La capitalización de mercado continúa en aumento, el mercado de capitales emite un voto de aprobación a JD Logistics

¿por qué el modelo de activos pesados de IA se ha convertido en una barrera única para JD Logistics?

Introducción:
Los inversores del mercado secundario están apoyando el alto crecimiento de los ingresos de JD Logistics, y la ventaja única de la compañía en “activos pesados” también está construyendo una barrera cada vez más amplia para el Grupo JD.

Li Ping / Autor
Comentarios comerciales de Lishi / Producción

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Los ingresos superan los 200 mil millones de yuanes por primera vez

Recientemente, cuando los principales gigantes del comercio electrónico en China estaban siendo severamente afectados por la guerra del comercio minorista en tiempo real en sus resultados y desempeño en los mercados de capital, JD Logistics, filial del Grupo JD, experimentó un aumento inesperado en su precio de acción de forma continua. Todo esto ocurrió después de que JD Logistics publicara su informe de resultados del cuarto trimestre y del año 2025 el 5 de marzo.

Los datos financieros muestran que, en 2025, JD Logistics logró unos ingresos totales de 2171 mil millones de yuanes, un aumento del 18.8% respecto al año anterior, siendo la primera vez que sus ingresos superan los 2000 mil millones de yuanes. En ese mismo período, JD Logistics obtuvo un beneficio neto atribuible a la matriz de 6.647 mil millones de yuanes, un aumento del 7.2%; el beneficio neto ajustado fue de 7.71 mil millones de yuanes, una caída del 2.6% respecto al año anterior.

Entre ellos, en el cuarto trimestre de 2025, JD Logistics alcanzó unos ingresos de 635 mil millones de yuanes, un aumento del 21.9%; el beneficio neto ajustado fue de 2.35 mil millones de yuanes, un aumento del 5.7%; el EBITDA ajustado fue de 5.81 mil millones de yuanes, un aumento del 8.9%.

Según la división interna, JD Logistics clasifica a sus clientes en dos tipos: clientes de cadena de suministro integrada y otros clientes. Los clientes de cadena de suministro integrada son aquellos que utilizan los servicios de almacenamiento o gestión de inventario de JD Logistics (es decir, servicios integrados de almacén y distribución). Los datos financieros muestran que en 2025, los ingresos por servicios logísticos de cadena de suministro integrada alcanzaron los 1162 mil millones de yuanes, un aumento del 33%, siendo la primera vez que los ingresos de la cadena de suministro integrada superan los 1000 mil millones de yuanes.

En términos de proporción de ingresos, los ingresos por servicios logísticos de cadena de suministro integrada representaron del 47.8% al 53.5% del total, superando por primera vez la mitad del total de ingresos. En ese mismo período, los negocios de otros clientes, incluyendo mensajería y transporte rápido, lograron unos ingresos de 1009 mil millones de yuanes, un aumento del 5.7%, representando el 46.5% de los ingresos.

Clasificando por categoría de cliente, los clientes de JD Logistics se dividen en el Grupo JD y clientes externos. En 2025, los ingresos de JD Logistics provenientes del Grupo JD fueron de 803 mil millones de yuanes, un aumento del 46%, representando el 37% del total. Al mismo tiempo, los ingresos provenientes de clientes externos alcanzaron los 1368 mil millones de yuanes, un aumento del 7.1%, representando el 63%.

Es evidente que los ingresos de JD Logistics del Grupo JD crecen mucho más rápido que los de los clientes externos, principalmente impulsados por la expansión de la escala de servicios de entrega instantánea. Desde el segundo trimestre de 2025, JD Logistics comenzó a reclutar y gestionar repartidores a tiempo completo, y en el cuarto trimestre adquirió el 100% de las acciones de la filial de propiedad total de JD Group dedicada a servicios de entrega local en tiempo real, completando así la pieza final de la “última milla” y obteniendo mayor capacidad de distribución incremental. Al mismo tiempo, el alto crecimiento de los ingresos del Grupo JD también ha impulsado en cierta medida el aumento de los ingresos de la cadena de suministro integrada de JD Logistics.

Debido a que el ritmo de crecimiento de los ingresos superó las expectativas del mercado, el precio de las acciones de JD Logistics subió un 23% al día siguiente de la publicación del informe financiero, y la capitalización de mercado aumentó casi 16 mil millones de yuanes en un solo día. Posteriormente, en varios días de negociación, continuó en alza, alcanzando actualmente una valoración de 90.5 mil millones de RMB.

Sobre el desempeño de la compañía en 2025, Wang Zhenhui, nuevo CEO de JD Logistics, afirmó en el informe anual que en 2025, la economía macro se mantuvo estable y el mercado de consumo se recuperó de manera constante. En un contexto de transformación continua del panorama de la cadena de suministro global, JD Logistics se centró en construir capacidades clave, optimizar integralmente la eficiencia, acelerar la expansión de su red internacional y profundizar en la automatización y el aplicación de IA, consolidando continuamente su capacidad operativa y la competitividad de sus productos y servicios. Con soluciones de cadena de suministro integradas, servicios de alta calidad y tecnología líder, impulsará un crecimiento de alta calidad.

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La proporción de ingresos de la cadena de suministro integrada supera el 50%

El antecesor de JD Logistics fue el departamento de logística interno del Grupo JD, cuyo escenario principal inicialmente era entregar pedidos en línea a domicilio de los consumidores. El 25 de abril de 2017, se estableció JD Logistics Group, transformando formalmente la logística empresarial en una empresa logística independiente, comenzando a aceptar pedidos sociales externos. Ese mismo año, JD Logistics cubrió todas las áreas administrativas y condados de China continental con logística de pequeñas y grandes cargas, sentando la base de red para los servicios de cadena de suministro integrada.

En mayo de 2021, JD Logistics logró cotizar en la Bolsa de Hong Kong, con un precio de emisión de 40.36 HKD por acción y una recaudación neta de 24,113 millones de HKD. Antes de esto, JD Logistics realizó financiamiento Pre-IPO, con aproximadamente 11,9 mil millones de HKD, con inversores como SoftBank China Capital, Hillhouse Capital, Tencent Investment y Sequoia Capital China.

Desde su salida a bolsa en Hong Kong, JD Logistics ha mantenido la estrategia de cadena de suministro integrada como su principal pista competitiva, considerándola su diferenciador respecto a las empresas tradicionales de mensajería. Con el establecimiento de ventajas en servicios de cadena de suministro integrada, JD Logistics ha abierto camino en el competitivo mercado de mensajería, convirtiéndose en la tercera fuerza tras Cainiao y SF Express.

Se sabe que en la cadena de suministro integrada, JD Logistics interviene desde la fase de previsión de ventas de los clientes empresariales, realizando distribución de categorías y gestión de inventarios basados en esas previsiones; tras el inicio de ventas, satisface rápidamente las necesidades de devoluciones y cambios, reabastece rápidamente en períodos de alta demanda y gestiona inventarios en caso de baja rotación. Los clientes de cadena de suministro integrada suelen usar los almacenes propios, almacenes en la nube o almacenes de terceros gestionados por JD, que realiza toda la cadena de cumplimiento y distribución.

Al respecto, el entonces CEO de JD Logistics, Yu Rui, afirmó públicamente que, a diferencia de todas las empresas del sector logístico, JD Logistics no solo cuenta con una red logística que cubre todo el país y capacidades tecnológicas desarrolladas con inversión prolongada, sino que también posee un ADN de flujo comercial y una visión sectorial únicos. Por ello, JD Logistics no solo puede ofrecer soluciones de cadena de suministro, sino también realizar análisis sectoriales, ajustar la planificación de la cadena y participar en planes comerciales globales, ayudando a los clientes a aumentar sus ingresos.

Como la única empresa en el mundo con seis redes logísticas principales, JD Logistics cuenta con una red altamente coordinada que incluye almacenamiento, transporte integral, última milla, carga pesada, cadena de frío y logística transfronteriza. Claramente, una red de instalaciones logísticas altamente coordinada es la base hardware fundamental para ofrecer soluciones de cadena de suministro y servicios logísticos de alta calidad.

Los datos muestran que, de 2022 a 2024, los ingresos por servicios de cadena de suministro integrada de JD Logistics fueron de 69.8 mil millones, 81.5 mil millones y 87.4 mil millones de yuanes, respectivamente, representando el 46.4%, 48.9% y 47.8% del total. Al cierre de 2024, la cantidad de clientes de cadena de suministro integrada superaba las 80,000.

En 2025, JD Logistics continuó promoviendo la mejora de capacidades en cadena de suministro integrada, perfeccionando la experiencia de servicio y aplicando tecnologías de automatización y IA. Para finales de 2025, su flota de aviones propios se amplió a 12, y la red aérea se perfeccionó, logrando una conexión eficiente con los principales centros económicos nacionales y extendiendo su cobertura a mercados en el sudeste asiático, apoyando servicios de productos de alta eficiencia y alta frecuencia como la entrega de productos frescos.

En mayo de 2025, los servicios básicos de almacenamiento y distribución de JD Logistics se actualizaron a tres grandes productos: almacenes y distribución 211, almacenes exprés y almacenes económicos, elevando la cobertura de tiempo de entrega 211 y entrega al día siguiente al 60% y 35%, respectivamente. Además, JD Logistics integró aún más los servicios de entrega instantánea local del Grupo JD y lanzó el innovador servicio “almacén de entrega rápida” integrado.

Los datos muestran que, a finales de 2025, la red de almacenamiento de JD Logistics casi cubría todos los condados del país, operando más de 1600 almacenes con una superficie total de gestión superior a 34 millones de metros cuadrados. El número de clientes externos de cadena de suministro integrada alcanzó las 91,161, un aumento del 13%. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos de JD Logistics provenientes de clientes de cadena de suministro integrada aumentaron un 44.5% respecto al mismo período del año anterior, superando significativamente el promedio anual, siendo clave para el crecimiento de ingresos que superó las expectativas.

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La estrategia de globalización entra en una fase avanzada

Mientras lograba un crecimiento rápido en el mercado nacional, JD Logistics también se estaba expandiendo activamente en la cadena de suministro internacional, con el objetivo de replicar y extender el modelo de cadena de suministro maduro en China al extranjero. Se sabe que en 2025, JD Logistics abrió varios nuevos almacenes en EE. UU., Reino Unido, Francia, Polonia, Corea, Vietnam y Arabia Saudita, logrando duplicar la superficie de sus almacenes en el extranjero. Para finales de 2025, JD Logistics cubría con sus almacenes propios 25 países y regiones en todo el mundo.

Según el informe anual, en 2025, JD Logistics logró avances positivos en América, Europa, Oriente Medio y Asia-Pacífico, impulsando un crecimiento rápido en sus negocios internacionales. En Oriente Medio, JD Logistics aprovechó el grupo de almacenes aduaneros en la zona franca de Jebel Ali, mediante el modelo de “un almacén para múltiples países” y “importación aduanera y pago de impuestos en la salida”, ayudando a los clientes a gestionar inventarios y reducir costos logísticos, cubriendo no solo los países del Golfo, sino también extendiéndose a África y el sur de Asia.

En Europa, JD Logistics ya había logrado en áreas clave en Reino Unido, Francia, Alemania y Países Bajos la cobertura de alta eficiencia “211 entrega en tiempo limitado”. Además, ofreció servicios de “entrega e instalación” para electrodomésticos grandes, satisfaciendo la demanda local de servicios logísticos de alta calidad y unificación.

Según el informe, JD Logistics ha lanzado en países como Arabia Saudita, Reino Unido, Francia, Alemania y Países Bajos su marca de mensajería propia “JoyExpress”, marcando un avance en la capacidad de operación local de su negocio internacional. Con la implementación global del servicio “almacén y distribución integrados”, cada vez más clientes líderes en la industria están profundizando su cooperación estratégica con JD Logistics, impulsando un crecimiento acelerado en sus operaciones internacionales.

Las últimas noticias indican que, el 16 de marzo de 2026, el Grupo JD anunció oficialmente el lanzamiento en Europa de la nueva marca de comercio electrónico Joybuy, que se centrará en los mercados de Reino Unido, Alemania, Países Bajos, Francia, Bélgica y Luxemburgo, replicando completamente el modelo de logística propia y autoconstruida en China en Europa.

Se sabe que JD Logistics ha construido una red logística propia que cubre toda la cadena, incluyendo almacenamiento, clasificación y transporte en Europa, con más de 60 almacenes y puntos de entrega. Claramente, esta red logística integral y autoconstruida mejora significativamente la eficiencia de cumplimiento del comercio electrónico del grupo JD y replica la velocidad “211” en el mercado europeo.

Es importante señalar que, con la expansión continua de la red de almacenamiento, la incorporación de servicios de entrega instantánea y el aumento en la escala de personal de almacenamiento y distribución, la inversión en activos fijos y los costos operativos de JD Logistics también están en constante aumento. Los datos muestran que en 2025, los costos operativos totales alcanzaron 1973.79 mil millones de yuanes, un aumento del 20.3%, ligeramente superior al crecimiento de los ingresos. Debido al rápido aumento de los costos operativos, el margen bruto de ventas de JD Logistics en 2025 cayó del 10.2% al 9.1%, y el margen EBITDA también bajó del 11.1% al 9.5% respecto al año anterior.

En concreto, el aumento en los costos laborales y de externalización se convirtió en las principales razones del crecimiento por encima de lo esperado de los costos operativos. Los gastos en salarios y beneficios de JD Logistics pasaron de 61.5 mil millones en 2024 a 79.9 mil millones en 2025, un aumento del 29.8%, muy por encima del crecimiento de los ingresos (18.8%), impulsado principalmente por el incremento en el número de repartidores a tiempo completo y empleados operativos en distribución y gestión de almacenes.

A diferencia de muchas empresas que continúan “optimizando” sus costos laborales, JD Logistics ha comenzado desde su fundación a pagar las cinco aseguradoras sociales y fondos para todos sus repartidores a tiempo completo. Tras la adquisición de Debon Logistics en 2022, JD optó por pagar las cinco aseguradoras sociales y fondos a decenas de miles de empleados de Debon, asegurando que cada empleado pueda “tener una vejez digna y atención médica”.

Algunos analistas consideran que esta inversión aparentemente poco rentable en realidad está construyendo una capacidad de servicio difícil de replicar. Al menos, en base a la performance del mercado secundario tras la publicación del informe anual, los inversores ya han apostado por el alto crecimiento de los ingresos de JD Logistics, y la ventaja única de la compañía en “activos pesados” está construyendo una barrera cada vez más sólida para el Grupo JD.