FinTax：Interpretación de la Ley de Activos Virtuales de Pakistán

Autor: FinTax

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1 Introducción

En marzo de 2026, el Parlamento de Pakistán aprobó la Ley de Activos Virtuales de 2026 (The Virtual Assets Act, 2026) (en adelante, “la ley”), estableciendo legalmente la Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Pakistán (Pakistan Virtual Assets Regulatory Authority, PVARA) como la agencia especializada en regulación de activos virtuales del país. La actitud del gobierno paquistaní hacia los activos criptográficos ha pasado de una prohibición total a una exploración activa; la aprobación de la ley marca la entrada oficial de Pakistán en una nueva era de regulación conforme, estableciendo un referente importante para la regulación de activos criptográficos en el sur de Asia. Este artículo revisará los contenidos centrales de la Ley de 2026, presentará el sistema fiscal y regulatorio de activos criptográficos en Pakistán, analizará el significado de la promulgación de la marco legal para el país, y ofrecerá referencias de cumplimiento para los participantes del mercado.

2 Contenido central de la ley

Pakistán emitió el 8 de julio de 2025 la Ordenanza de Activos Virtuales de 2025 (The Virtual Assets Ordinance, 2025), que ya establecía un marco legal relativamente completo para la regulación de activos virtuales en el país. La Ley de 2026 es la transformación de dicha ordenanza de “ley provisional” a legislación formal, con detalles específicos, sin crear en exceso nuevas disposiciones.

La ley consta de doce capítulos, que abarcan permisos y acceso para proveedores de servicios de activos virtuales, segregación de activos de clientes, lucha contra el lavado de dinero y financiamiento del terrorismo, regulación específica de stablecoins y RWA, normas de conducta del mercado, sanciones administrativas y responsabilidad penal, formando una cadena de regulación integral desde la emisión de licencias hasta la supervisión y cumplimiento.

2.1 Agencia reguladora: establecimiento y funciones de PVARA

El capítulo dos (artículo 6) declara la creación de la Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Pakistán (PVARA). Se establece como una entidad autónoma con existencia perpetua y personalidad jurídica independiente, con funciones principales (artículos 7-9): aprobar licencias para proveedores y emisores de activos virtuales, supervisar conductas y ejercer supervisión prudencial; evaluar y clasificar activos digitales según el principio de “sustancia sobre forma” para determinar su regulación; formular y hacer cumplir requisitos relacionados con conductas comerciales, lucha contra el lavado de dinero, financiamiento del terrorismo y prevención de actividades ilícitas; imponer sanciones administrativas, revocar licencias y remitir a procesos penales; y colaborar o coordinar con organismos regulatorios nacionales e internacionales, promoviendo el intercambio de información y acciones conjuntas.

2.2 Acceso al mercado: sistema de licencias

El capítulo tres regula la emisión de licencias a proveedores de servicios de activos virtuales, con disposiciones clave (artículos 18-23):

(1) Alcance de los servicios regulados: consultoría, corretaje, custodia, intercambio, préstamos, derivados, gestión de activos, transferencias, emisión, servicios relacionados con minería.

(2) Proceso de solicitud: los solicitantes deben primero obtener un Certificado de No Objeción (No-Objection Certificate, NOC) de PVARA, y tras registrar la empresa, solicitar la licencia formal.

(3) Criterios para candidatos adecuados: controladores, iniciadores, CEO, directores y otros individuos clave deben cumplir con los estándares establecidos por PVARA, que deben mantenerse de forma continua.

(4) Tipos de licencias: PVARA puede otorgar licencias formales, temporales o limitadas según la situación.

(5) Registro público: PVARA mantiene y publica en su sitio web un directorio de titulares de licencias, incluyendo nombre, número de licencia, tipo de servicio autorizado y estado regulatorio actual.

2.3 Principios regulatorios: sustancia sobre forma

El capítulo uno define los activos virtuales como (artículos 2-3): “Representaciones digitales de valor que pueden ser negociadas o transferidas digitalmente y utilizadas para pagos o inversión, excluyendo monedas fiduciarias, valores u otros activos financieros regulados por ley que se representen, emitan o transfieran mediante tecnología de libro mayor distribuido.” Desde la redacción, los activos virtuales no tienen estatus de moneda legal. Además, la evaluación, determinación y clasificación de activos virtuales regulados, proveedores de servicios y servicios calificados se basa en sus características sustantivas, funciones básicas, métodos de uso o impacto económico, independientemente de su denominación o estructura. PVARA tiene la autoridad legal para realizar estas evaluaciones, determinar y coordinar con otros organismos regulatorios. Por ello, en escenarios de calificación de activos y autorización de licencias, la ley establece claramente el principio de “sustancia sobre forma”.

2.4 Obligaciones clave y responsabilidades legales

La ley establece obligaciones generales para los proveedores de servicios de activos virtuales, principalmente: (1) operar con licencia y cumplir continuamente con las obligaciones, como mantener el capital mínimo requerido, presentar informes periódicos, obtener aprobación previa para cambios importantes en control o negocio; (2) segregación de activos de clientes, almacenando estos en cuentas separadas, sin poder hipotecar, prestar, pignorar o garantizar sin consentimiento escrito válido; implementar controles de gestión de claves adecuados; (3) cumplir con obligaciones anti lavado de dinero y financiamiento del terrorismo, incluyendo diligencia debida, reporte de transacciones sospechosas y conservación de registros. Además, en escenarios de emisión de tokens vinculados a moneda fiduciaria o activos, y en servicios de custodia o minería, la ley regula aspectos específicos.

El capítulo diez (artículos 54-61) detalla tipos de conductas ilícitas y sanciones: por ejemplo, ofrecer servicios sin licencia puede acarrear hasta 5 años de prisión y una multa de 50 millones de rupias (aproximadamente 1.15 millones de RMB); en casos de amenazas sistémicas, manipulación de mercado, fraude, vulnerabilidades de ciberseguridad u otros riesgos que afecten la integridad del mercado, la autoridad puede emitir órdenes para suspender servicios o congelar activos. Además de acciones penales y medidas de intervención de emergencia, las infracciones pueden acarrear multas, revocación de licencias y otras sanciones administrativas.

3 Sistema fiscal y regulación de activos criptográficos en Pakistán

3.1 Evolución de la regulación de criptomonedas

La regulación de activos criptográficos en Pakistán ha seguido una trayectoria clara desde una prohibición total hasta una apertura gradual. En 2018, el Banco Central de Pakistán emitió una orden prohibiendo a las instituciones financieras participar en transacciones con criptomonedas, colocando a los activos digitales en un marco legal gris. En esa etapa, no existía legislación específica, y las transacciones privadas se realizaban principalmente por canales informales. Con el crecimiento del mercado global y la demanda digital interna, la prohibición total resultaba insostenible. En 2023, el banco central inició estudios sobre la viabilidad de una moneda digital del banco central (CBDC); en 2024, el gobierno comenzó investigaciones sistemáticas sobre stablecoins y aplicaciones de RWA, acumulando experiencia para futuras leyes. La postura regulatoria cambió de una prohibición “total” a una de “estudio y regulación”. En 2025, se creó formalmente el Comité de Criptomonedas de Pakistán (PCC), promoviendo la institucionalización del sector. En julio de 2025, se emitió la Ordenanza de Activos Virtuales de 2025, estableciendo un marco regulatorio más completo. En marzo de 2026, se aprobó la Ley de Activos Virtuales de 2026, con PVARA como autoridad permanente, marcando el inicio de una era de cumplimiento regulatorio formal.

3.2 Estado actual del marco regulatorio

Actualmente, Pakistán ha formado un esquema de regulación estratificado, con PVARA como autoridad principal, en coordinación con el Banco Central (SBP) y la Comisión de Valores y Bolsa (SECP). Es decir, PVARA se encarga de permisos, regulación y supervisión de activos virtuales y proveedores, con énfasis en lucha contra lavado de dinero, financiamiento del terrorismo y ciberseguridad, alineándose con estándares internacionales. Para tokens con atributos de valores, SECP mantiene su autoridad regulatoria; en temas de gestión de divisas y sistemas de pago, se requiere coordinación con SBP. La autoridad de regulación se distribuye en reglas, permisos, acciones administrativas e investigaciones. El artículo 9 de la ley otorga a PVARA la facultad de evaluar, determinar y clasificar activos virtuales, y de negociar con otras instituciones regulatorias, en función del principio de “sustancia sobre forma” para definir qué activos entran en qué ámbito regulatorio.

3.3 Fiscalidad de los activos criptográficos

En materia fiscal, actualmente Pakistán no tiene una legislación específica para gravar activos criptográficos, sino que los integra en el sistema tributario existente. La ley establece que los proveedores de servicios de activos virtuales deben cumplir con la Ley del Impuesto sobre la Renta de 2001 y las reglas del Servicio de Impuestos Federales (FBR). En ausencia de reglas específicas, los beneficios derivados de criptomonedas se consideran en la práctica bajo el marco del impuesto sobre la renta, con clasificaciones y cálculos que dependen de futuras leyes, interpretaciones oficiales y casos específicos. Informes públicos indican que FBR está consultando y estudiando caminos para la tributación de criptomonedas y la legislación correspondiente.

4 Respuestas de cumplimiento para participantes del mercado

Aunque la Ley de 2026 acaba de entrar en vigor, su existencia clarifica sin precedentes el panorama regulatorio en Pakistán. Para los participantes que deseen ingresar al mercado paquistaní, este es un momento clave para perfeccionar sus sistemas de cumplimiento.

Para los emisores, primero deben evaluar, en función de las características sustantivas, funciones básicas, métodos de uso o impacto económico de los activos involucrados, si estos entran en la regulación de activos virtuales o en otras categorías como valores, para determinar su marco regulatorio aplicable. Si se consideran activos virtuales, deben cumplir con requisitos regulatorios específicos, como mantener reservas del 100% para tokens vinculados a moneda fiduciaria, establecer mecanismos de redención a valor nominal, reservar reservas suficientes para tokens vinculados a activos, y en el caso de tokens algorítmicos, su emisión está prohibida.

Para los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP), es importante notar que la ley establece un período de transición (artículo 70). Los proveedores que ya ofrecen servicios deben completar la solicitud de licencia en los 6 meses posteriores a la entrada en vigor de la ley. Antes de obtener la licencia formal, deben cumplir con obligaciones clave (especialmente anti lavado de dinero, anti financiamiento del terrorismo y protección de fondos de clientes), para poder continuar operando durante el proceso, de lo contrario enfrentan riesgos de suspensión.

Para los inversores, la publicación del directorio de licenciatarios permite verificar el estado de las plataformas y custodios antes de usar sus servicios, evitando riesgos financieros. Además, deben fortalecer la conciencia fiscal, mantenerse informados sobre cambios en políticas tributarias relacionadas con criptomonedas, y conservar registros completos de transacciones (hora, contraparte, precio, cantidad) para futuras declaraciones.

5 Conclusión

En resumen, el significado de la Ley de 2026 en Pakistán no radica en crear un sistema de regulación completamente nuevo, sino en formalizar y normalizar el marco regulatorio ya establecido, y promover su implementación efectiva a través de PVARA. Para los actores del mercado y los inversores, la clarificación del marco regulatorio representa tanto una oportunidad como un reto. La seguridad de los activos y la protección de datos están garantizadas por la normativa, y los participantes pueden evaluar sus costos de cumplimiento y modelos de negocio dentro de límites regulatorios más claros. Sin embargo, a medida que la regulación de activos virtuales en Pakistán avanza a la siguiente etapa, la capacidad de cumplimiento de los actores del mercado enfrentará nuevos desafíos.