La deuda local en proceso de aceleración, la deuda oculta se reduce rápidamente

Preguntas a la IA · ¿Cómo ayuda el reemplazo de deuda oculta a aliviar la carga fiscal de las regiones?

Para prevenir y mitigar los riesgos de deuda local, este año se está acelerando el trabajo de reemplazo de deuda oculta por parte de los gobiernos locales.

Según los datos de Enterprise Early Warning, hasta el 30 de marzo de este año, los gobiernos locales emitieron aproximadamente 0.96 billones de yuanes en bonos de re-financiamiento específicos para reemplazar deuda oculta, representando casi la mitad del volumen planificado para este año (2 billones de yuanes).

El informe de trabajo del gobierno, al desplegar las tareas gubernamentales de este año, exige resolver de manera activa y ordenada los riesgos de deuda de los gobiernos locales.

De acuerdo con el plan integral de alivio de deuda del Central, este año las regiones emitirán 2 billones de yuanes en bonos de re-financiamiento específicos y 0.8 billones de yuanes en bonos especiales nuevos, para reemplazar la deuda oculta existente, logrando extender los plazos y reducir las tasas de interés, y aliviar los riesgos de deuda local. Estos datos también reflejan que la resolución de deuda sigue siendo prioritaria y se implementa rápidamente este año.

Con el rápido despliegue en los últimos años del reemplazo de deuda oculta mediante bonos de los gobiernos locales, la escala de deuda oculta se ha reducido rápidamente.

Según datos del Ministerio de Finanzas, a finales de 2023, el saldo de deuda oculta de los gobiernos locales en todo el país era de 14.3 billones de yuanes, y para finales de 2024 se espera que disminuya a 10.5 billones de yuanes.

El economista jefe de Yuekai Securities, Luo Zhiheng, afirmó que en 2025, la emisión total de bonos de los gobiernos locales para reemplazar la deuda oculta existente será de aproximadamente 3.1 billones de yuanes, y se espera que el saldo de deuda oculta de los gobiernos locales para finales de 2025 disminuya a 7.4 billones de yuanes. Considerando que los gobiernos locales utilicen sus propios recursos financieros para pagar la deuda oculta, la reducción será aún mayor.

Con el rápido despliegue del reemplazo de deuda oculta mencionado anteriormente en lo que va del año, el saldo de deuda oculta seguirá reduciéndose.

Los datos del Ministerio de Finanzas muestran que, tras la emisión completa de los bonos de 2 billones de yuanes en 2025 para reemplazar la deuda oculta existente, el costo promedio de intereses de la deuda de los gobiernos locales en todas las regiones disminuirá en más de 2.5 puntos porcentuales. El Ministerio de Finanzas estimó previamente que el plan integral de alivio de deuda podría ahorrar aproximadamente 600 mil millones de yuanes en intereses en cinco años (2024-2028).

Algunas regiones ya han sentido la reducción en los gastos por intereses. Por ejemplo, el informe presupuestario de Guangxi para este año revela que en 2025, la emisión de bonos especiales para reemplazar la deuda oculta existente permitirá ahorrar más de 1,000 millones de yuanes en intereses cada año.

Tras el reemplazo de la deuda oculta por bonos del gobierno, los plazos de pago también se han extendido notablemente, aliviando la presión de pago en el corto plazo para las regiones.

Luo Zhiheng señaló que en 2025, la vida media restante de los bonos del gobierno en todo el país será de 10.5 años, y los bonos especiales para reemplazar la deuda oculta tendrán un plazo de emisión promedio de hasta 19.8 años. Los bonos gubernamentales con plazos más largos reemplazan las deudas ocultas de menor duración, usando el tiempo para aliviar el riesgo.

Las plataformas de financiamiento de los gobiernos locales son los principales sujetos de la deuda oculta local. Con la rápida reducción de esta deuda, muchas plataformas de financiamiento gubernamental se han transformado en empresas estatales comunes, dejando de asumir funciones de financiamiento gubernamental, con el objetivo de frenar la creación de nueva deuda oculta y evitar la situación de “reducir deuda mientras se genera más”.

Según el informe del Comité Nacional de Desarrollo y Reforma titulado “Situación de la ejecución del Plan de Desarrollo Económico y Social Nacional 2025 y borrador del plan para 2026”, hasta finales del año pasado, más del 82% de las plataformas de financiamiento lograron salir del mercado, y la deuda financiera operativa en estas plataformas disminuyó en más del 74%.

Luo Zhiheng afirmó que actualmente, las plataformas de financiamiento de los gobiernos locales están acelerando su salida, y mediante la incorporación de activos, reestructuración de deudas y revitalización de los “tres recursos” (capital, activos y financiamiento), se ha promovido que más plataformas de inversión urbana se orienten hacia una gestión de mercado y operaciones reales, logrando una “salida real”.

El informe de trabajo del gobierno exige que este año se intensifiquen los apoyos financieros y fiscales, se optimicen los métodos de reestructuración y reemplazo de deuda, y se adopten múltiples medidas para resolver los riesgos de deuda operativa de las plataformas de financiamiento de los gobiernos locales, promoviendo reformas y transformaciones de manera ordenada y clasificada.

Luo Zhiheng dijo que la deuda de las plataformas de financiamiento se divide principalmente en deuda oculta y deuda operativa. La deuda operativa de las plataformas, diferente de la deuda oculta, es deuda empresarial generada por proyectos gestionados en un marco de mercado, y se resuelve principalmente con apoyo de instituciones financieras. El año pasado, las regiones fortalecieron la coordinación fiscal y financiera, establecieron mecanismos de conexión entre el gobierno, bancos y empresas, recaudaron fondos de emergencia, promovieron reestructuración y reemplazo de deuda, y exploraron nuevas vías para aislar riesgos, logrando resolver eficazmente los riesgos de deuda operativa, especialmente en deudas no estándar de alto interés y relacionadas con el público.

Actualmente, el riesgo de deuda de los gobiernos locales en general está bajo control. Según datos del Ministerio de Finanzas, a finales de 2025, el saldo de deuda de los gobiernos locales será de aproximadamente 54.82 billones de yuanes, dentro del límite de deuda aprobado por la Asamblea Popular Nacional.

Luo Zhiheng opina que, impulsados por el plan integral de alivio de deuda del año pasado, los trabajos de resolución de riesgos de deuda local pasaron de un estado de emergencia a una supervisión regular, logrando importantes avances en seis dimensiones: resolución de deuda oculta, reducción de costos de deuda, gestión de deuda operativa, limpieza de cuentas atrasadas, transformación de plataformas de financiamiento y establecimiento de mecanismos a largo plazo, reduciendo la carga de las regiones, recuperando en parte la vitalidad empresarial y facilitando el ciclo económico.