Las ofertas de patos están en gran descenso, Zhou Hei Ya celebra con alegría

Preguntas a AI · ¿Cómo mantiene Zhou Hei Ya el crecimiento de beneficios tras la recuperación del precio del pato?

En 2025, la industria de productos en escabeche sigue enfrentando el doble desafío de fatiga del consumo y aumento de la competencia, pero Zhou Hei Ya presenta resultados destacados, con un aumento cercano al 60% en su beneficio neto atribuible a la matriz. Al mismo tiempo, la compañía inicia planes de altos dividendos y recompra de acciones, recibiendo una respuesta positiva del mercado.

Tras la recuperación de la dirección por parte del fundador Zhou Fuyu, mediante medidas como el cierre de tiendas ineficientes, la optimización de la estructura de tiendas y la mejora de la eficiencia operativa, sumadas a los beneficios de costos derivados de los precios bajos del pato, Zhou Hei Ya vuelve a la senda del crecimiento.

Aprovechando los beneficios de costos

El 27 de marzo, Zhou Hei Ya (01458.HK) vivió un día que hacía tiempo no experimentaba, con una apertura en alza y un aumento del 16.54% durante todo el día, generando un ánimo positivo en el mercado. Esto está estrechamente relacionado con la divulgación nocturna del 26 de marzo de los resultados de 2025, altos dividendos y planes de recompra en una estrategia combinada.

En 2025, la compañía logró ingresos operativos de 2.536 mil millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a la matriz de 157 millones de yuanes, con incrementos interanuales del 3.47% y 59.60%, respectivamente.

Tras un año y medio de retomar el control, Zhou Fuyu finalmente entregó unos resultados que satisfacen a los inversores.

Como empresa estrella en la industria de productos en escabeche de pato, Zhou Hei Ya siempre ha recibido atención, pero el repentino aumento en sus resultados sorprendió a muchos. La reducción en los costos de materias primas y la optimización de la eficiencia en la cadena de suministro son algunas de las razones principales de su gran incremento en beneficios.

Zhou Hei Ya, como empresa especializada en productos de pato y subproductos, dedica aproximadamente entre el 70% y el 80% de sus costos a estos materiales, por lo que las fluctuaciones en los precios de las materias primas en la parte superior de la cadena afectan directamente la rentabilidad.

El “Informe sobre el desarrollo de la industria avícola y tecnología en 2025” indica que en 2025, el precio medio anual del pato en todo el país será de 7.60 yuanes por kilogramo, una caída interanual del 13.31%, beneficiando a las empresas de productos en escabeche que utilizan subproductos de pato como materia prima principal.

Huang Shanghuang (002695.SZ) en su previsión de resultados afirmó claramente que el año pasado, sus beneficios aumentaron un 73.57% hasta 123.16%, beneficiándose de los bajos precios de subproductos de pato como alas, cuellos y patos enteros.

El año pasado, las ventas totales de Zhou Hei Ya aumentaron un 14.60% hasta 29,977 toneladas, pero el precio medio del pato disminuyó. Sumado a la gestión eficiente de la cadena de suministro, los costos totales de ventas solo aumentaron un 1.7%.

Debido a la caída en los precios de las materias primas el año pasado, la compañía aumentó las compras de inventario anticipándose a un crecimiento en las ventas.

El año pasado, los ingresos por pato y subproductos de pato de Zhou Hei Ya se recuperaron y alcanzaron aproximadamente 2.038 mil millones de yuanes, con un aumento interanual del 4.19%, representando el 80.4% de los ingresos totales.

Cabe destacar que los beneficios derivados de los costos de materias primas podrían ser solo temporales. Con la liberación de la capacidad en la industria del pato de pluma blanca y la mejora en la relación oferta-demanda del mercado, los precios del pato muestran una tendencia de recuperación moderada.

La eficiencia operativa aún necesita mejorar

El regreso de Zhou Hei Ya a la senda del crecimiento en 2025 también se debe a las medidas implementadas tras la recuperación de Zhou Fuyu, como la mejora en la eficiencia de las tiendas y la optimización de la estructura de canales.

Tras cerrar 785 tiendas en 2024, en 2025 se cerraron 12 más, acercándose al final de la reestructuración. Hasta finales del año pasado, el número total de tiendas seguía siendo superior a 3,000 (3019), con un aumento interanual del 13.6% en las ventas promedio mensuales por tienda.

En la estrategia de alto nivel de Zhou Hei Ya, las tiendas propias son el núcleo para el crecimiento de beneficios, mientras que las franquicias asumen la expansión en escala. Sin embargo, en un contexto de fatiga del consumo y mayor competencia, la prioridad es mejorar la eficiencia operativa de las tiendas, por lo que las tiendas propias ocupan un lugar destacado.

Hasta finales del año pasado, la compañía tenía 1805 tiendas propias, un aumento de 214 respecto a 2024. En 2025, las tiendas propias generaron ingresos de aproximadamente 1.492 mil millones de yuanes, un crecimiento del 7.26%. Sin embargo, la eficiencia de cada tienda aún no es optimista: en 2024, los ingresos anuales promedio por tienda propia fueron de aproximadamente 826,700 yuanes, una disminución de 47,600 yuanes respecto a 2024.

Por otro lado, debido al cierre de 226 tiendas franquiciadas, en 2025 el número de tiendas franquiciadas bajó a 1214, con una disminución del 14.37% en los ingresos de este segmento. Pero gracias a la eliminación de tiendas ineficientes y a la optimización de las operaciones en tiendas de calidad, los ingresos promedio por tienda aumentaron un 1.65% hasta 431,700 yuanes.

Tras estos ajustes, la proporción de tiendas propias y franquiciadas pasó del 50:50 en 2024 al 60:40 en 2025. La continuación de esta estructura para impulsar aún más el crecimiento aún está por verse en el mercado.

Desde la perspectiva de Dongwu Securities, a medida que la evaluación se centra en la relación alquiler-venta, la eficiencia del personal y la rentabilidad, se espera que Zhou Hei Ya continúe en una tendencia positiva en 2026.

Esta evaluación se basa en la observación del mercado en la región central de China, donde la compañía tiene su base principal.

En 2025, la región de China central contaba con 1345 tiendas, una reducción de 49 respecto a 2024, con ingresos totales de aproximadamente 1.057 mil millones de yuanes, un ligero aumento del 0.95% respecto al año anterior. Aunque el número de tiendas disminuye, los ingresos se mantienen estables, gracias a la mejora en la eficiencia operativa tras la reestructuración de la estructura de tiendas. El ingreso promedio por tienda en la región fue de aproximadamente 785,900 yuanes, un aumento del 4.63% interanual.

No obstante, la gestión aún enfrenta cierta presión, ya que el precio medio por cliente en 2025 volvió a disminuir, pasando de 54.39 yuanes en 2024 a 51.40 yuanes, una caída del 5.50%.

Impulsando la curva de crecimiento

Los productos de Zhou Hei Ya tienen buena reputación, pero su precio es relativamente alto. La disminución progresiva del precio medio por cliente indica que la compañía está haciendo concesiones para aliviar su presión.

A finales de 2023, Zhou Fuyu comenzó a aparecer frecuentemente en sus redes sociales personales, centrando su contenido en visitas diarias a tiendas y exploración de fábricas, creando su marca personal. Esto le permite comprender mejor el mercado, las tiendas y las necesidades de los consumidores, además de acercar la marca a los clientes y fortalecer su imagen de cercanía en las operaciones offline.

Tras más de un año de planificación, Zhou Hei Ya ha comenzado a expandirse en acciones de colaboración externa. En 2025, además de colaborar con el grupo IMCOCO de Tailandia para lanzar productos de agua de coco, también planea desarrollar productos de condimentos compuestos y expandirse internacionalmente como estrategia central.

En el campo de los condimentos compuestos, la compañía aprovecha sus más de 20 años de experiencia en el sabor “Zhou Hei Ya” y colabora con Sichuan Shentang para innovar en categorías y modelos de productos, extendiendo su línea de sabores.

Según la compañía, su serie de condimentos “Gaga Xiang” ya incluye 29 SKU, como paquetes de especias para escabeche, bases para hotpot picante, pasta de fideos con sabor a Zhou Hei Ya y pasta para pavo, formando un matriz de productos en las categorías de especias y salsas, extendiendo su sabor único de pato negro desde los snacks hasta la cocina familiar y la comida rápida.

Estos condimentos y productos en escabeche entran en canales como Sam’s Club, Pang Donglai, Yonghui y tiendas de conveniencia, sumando casi 40,000 puntos de venta, logrando una expansión a gran escala en mercados clave.

Al mismo tiempo, la compañía explora y desarrolla escenarios de productos en escabeche para la mesa, buscando penetrar aún más en el segmento de productos en escabeche para la mesa liderado por Ziyan Food (603057.SH).

En 2025, Zhou Hei Ya considera el mercado internacional como una fuente de crecimiento a largo plazo, comenzando por el sudeste asiático para abrir su negocio en el extranjero.

Hasta finales del año pasado, sus productos estaban en los principales canales de venta en 12 países, como Malasia, Canadá y Francia, estableciendo una red de distribución global preliminar. Además, en diciembre del año pasado, abrió su primera tienda propia en Port Klang, Malasia, logrando un avance en la distribución internacional y en la operación directa en tiendas físicas.