El ETF del primer trimestre desapareció un billón, de 6 billones a 5 billones, ¿quién se está retirando? ¿Quién está tomando el relevo?

Pregunta a AI · La escala de ETF se reduce drásticamente, ¿qué señales de inversión revelan las contraciclos?

La agencia Caixin, 1 de abril (reportero Yan Jun) Los ETF en rápido crecimiento desaceleraron en 2026.

Hasta el final del primer trimestre de este año, la tendencia del mercado de A-shares fue inicialmente al alza y luego a la baja, el índice Shanghai Composite cayó un 1.94% en un solo trimestre, los puntos calientes del mercado eran variados, la rotación se aceleró, había efectos de ganancia, pero a finales de febrero, la escalada de tensiones geopolíticas impactó los activos de riesgo globales, y en marzo la sensación de inversión fue pobre.

Volviendo a la escala de ETF, los datos visuales muestran que, en general, bajó de 6 billones de yuanes a finales de 2025 a 4.99 billones, volviendo por debajo de los 5 billones, pero detrás de la “desaparición del billón”, no significa que el negocio de ETF esté retrocediendo, sino que hay mucho que mirar.

Primero, los fondos que más salieron fueron los ETF de base amplia. En el primer trimestre, la salida neta de fondos fue de 1.16 billones de yuanes, la razón es evidente: grandes fondos contracíclicos en el mercado, frenaron el entusiasmo inicial del año, y el mercado no entró en una tendencia alcista irracional. Por supuesto, el dolor fue mayor para los grandes gestores de ETF de base amplia, fondos de más de un billón de yuanes, que fueron efímeros, y la estructura de los fondos ETF cambió.

En segundo lugar, los ETF temáticos sectoriales tuvieron la mayor entrada neta, con un total cercano a 246.8 mil millones de yuanes en fondos, rotación en sectores como satélites, acciones de oro, metales no ferrosos, productos químicos, equipos eléctricos, etc., y los fondos relacionados también continuaron atrayendo capital.

En tercer lugar, solo 17 ETF de commodities tuvieron una entrada neta de cerca de 63 mil millones de yuanes, el activo HALO se popularizó, y la tendencia de aumento de precios en commodities se difundió en el mercado, desde metales preciosos, metales industriales, energía, hasta productos agrícolas, claramente estructurado, con ETF de oro, energía y química, metales no ferrosos y soja atrayendo fuerte inversión.

En cuarto lugar, a pesar de la escasez de cuotas, los ETF de inversión en mercados extranjeros (QDII) aún recibieron cerca de 74 mil millones de yuanes en entrada neta, con ETF de semiconductores China-Corea y ETF de Brasil siendo las “nuevas favoritas” del capital este año.

Los ETF de equipos de redes eléctricas, ETF de oro y ETF de tecnología de Hang Seng recibieron la mayor entrada de fondos

En la tendencia de “ventilador” (mercado en auge), los ETF temáticos sectoriales fueron los principales beneficiados.

En el primer trimestre, 72 ETF en todo el mercado tuvieron una entrada superior a 2 mil millones de yuanes, 27 ETF superaron los 5 mil millones, y 9 ETF superaron los 10 mil millones en entrada neta. Excluyendo el ETF de bonos a corto plazo de Haitong y el ETF de bonos municipales de Haitong, los otros 7 son todos ETF de acciones.

El ETF de equipos de redes eléctricas de Huaxia atrajo 25.73 mil millones en un solo trimestre, siendo el único ETF de acciones con entrada superior a 20 mil millones, aunque en marzo tuvo una caída, la rentabilidad del primer trimestre fue del 24%. El ETF de oro de Huaxia tuvo una entrada superior a 18.083 mil millones en el trimestre, alcanzando en algún momento una escala de más de 100 mil millones; el ETF de tecnología Hang Seng de Huatai Bairui ingresó 14.414 mil millones, y curiosamente, la tecnología Hang Seng se convirtió en el sector donde más se compra en caída, además de los ETF relacionados de Huaxia y E Fund.

En el primer trimestre, otros ETF con entrada superior a 10 mil millones fueron el ETF de satélites Yongying, ETF de semiconductores Guotai y ETF de oro Guotai, además, los ETF de flujo de caja libre de Huaxia, ETF de química Penghua y ETF de metales no ferrosos de Southern también lograron un crecimiento notable en tamaño.

“La desaparición del billón” y el cambio en la jerarquía de grandes gestores de ETF

Por supuesto, la reducción drástica del tamaño de los ETF en un solo trimestre no significa que las gestoras no se esfuerzan, la contraciclo de grandes fondos es la causa principal. Tras la retirada de fondos, solo las “grandes empresas de ETF de base amplia” resultaron afectadas.

Según datos recientes del informe anual de fondos publicados por Pufa PaiPai, en base a la información de los diez principales tenedores de ETF, a finales de 2025, la “reserva nacional” de A-shares (Central Huijin Investment, Central Huijin Asset Management, E Fund-Huijin Asset Management Plan, Huaxia Fund-Huijin Asset Management Plan) poseía 38 ETF, con un valor total de aproximadamente 1.5251 billones de yuanes, un aumento de unos 240.5 mil millones respecto al segundo trimestre de 2025.

De estos, Central Huijin Investment posee 19 ETF con un valor de aproximadamente 792.9 mil millones; Central Huijin Asset Management tiene 14 ETF con un valor de aproximadamente 721.7 mil millones. Los fondos gestionados por E Fund y Huaxia en los planes de Huijin Asset Management poseen en conjunto unos 10.4 mil millones de yuanes en ETF.

Estas grandes inversiones sostuvieron el mercado y permitieron que las grandes gestoras de ETF de base amplia aumentaran rápidamente su tamaño, pero cuando la marea bajó, el impacto en estas gestoras fue tangible.

Considerando las empresas con más de 100 mil millones en ETF, en el primer trimestre, 16 compañías mantuvieron su tamaño, sin salidas ni entradas nuevas. Sin embargo, en la estructura interna, hubo cambios sutiles.

Las tres grandes, Huaxia, E Fund y Huatai Bairui, mantienen su posición, y en el corto plazo, otras gestoras no tienen oportunidad de superarlas. Pero las tres vieron cambios en su tamaño, con Huaxia y E Fund reduciendo su tamaño en más de 200 mil millones.

El mayor destaque en el top 10 fue Guotai Fund, que aumentó en 45.106 mil millones en un trimestre, subiendo del séptimo lugar a la cuarta posición a finales de 2025, superando a Southern, Harvest y GF Fund, acercándose a las “tres grandes”. La tendencia favorable es más importante que el esfuerzo; en 2025, debido a la ausencia de grandes ETF de base amplia, Guotai no pudo captar grandes fondos, y su posición en el ranking cayó. Pero tras volver a la normalidad, y con la alineación del estilo de mercado, ETF como Guotai Gold, Guotai Semiconductors, Guotai Equipos de redes eléctricas y Guotai Oil & Gas contribuyeron significativamente a su tamaño.

Southern, Harvest y GF bajaron un puesto, ocupando respectivamente el quinto, sexto y séptimo lugar; en el top 10, Boshui Fund creció 200 millones, superando a Rich Fund, que redujo en 54.5 mil millones, y quedó en octavo lugar; Huabao Fund mantuvo su décimo puesto sin cambios.

Además, en el grupo de ETF de más de 100 mil millones, las gestoras en la parte final del ranking también mostraron fuerte capacidad de captación en el primer trimestre. Huaxia Fund creció 35.627 mil millones, Haitong Fund aumentó 40 mil millones con sus ETF de bonos a corto plazo, Yinhua y Tianhong sumaron más de 20 mil millones cada uno, y Penghua aumentó en más de 10 mil millones en ETF.

Solo en un trimestre, la escala y las categorías de ETF cambiaron radicalmente, haciendo que los gestores reflexionaran sobre la rapidez del mercado, y que la competencia y el esfuerzo se vuelvan la norma. Más empresas están de acuerdo en que, cuando el ciclo vuelva, tener productos que puedan captar esas oportunidades será clave, y la construcción de un mapa de productos ETF más segmentado y completo se vuelve crucial.

(Reportero Yan Jun, Caixin)