La ganancia neta atribuible a los accionistas principales ha disminuido por primera vez desde la cotización, ¿la señal de desaceleración en el negocio principal de Anjoy Food?

Preguntas a AI · La proporción del negocio de alimentos preelaborados en aumento, ¿cómo equilibra Annui su margen de beneficio y expansión?

En 2025, Annui Foods, a pesar del crecimiento en ingresos, experimentó una disminución del 8.46% en la utilidad neta atribuible a la matriz, alcanzando los 1.359 mil millones de yuanes

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Inversiones en Tiempo, investigador de Puntuación Finanzas, Dong Lin

En 2025, con un récord en escala de ingresos, la líder en alimentos congelados Annui Foods Group Co., Ltd. (en adelante, Annui Foods, 603345.SH, 02648.HK) vio su utilidad neta atribuible a la matriz por primera vez desde su cotización experimentar una caída negativa.

El informe anual muestra que en 2025, Annui Foods logró unos ingresos operativos de 16.193 mil millones de yuanes, un aumento del 7.05% respecto al año anterior; la utilidad neta atribuible a la matriz fue de 1.359 mil millones de yuanes, una caída del 8.46% interanual; la utilidad neta deduciendo elementos no recurrentes fue de 1.244 mil millones de yuanes, una disminución del 8.49%.

La compañía indicó en su informe financiero que la caída en la utilidad neta atribuible a la matriz se debió principalmente a un aumento en la depreciación de activos fijos y en los costos de materias primas para productos de cangrejo de río, lo que redujo el margen bruto; además, la depreciación por tipo de cambio del dólar frente al yuan continuó generando pérdidas por diferencias de cambio, y el aumento en las pérdidas por deterioro del goodwill también contribuyó.

Inversiones en Tiempo, investigador de Puntuación Finanzas, Dong Lin, nota que en 2025, Annui Foods completó su cotización en Hong Kong, convirtiéndose en la primera empresa del sector de alimentos congelados en listar en A+H en China, intentando abrir un nuevo espacio de crecimiento mediante la expansión internacional. Al mismo tiempo, la compañía perfeccionó aún más su distribución en la cadena industrial, adquiriendo el 70% de las acciones de Jiangsu Dingweitai y el 100% de Dingyifeng, entrando rápidamente en el segmento de productos horneados congelados, y lanzando a finales de año el nuevo proyecto “Anzai”, con planes de explorar el mercado de alimentos halal y crear una segunda curva de crecimiento.

Datos principales de Annui Foods en 2025

Fuente: informes financieros de la compañía

Desde la estructura de ingresos, en 2025, los alimentos de preparación rápida (como ingredientes para hotpot) representaron 8.45 mil millones de yuanes, un aumento del 7.79% respecto al año anterior, constituyendo el 52.18% del total, siendo aún la base principal; los productos de platos congelados (alimentos preelaborados) alcanzaron 4.821 mil millones de yuanes, un crecimiento del 10.84%.

Durante el mismo período, las dos principales líneas de negocio tradicionales de la compañía mostraron un rendimiento débil. La de productos de fideos y arroz congelados generó 2.4 mil millones de yuanes, una caída del 2.61%; otros productos aportaron 438 millones de yuanes, una disminución del 2.73%. Además, la adquisición de Dingweitai aumentó los ingresos por productos horneados a 67.96 millones de yuanes.

En cuanto al margen bruto, en 2025, Annui Foods tuvo un margen bruto del 21.60%, una reducción de 1.7 puntos porcentuales respecto al año anterior. Exceptuando los nuevos productos horneados, todos los productos principales mostraron una disminución en su margen bruto interanual.

Inversiones en Tiempo, investigador de Puntuación Finanzas, Dong Lin, observa que en los últimos años, Annui Foods ha enfocado esfuerzos en los alimentos preelaborados, cuya categoría ha crecido rápidamente en ingresos, pero con márgenes brutos inferiores a los de los ingredientes tradicionales para hotpot y productos de fideos y arroz. En 2025, el margen bruto de los alimentos preelaborados fue del 9.49%, una caída de 2.27 puntos porcentuales respecto al año anterior, mientras que el margen de los alimentos de preparación rápida fue del 28.35%. Sin embargo, dado que la proporción de ingresos por alimentos preelaborados aumentó del 15% en 2021 a aproximadamente el 30% en 2025, la estructura de productos ha reducido el margen bruto general.

En términos de costos, en 2025, los costos de materias primas principales de Annui Foods aumentaron, con ingredientes como pescado de carne de pescado y cangrejo de río subiendo entre un 8% y un 12% interanual. La volatilidad en los costos de cerdo, harina, proteína de soja y grasas también elevó los costos de producción. El informe financiero muestra que los costos operativos aumentaron de 11.602 millones de yuanes en 2024 a 12.799 millones en 2025, un crecimiento superior al de los ingresos.

La expansión continua de la capacidad también elevó la depreciación de activos fijos y los gastos de fabricación. En 2025, la compañía añadió varias bases de producción, ampliando su escala de activos fijos, incrementando la depreciación, y junto con el inventario acumulado por temporada alta, elevando aún más los costos unitarios.

Annui Foods afirmó anteriormente en respuesta a consultas de inversores que cada categoría tiene espacio para una mejora continua, y que su estrategia es “seguir de cerca la tendencia B en el mercado mayorista y actualizar la oferta en el mercado minorista”, con un enfoque en la selección de materias primas, optimización de procesos, presentación visual y conceptos de consumo, promoviendo una mejora estructural en todas las categorías para hacer frente a la polarización del mercado.

Distribución de productos principales de Annui Foods en 2025 (en yuanes)

Fuente: informes financieros de la compañía

Desde la perspectiva regional, el mercado del este de China sigue siendo el “cuartel general” de Annui Foods. En 2025, los ingresos en esta región alcanzaron 6.815 mil millones de yuanes, un aumento del 5.30% respecto al año anterior, representando el 42% del total; la región del sur de China creció un 20.88%, con 1.527 mil millones de yuanes; los ingresos internacionales aumentaron un 11.55% hasta 187 millones de yuanes, pero representan solo alrededor del 1%.

Ante un desarrollo regional desigual, Annui Foods está activamente construyendo barreras en la cadena de suministro mediante el modelo “ventas en diferentes regiones”.

Inversiones en Tiempo, investigador de Puntuación Finanzas, Dong Lin, señala que para fortalecer aún más su capacidad de producción en la región centro-sur de China y mejorar la eficiencia de la cadena de suministro, el 7 de marzo, Annui Foods anunció una emisión de acciones no pública y el uso de fondos propios, inyectando 120 millones de yuanes en su filial Henan Annui, para impulsar el proyecto de expansión de la tercera fase, con una producción anual de 140,000 toneladas de alimentos congelados, previsto para completarse y comenzar operaciones en mayo de 2028.

Algunos analistas consideran que, dado que Henan es una región clave en la industria de alimentos congelados en China, concentrando a varias empresas líderes y marcas regionales como Qiquan Food (002216.SZ), Sinian Food, Qianwei Central Kitchen (001215.SZ), Shuanghui Development (000895.SZ), esta inversión ayudará a fortalecer la capacidad de radiación en la región centro-sur, reducir costos logísticos y consolidar aún más la distribución en toda la cadena de suministro nacional. Además, en un sector cada vez más competitivo, la inversión en capital en subsidiarias garantiza recursos para la adquisición de materias primas y la actualización de líneas de producción, asegurando la participación en el mercado regional.

Entonces, ¿podrá Annui Foods revertir su tendencia en 2026 tras una base sólida en el corto plazo?

Palabras clave de inversión: Annui Foods (603345.SH, 02648.HK)｜Qiquan Food (002216.SZ)｜Qianwei Central Kitchen (001215.SZ)｜Shuanghui Development (000895.SZ)

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