威帝股份 vuelve a proponer una adquisición de 1,095 millones de yuanes, el director Yu Qiong se opone nuevamente, una empresa ya ha intentado por cuarta vez cambiar el destino de su negocio principal | Oficina de Capital del Delta del Río Yangtsé

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Texto| Sina Finanzas, Estación Shanghai, Shili

La empresa Weidi busca usar casi 1.1 mil millones de yuanes en efectivo para adquirir, dándose un nuevo camino, pero esta ya es la cuarta vez en los últimos años que Weidi reescribe el destino de su negocio principal mediante fusiones y adquisiciones.

Apenas se presentó el borrador de reestructuración, y antes de que el mercado pudiera preguntar, ya había votos en contra en la junta directiva de Weidi.

El 1 de abril, Weidi divulgó un borrador de compra de activos importantes, planeando adquirir el 100% de las acciones de Jiangsu Zhiyue Tiancheng Enterprise Management Co., Ltd. y el 44.8506% de Jiangsu Jiuxing Precision Technology Co., Ltd., por aproximadamente 10.95 mil millones de yuanes en efectivo, intentando pasar de su negocio principal de electrónica automotriz, que ha estado en declive, a un patrón de doble negocio: “Electrónica automotriz + fabricación de precisión”. Para una empresa que en los últimos años ha enfrentado presión en su negocio principal y un tamaño de beneficios no muy grande, esto no es una simple expansión de negocio, sino más bien un cambio arriesgado con apuestas.

La primera en señalar los riesgos fue la directora Yu Qiong. Ella votó en contra del proyecto, justificando su posición claramente: esta adquisición es en efectivo total y con una gran proporción de compra de acciones del objetivo, lo que presenta grandes riesgos para la gestión y operación futura de la empresa adquirida; además, la adquisición requiere un préstamo de fusiones y adquisiciones de 700 millones de yuanes, y tras la transacción, la alta deuda operativa de la empresa también implica riesgos financieros considerables.

Porque esta no es la primera vez que Yu Qiong se opone. Anteriormente, cuando Weidi adquirió Alpha Silicon, también expresó objeciones al plan de transacción. El resultado posterior no fue fácil: el rendimiento de Alpha Silicon no cumplió con las expectativas y surgieron riesgos de deterioro del goodwill. Por eso, en esta ocasión, Yu Qiong volvió a votar en contra, y su peso ya no es solo una reserva de procedimiento en la junta, sino una advertencia adicional sobre la estrategia de “transformación por fusiones y adquisiciones” de la empresa en los últimos años.

Volviendo a la transacción en sí, ¿por qué ahora? ¿Por qué seguir con fusiones y adquisiciones? ¿Por qué, después de que las dos anteriores no fueron exitosas y la última ya empezó a mostrar riesgos, Weidi aún quiere seguir adelante?

Mirando los últimos años, esta compañía ha dado varias vueltas en su camino de fusiones y adquisiciones.

En 2022, la empresa planeó adquirir Feier Co., pero la transacción fue cancelada. La finalización de esa operación no fue tranquila. El presidente de Feier, Lü Zhuxin, describió esa adquisición en una entrevista como un matrimonio entre un hombre y una mujer, diciendo: “Un hombre quiere casarse con una chica, porque su familia está bien, pero la chica ni siquiera recibió el dinero de la boda. Ahora el hombre ya no quiere a la chica, y ha publicado un anuncio confuso, la gente pensará que la chica tiene problemas. Lo que quiero decir es que la chica no tiene problemas, sino que la empresa cotizada es muy mala, y necesita que Feier tenga su reputación limpia”.

Para Lü Zhuxin, antes de que Weidi anunciara la terminación de la adquisición, Feier no tenía conocimiento alguno, y describió su sensación en ese momento con las palabras “sorprendido, inexplicado y enojado”.

Este tipo de escena no es común en las historias de fusiones y adquisiciones en el mercado A. Una adquisición que no llegó a concretarse terminó en que el presidente de la empresa objetivo hizo un “llamado” público a la empresa adquirente. Para Weidi, esa cancelación no solo dejó una mala imagen, sino también una vieja deuda en la opinión pública.

En 2024, Weidi también canceló la adquisición de Suzhou Baoyouji. Ambas fusiones no se concretaron, y el plan de la empresa de cambiar su negocio principal con activos externos quedó en el camino. A finales de ese mismo año, Weidi compró el 51% de Alpha Silicon con fondos propios, como si finalmente hubiera encontrado un nuevo rompecabezas para su estrategia.

Pero pronto surgieron problemas. Según el pronóstico de resultados para 2025, Alpha Silicon no cumplió con las expectativas, y el goodwill de 25.482 millones de yuanes ya presenta riesgos de deterioro. Si se requiere una mayor provisión por deterioro, incluso podría hacer que la utilidad neta atribuible a los propietarios de la empresa matriz sea negativa.

En este contexto, volver a analizar la adquisición de Jiuxing Precision no puede entenderse como una simple expansión industrial. Más bien, parece que, tras las cancelaciones anteriores y los riesgos de goodwill, Weidi apuesta nuevamente por activos externos. En las dos primeras, una fue cancelada sin dignidad, y la otra rápidamente mostró riesgos tras su implementación. Ahora, la empresa presenta casi 11 mil millones en efectivo y además solicita un préstamo de 7 mil millones, con una sensación de urgencia y conflicto que casi se refleja en el borrador.

Y la razón por la que Weidi sigue avanzando no es difícil de entender. La publicación indica que los ingresos operativos de 2022 a 2024 fueron de 74.17 millones, 52.99 millones y 65.23 millones de yuanes, respectivamente. La compañía también admite en su aviso de asuntos importantes que su negocio principal actual es de tamaño pequeño y necesita urgentemente buscar una segunda curva de crecimiento y mejorar su rentabilidad.

Para 2025, la previsión de resultados indica que la utilidad neta atribuible a los propietarios de la empresa matriz será de entre 2.47 millones y 3.7 millones de yuanes, una disminución del 26.81% al 51.14% respecto al año anterior. Por otro lado, Jiuxing Precision en 2023, 2024 y los primeros 10 meses de 2025 reportó ingresos de 551 millones, 851 millones y 809 millones de yuanes, y utilidades netas de 53.03 millones, 93 millones y 77 millones de yuanes, respectivamente. Desde la escala de ingresos hasta la rentabilidad, esta empresa objetivo claramente es más cercana a ser el activo principal en esta transacción.

Por ello, lo más interesante de esta fusión no es solo el monto, ni el hecho de “cruzar industrias”, sino que revela la ansiedad de transformación de Weidi. Su negocio principal actual es pequeño y en declive, y solo puede buscar nuevos activos constantemente; pero el problema es que, en las últimas fusiones, o fracasaron, o dejaron secuelas. Ahora, al mirar Jiuxing Precision, una empresa con mayor rentabilidad y tamaño, es claramente muy atractiva, pero también implica una adquisición más pesada, costosa y difícil de digerir.

El contraparte ya firmó un “Acuerdo de compromiso de rendimiento y compensación”, prometiendo que Jiuxing Precision logrará en 2026, 2027 y 2028 beneficios netos no inferiores a 110 millones, 120 millones y 130 millones de yuanes, respectivamente, con un compromiso total de beneficios de al menos 360 millones en tres años. Weidi también afirmó en el anuncio que esta transacción promoverá la transformación estratégica de la empresa, formando un patrón de doble negocio: “productos de control electrónico automotriz + componentes metálicos de precisión”. Pero lo que claramente preocupa más al mercado no es solo la solidez de esas promesas, sino por qué la empresa insiste en recurrir a fusiones y adquisiciones una y otra vez para realizar su visión del futuro.

Desde Feier, pasando por Suzhou Baoyouji, luego Alpha Silicon y hoy Jiuxing Precision, Weidi parece estar en un camino lleno de vueltas y cambios. No se detiene, sino que cada vez apuesta más alto.

Y el voto en contra de Yu Qiong precisamente le da a esta transacción una sensación de realidad más tangible.