Notó que Bitcoin se mantiene estable alrededor del rango de $71-72K mientras los ETFs spot están atrayendo capital sólido. El miércoles se registró otra entrada de $155 millones, y en las últimas dos semanas hemos visto aproximadamente $1.47 mil millones. El significado de la entrada aquí es bastante claro: las instituciones parecen estar encontrando un piso y sintiéndose más cómodas con el espacio después de ese comienzo difícil de año.

Dicho esto, los datos en cadena de Glassnode están mostrando algunas señales de advertencia. Solo alrededor del 57% de la oferta de Bitcoin está actualmente en ganancias, lo cual históricamente se presenta antes de movimientos bajistas más profundos. La métrica de ganancias realizadas a 30 días también cayó drásticamente desde principios de febrero. Así que sí, las entradas en ETFs parecen positivas en la superficie, pero las señales de demanda subyacentes se sienten un poco frágiles.

Lo interesante, sin embargo, es cómo se está revalorando Bitcoin. Menos un activo de riesgo puro, más una cobertura geopolítica ahora. Se negocia las 24/7, se mueve instantáneamente a través de fronteras; eso está atrayendo un tipo diferente de capital en tiempos de incertidumbre. El significado de la entrada va más allá del simple apetito de riesgo tradicional, extendiéndose a la posición macro en las carteras.