《Circle：底盘更稳，估值还不够性感》（作者 加蜜师弟 @oyoovi） El autor opina que, cuando CRCL se acerca a los 90 dólares, el mercado ya ha reflejado de antemano las expectativas optimistas de una expansión continua de USDC, una presión de tasas de interés controlada y que la participación en canales no erosionará aún más las ganancias.

El artículo señala que, efectivamente, la base de Circle es más estable que en el ciclo anterior, la transparencia de USDC, la aceptación institucional y la resistencia en mercados bajistas han mejorado notablemente, pero la compañía actualmente obtiene el 96% de sus ingresos de los ganancias de reserva, en esencia sigue siendo una empresa de ingresos por reservas de stablecoins profundamente vinculada a las tasas de interés, el stock de USDC y la estructura de participación en canales, y no una “Visa de pagos” que ya haya completado su transformación.
En un contexto donde canales de distribución como Coinbase continúan compartiendo beneficios y las tasas de interés siguen siendo la variable macroeconómica central, el autor juzga que, aunque Circle es un activo de alta calidad, las probabilidades cuando se acerca a los 90 dólares no son altas, y actualmente es más apropiado definirlo como un activo de stablecoin central con una base más estable y una valoración no barata, en lugar de una oportunidad de compra con alta probabilidad de éxito. Leer completo: