleo está creando un entorno desafiante para la Reserva Federal. Él indicó que estos factores podrían impulsar tanto la inflación subyacente como la inflación general, poniendo a la Fed en una situación “más difícil que antes”, y que la posibilidad de un aumento adicional de tasas está aumentando significativamente, en contraste con las expectativas previas del mercado de recortes de tasas.

Detrás de esta perspectiva hay una interacción de múltiples factores inflacionarios, especialmente el aumento de los costos energéticos y el cambio en las expectativas de política. Debido a la inestabilidad en Oriente Medio y los conflictos con Irán, el precio de la gasolina sin plomo en todo Estados Unidos ha superado los 4 dólares por galón, elevando directamente las expectativas de inflación subyacente y general. Janjigian cree que el entorno económico actual difiere mucho de las expectativas optimistas a principios de año, y que para hacer frente a la persistente presión de los precios, la Fed podría verse obligada a reactivar la herramienta de aumento de tasas para estabilizar el mercado.

Basándose en esta previsión, Janjigian ya ha comenzado a ajustar su estrategia de asignación de activos, reduciendo su exposición a fondos cotizados en bolsa del sector energético (XLE.US) y a acciones relacionadas como Murphy Oil (MUR.US), para tomar ganancias de las recientes subidas de los precios del petróleo y evitar posibles riesgos de tasas de interés. Aunque espera que los precios del petróleo eventualmente bajen, no cree que vuelvan a los niveles previos a la guerra, sino que predice que se estabilizarán en algún rango entre 80 y 90 dólares por barril.

Para cubrirse contra el riesgo potencial de una desaceleración económica, Janjigian está cambiando hacia acciones defensivas con altos dividendos. Actualmente, ha aumentado su posición en Kimberly-Clark (KMB.US) y SJM (SJM.US), considerándolas inversiones sólidas que combinan resistencia al riesgo y altos rendimientos por dividendos, menos susceptibles a impactos severos en una economía débil. También mantiene posiciones a largo plazo en Verizon (VZ.US) e IBM (IBM.US), aunque no ha aumentado su exposición en estos valores recientemente. “En los últimos años, me han proporcionado retornos extremadamente considerables”, afirmó Janjigian, reiterando su preferencia por las acciones que pagan dividendos.

A pesar de los vientos en contra derivados de la inflación y la incertidumbre en las políticas de la Fed, Janjigian mantiene una actitud oportunista respecto al mercado actual. Su estrategia de reducir exposición a sectores cíclicos energéticos y aumentar en activos defensivos de consumo refleja su confianza en que la economía puede soportar los desafíos recientes sin caer en recesión.

Cabe destacar que en Wall Street existen diferencias notables sobre la futura dirección de la política de la Fed, y el sentimiento del mercado está en plena volatilidad. Por un lado, los economistas de Goldman Sachs mantienen una postura relativamente moderada, considerando que la Fed generalmente no ajusta la política monetaria de forma agresiva solo por choques externos en el petróleo, y dado que el entorno financiero ya está significativamente ajustado, la probabilidad de nuevos aumentos de tasas sigue siendo muy baja. Goldman incluso mantiene su previsión de dos recortes de tasas en lo que queda del año.

Por otro lado, instituciones como Nomura Securities expresan preocupaciones más profundas, señalando que si la inflación no vuelve a la meta del 2% a largo plazo, los efectos rezagados de la política podrían elevar el riesgo de recesión a niveles máximos en años recientes.

Actualmente, la economía estadounidense está entrando en una nueva fase dominada por una inflación impulsada por costos, y los funcionarios de la Fed están cambiando su discurso de “dovish” (más moderado) a “watchful” (observador) e incluso “hawkish” (más agresivo). Aunque el presidente Powell ha sugerido públicamente que no es la opción preferida en este momento, el aumento en las expectativas de inflación, con la OCDE elevando su pronóstico para EE. UU. en 2026 al 4.2%, y datos duros como la mayor inflación en importaciones, están llevando al mercado a reevaluar la posibilidad de mantener las tasas altas por más tiempo (“Higher for Longer”) o incluso subirlas aún más.