Fubon Securities: Mantiene la calificación de compra para Anta Sports con un valor razonable de 108.03 HKD por acción

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Gf Securities publicó un informe de investigación que estima que las ganancias por acción (EPS) de Anta Sports (02020) para los años 2026-2028 serán de 5.28/6.05/7.01 yuanes por acción. Tomando como referencia empresas comparables y considerando que la compañía, como líder del sector, tiene una fuerte competitividad, se le asigna un PER de 18 veces para 2026, lo que corresponde a un valor razonable de 108.03 HKD por acción, manteniendo la calificación de “Compra”.

Las principales opiniones de Gf Securities son las siguientes:

Anuncio de resultados anuales de la compañía para 2025

En 2025, los ingresos de la compañía alcanzaron 80,219 millones de yuanes, un aumento del 13.3% interanual. Excluyendo las ganancias derivadas de la cotización de Amer Sports y la asignación de acciones de Amer Sports en 2024, el beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 13,588 millones de yuanes, un aumento del 13.9%. La compañía propone distribuir 1.08 HKD por acción, además de los 1.37 HKD del medio año, sumando un total de 2.45 HKD por acción para todo 2025. Con un precio de cierre del 2 de abril, la rentabilidad por dividendo es del 3.04%.

Los ingresos de Anta y FILA crecen de manera estable, con aumentos significativos en todas las demás marcas

En 2025, los ingresos de Anta alcanzaron 34,754 millones de yuanes, un aumento del 3.7%, los de FILA fueron de 28,469 millones, un incremento del 6.9%, y los de todas las demás marcas sumaron 16,996 millones, un crecimiento del 59.2%. En términos de margen operativo, Anta tiene un 20.7%, FILA un 26.1%, con un aumento interanual de 0.8 puntos porcentuales, y todas las demás marcas un 27.9%, con una disminución de 0.7 puntos porcentuales. En cuanto a canales, Anta cuenta con 7203 tiendas principales, 2652 tiendas infantiles, FILA con 1273 tiendas principales (+9 tiendas), 578 tiendas infantiles, 189 tiendas de moda de FILA, Descent con 256, Calon con 209 y MAIA con 52.

Análisis de beneficios de la compañía

En 2025, la compañía tuvo un margen bruto del 62.0%, siendo del 53.6% para la marca Anta, principalmente debido a mayores inversiones en costos de productos especializados y al aumento en la proporción de ventas por comercio electrónico. El margen bruto de FILA fue del 66.4%, principalmente por la mejora en funciones y calidad de los productos, lo que elevó los costos, además del aumento en la proporción de ventas por comercio electrónico. La tasa de gastos operativos fue del 26%, principalmente porque 2024 fue un año deportivo importante, con una alta inversión en publicidad.

Advertencia de riesgos: Riesgo de aprobación regulatoria; riesgos de que las marcas como Anta y otros, y las operaciones en el extranjero de Amer, no cumplan con las expectativas.

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Responsable: Shi Lijun