Hay un detalle bastante interesante que acabo de notar. SpaceX se prepara para su salida a bolsa, con una valoración que podría superar los 1.75 billones de dólares, y una recaudación máxima de 5 mil millones, lo que la convertiría en la mayor IPO de la historia. Pero detrás de esto hay un riesgo oculto: la compañía todavía posee más de 8,000 bitcoins en sus cuentas.

Según datos en la cadena, los bitcoins que SpaceX tiene custodiados en Coinbase Prime tienen un valor aproximado de 590 millones de dólares. Suena mucho, pero ese es precisamente el problema. Hace tres meses, ese activo valía 780 millones, y ahora se ha reducido a 590 millones, con una pérdida directa de 235 millones. Además, la compañía no ha vendido ni uno solo, simplemente por la caída en el precio de la criptomoneda, lo que ha generado una pérdida en libros.

¿Qué significa esto para la cotización? Una vez que se presente el archivo S-1, cada informe trimestral mostrará esa cifra a los inversores. Si el precio de la moneda sube, habrá un impacto positivo en los libros; si baja, será una pérdida. Esta volatilidad se convertirá en un riesgo constante de titulares.

La experiencia de Tesla es una advertencia. La compañía de vehículos eléctricos de Musk sufrió varias pérdidas en libros debido a su posición en bitcoin, cada una generando revuelo en los medios, aunque su negocio principal no cambió. Pero la atención de los inversores se desvió. SpaceX enfrenta una situación similar, y además en un momento peor: cuando se reveló por primera vez esa posición, coincidió con una gran corrección en el precio de bitcoin.

Pero desde otra perspectiva, el tamaño de esa posición en SpaceX es relativamente controlable. Aunque 590 millones de dólares en pérdidas parecen mucho, para una compañía valorada en más de 1.75 billones, el impacto es limitado. Además, según datos históricos, SpaceX no ha negociado activamente esos bitcoins, sino que los mantiene a largo plazo. A finales de 2021, esa posición alcanzaba casi 2 mil millones de dólares, y luego atravesó ciclos completos de volatilidad, pero la compañía no vendió ni movió nada.

Desde la perspectiva del patrimonio de Elon Musk, esa confianza a largo plazo en los activos digitales refleja su visión sobre el futuro de las criptomonedas. Pero en un momento tan sensible como una IPO, esa posición seguramente será un foco de atención en la due diligence de los inversores. Cómo explicar en los informes financieros el significado estratégico de esa tenencia, en lugar de que se convierta en un simple riesgo de volatilidad, será un reto que la dirección de SpaceX deberá manejar con cuidado.

En resumen, lo que llama la atención de esta IPO no es solo la escala de financiamiento y la valoración, sino también cómo la compañía explicará a Wall Street por qué posee tantos bitcoins. Eso podría convertirse en la parte más interesante de toda la narrativa de la oferta pública.