Estoy atento a Kevin de Patoul, CEO de Keyrock, quien dice que Bitcoin todavía está subvalorado. Considerando las incertidumbres macroeconómicas y el avance institucional, señala que BTC debería cotizar a niveles mucho más altos, pero el mercado aún lo está valorando como un activo de riesgo.

Durante los últimos nueve meses, Bitcoin ha estado bajo presión. Desde principios de año, ha caído aproximadamente un 18% y se alejó de su máximo histórico de alrededor de 126 mil dólares alcanzado a principios de octubre. Todavía cotiza cerca de 73 mil dólares. Parece que no hay una razón real que explique esta caída en el mercado, o bien existe una profunda malinterpretación sobre qué tipo de activo son los criptoactivos.

Según las observaciones de De Patoul, aquí dos mercados diferentes se desarrollan en paralelo. El primero es el ecosistema cripto-específico: DeFi, altcoins, ciclos de liquidez y hype. Este sector se ha tranquilizado. Las olas amplias que alguna vez impulsaron todos los tokens han sido reemplazadas por oportunidades más selectivas y sensibles.

El segundo es la digitalización de las finanzas tradicionales. Fondos del mercado monetario tokenizados, stablecoins, fondos en cadena y nuevas infraestructuras. Aquí, el entusiasmo institucional no ha disminuido. Bancos, gestores de activos, emisores, todos siguen construyendo. La salida a bolsa de Circle, alianzas como la de Apollo con Morpho reflejan compromisos a largo plazo.

Pero aquí hay una paradoja. Los fondos han sido tokenizados. La infraestructura ha sido establecida. Pero la liquidez sigue siendo débil. Los tokens funcionan mayormente como envoltorios, no como herramientas transformadoras reales. La pregunta es: ¿dónde se pueden usar estos tokens? ¿Quién los acepta? ¿Pueden funcionar como garantía? ¿Pueden proporcionar liquidez a escala?

Los mercados de capital tradicionales son mucho más grandes en comparación con las criptomonedas. Incluso una pequeña transferencia a la cadena puede eclipsar el anterior pico de las criptomonedas. De Patoul ve 2027 y 2028 como años de verdadero punto de inflexión. Los RWA (activos del mundo real) podrían ser tan grandes en esas fechas como la suma de todos los picos anteriores de las criptomonedas.

2026 no será un año de explosión, sino un año de transición. Las piezas están en su lugar, pero aún no se han unido. La liquidez no ha alcanzado escala. El uso no es completamente funcional. Por eso, se están sentando las bases, pero la escala aún no llega. La incertidumbre regulatoria sigue siendo el mayor obstáculo: la temporización de la Ley de Claridad es crítica. Si se retrasa dos años, las inversiones institucionales se verán seriamente afectadas.

La estrategia de Keyrock es fortalecer este papel puente. Fue fundada hace ocho años con la tesis de que todos los activos eventualmente serán digitales y en cadena. Ahora se posiciona entre las finanzas tradicionales y las digitales. En septiembre, lanzó su división de Gestión de Activos. El objetivo real es pasar de la tokenización a la funcionalidad: hacer que los activos digitales sean realmente útiles de manera escalable.

A corto plazo, los movimientos de precios pueden no ser inspiradores. Pero esta infraestructura digital del mercado, construida en silencio, es un avance mucho más importante que una subida a corto plazo. Se están sentando las bases. La escala llegará pronto.