Las tres principales aerolíneas muestran resultados diferenciados para 2025: China Southern invierte pérdidas y obtiene una ganancia neta de 857 millones de yuanes, ¿por qué Air China y China Eastern no han seguido el mismo camino?

¿La separación del negocio de carga de AI afectará la rentabilidad de Air China y China Eastern?

Periodista de Meiri: Shudong Ni    Edición de Meiri: Bi Luming

Recientemente, las tres principales aerolíneas chinas (Air China SH601111, precio de acción 7.04 yuanes, valor de mercado 1228 mil millones de yuanes; China Eastern SH600115, precio de acción 4.54 yuanes, valor de mercado 1003 mil millones de yuanes; China Southern Airlines SH600029, precio de acción 5.93 yuanes, valor de mercado 1075 mil millones de yuanes) publicaron sus informes anuales de 2025. En general, la industria aérea continúa recuperándose, las tres aerolíneas lograron un crecimiento interanual en ingresos operativos, y su escala de operación casi ha vuelto a los niveles de 2019.

Pero en términos de rentabilidad, las tres aerolíneas muestran una clara diferenciación: China Southern fue la primera en volver a la rentabilidad, marcando su primer año con beneficios desde 2020, mientras que Air China y China Eastern siguen en pérdidas.

China Southern vuelve a la rentabilidad, Air China y China Eastern aún en pérdidas

En 2025, los ingresos de Air China, China Eastern y China Southern fueron de 1715, 1399 y 1823 mil millones de yuanes respectivamente, todos por encima de los niveles de 2019 en el mismo período.

Pero en términos de beneficios, ninguna de las tres ha recuperado los niveles de rentabilidad de 2019, y las diferencias en desempeño son significativas. En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de Air China, China Eastern y China Southern fue de -1.77, -1.633 y 0.857 mil millones de yuanes respectivamente. China Southern fue la primera en lograr beneficios, pero Air China y China Eastern siguen en pérdidas.

Los informes financieros muestran que la clave para que China Southern vuelva a la rentabilidad fue su sólido segmento de carga: su filial China Southern Logistics aportó un beneficio neto de 3.575 mil millones de yuanes en todo el año, generando aproximadamente 1.966 mil millones de yuanes en beneficios para la compañía cotizada, siendo la principal razón de la recuperación; además, el crecimiento rápido en beneficios de los servicios de mantenimiento y reparación de aviones también impulsó a China Southern a lograr beneficios antes que las demás en un contexto de presión general en la industria.

Tanto Air China como China Eastern también tenían negocios de carga, pero actualmente ambos han sido separados de la compañía cotizada y listados por separado: China Eastern Logistics se listó en la Bolsa de Shanghai en 2021, y China Cargo Airlines en la Bolsa de Shenzhen en diciembre de 2024. El director del Instituto de Economía y Desarrollo de la Universidad de Aviación Civil de China (AIR), Li Xiaojin, opina que la diferencia en rentabilidad entre China Southern y las otras dos aerolíneas se debe principalmente a sus negocios de carga y mantenimiento de aeronaves; si solo se considera el negocio de pasajeros, China Southern podría tener un desempeño inferior al de Air China y China Eastern.

Las rutas internacionales crecen en conjunto, pero aún no han recuperado los niveles de 2019

Analizando los informes financieros, una de las características comunes de las tres aerolíneas en 2025 es el rápido crecimiento de las rutas internacionales. En cuanto al número de pasajeros en rutas internacionales, las tres aerolíneas registraron tasas de crecimiento de dos dígitos, mucho mayores que las rutas nacionales.

Los informes de 2025 muestran que las rutas en Asia han tenido una recuperación destacada, convirtiéndose en una de las principales fuentes de crecimiento de las rutas internacionales. Durante el período reportado, las tres aerolíneas continuaron optimizando sus redes de rutas, añadiendo o reanudando varias rutas internacionales, enfocándose en Asia y algunos mercados internacionales, como Air China que abrió y reanudó 12 rutas internacionales en 2025.

En 2025, el número de países en los que China tiene exención de visa aumentó a 48, y los países con exención mutua de visas a 29, con un total de 697 millones de entradas y salidas, un aumento del 14.2% interanual, alcanzando un récord histórico. En este contexto, la recuperación de las rutas internacionales de las tres aerolíneas se aceleró notablemente, en línea con la mejora en las condiciones de turismo y viajes internacionales.

Sin embargo, a nivel general de la industria, el nivel actual de transporte internacional aún no ha recuperado completamente los niveles de 2019. Según datos de la Administración de Aviación Civil de China, en 2019, el volumen de pasajeros en rutas internacionales fue de 139.355 millones, mientras que en 2025 fue de 117.796 millones, mostrando que todavía hay un amplio espacio para crecer.

Li Xiaojin explicó a los periodistas que la baja recuperación de las rutas en Norteamérica se debe principalmente a factores no relacionados con la aviación civil, además de que algunas rutas en Oriente Medio han sido suspendidas, y muchas aeronaves de fuselaje ancho han sido desplazadas a rutas nacionales y cercanas internacionales. Al mismo tiempo, la red de trenes de alta velocidad se ha densificado, aumentando la competencia y haciendo que la industria aérea se enfrente a un dilema de “buena cantidad de pasajeros, pero poca rentabilidad”.

En cuanto al volumen total de pasajeros transportados, en 2025, las tres aerolíneas superaron los niveles de 2019, y la recuperación en cantidad está casi completa. Pero lo que realmente limita los beneficios es el nivel de ingresos: las tarifas aún no han vuelto a los niveles de 2019, y el problema de “más ingresos, pero menos beneficios” aún no se ha resuelto fundamentalmente. Según Li Xiaojin, la recuperación incompleta del negocio de pasajeros sigue siendo un desafío central que enfrentan las tres aerolíneas.

Periódico de Economía Daily