¡Aumenta 5 veces! Zhipu, MINIMAX, impulsan la OPI en Hong Kong, tasa de quiebre en su nivel más bajo

¿Por qué AI · Zhipu MINIMAX puede convertirse en una estrella en la OPI de Hong Kong?

Ayer, la bolsa de Hong Kong acogió a las últimas dos OPIs del primer trimestre de 2026: Copper Master y Fourier.

Es importante destacar que el rendimiento en el primer día de cotización de estas dos empresas fue muy diferente; Fourier subió un 100% y se ubicó entre las diez mejores en aumento en el primer día del trimestre, mientras que Copper Master terminó con una caída del 49.17%, siendo la peor actuación en el primer día de una OPI en lo que va de 2026.

Quizás esto también signifique que la OPI en Hong Kong en 2026 traerá un panorama completamente nuevo.

A continuación, echemos un vistazo a la situación específica de las OPIs en Hong Kong en el primer trimestre.

En el primer trimestre de 2026, en total, se lanzaron 40 nuevas empresas en Hong Kong (incluyendo a Lantu Auto, que utilizó un método de introducción y no emitió nuevas acciones), lo que representa un aumento del 150% en comparación con las 16 en el primer trimestre de 2025; la recaudación total de fondos en las OPIs fue de aproximadamente 1099.26 mil millones de HKD, superando los 1032 mil millones de HKD de todo 2022, y mucho más que en 2023 y 2024.

Fuente de datos: iFind, organizado por Gelonghui

En cuanto al rendimiento mensual, en los meses de enero a marzo de 2026, la recaudación de fondos en la primera emisión de OPIs fue de 42.3 mil millones, 50.1 mil millones y 17.5 mil millones de HKD respectivamente, y el número de nuevas empresas listadas fue de 13, 11 y 16, todos mucho mayores que en el mismo período del año pasado.

Fuente de datos: iFind, organizado por Gelonghui

En el primer trimestre de 2026, las tres principales OPIs en términos de recaudación de fondos en Hong Kong fueron Muyuan Foods, Dongpeng Beverage y Lankou Technology, con 12.099 mil millones, 11.099 mil millones y 8.099 mil millones de HKD respectivamente; las tres empresas cotizan en doble listado A+H.

Además, las empresas Biren Technology, Han’s Laser, MINIMAX-W, GigaDevice, Will Group y Zhipu también recaudaron más de 5 mil millones de HKD cada una.

Por supuesto, también hay algunas empresas con menor recaudación, como BBSB INTL, que solo recaudó 75 millones de HKD.

Dividiendo por la industria principal según Tonghuashun, de las 39 empresas que cotizaron en Hong Kong en el primer trimestre de 2026 (excluyendo a Lantu Auto), la mayor cantidad de nuevas empresas proviene del sector de tecnología de la información, con 22, representando el 56.41% del total, y una recaudación de 65.869 mil millones de HKD, que constituye el 67.79% del total.

Segunda, la industria de bienes de consumo, con un total de 7 empresas listadas en categorías de consumo no cotidiano y cotidiano.

En cuanto a la variación en el primer día de cotización, de las 40 nuevas empresas que cotizaron en Hong Kong en 2026, 33 cerraron en alza, 2 sin cambios y 5 en baja; la tasa de caída en el primer día fue del 12.5%, una reducción significativa respecto al 27.4% de 2025, alcanzando la tasa más baja desde 2017.

Desde la tendencia, en 2021 se alcanzó un pico de caída del 45.7%, y en los años siguientes, la tasa de caída en general ha ido disminuyendo.

Por supuesto, solo ha pasado un trimestre en 2026, y el rendimiento futuro aún está por verse.

Fuente de datos: iFind, organizado por Gelonghui

En cuanto al rendimiento de las acciones, en el primer trimestre de este año, 6 nuevas empresas vieron su precio en el primer día de cotización multiplicarse por más de 2, incluyendo Haizhi Technology Group, Jishi Jiao, De Shi-B, MINIMAX-W, Le Xin Outdoor y Fourier, siendo Haizhi Technology Group la que lideró con un aumento del 242.2%, ocupando el primer lugar en la lista de mayores subidas en el primer día de cotización de este año.

La mayoría de las nuevas empresas, tras un breve período de rendimiento, mostraron tendencias débiles, pero Zhipu y MINIMAX-W presentaron un ejemplo diferente.

Estas dos empresas de modelos grandes, Zhipu y MINIMAX-W, cotizaron en Hong Kong a finales de enero, con aumentos en el primer día del 13.17% y 109.09% respectivamente, y continuaron en tendencia alcista. Hasta el 31 de marzo, ambas acumulaban un aumento de aproximadamente 5 veces.

Hoy, Zhipu subió un 31% adicional, alcanzando una valoración de más de 400 mil millones de HKD.

Sin embargo, algunas empresas no tuvieron un buen desempeño; además de Copper Master, que cayó un 49.17%, también cayeron más del 30% en su primer día de cierre Ule Sai Sharing y Zejing Shares.

Además del aumento en el número de empresas listadas y en la recaudación de fondos, la demanda en las OPIs en Hong Kong este año también fue muy fuerte: 21 empresas tuvieron una relación de suscripción superior a 1000 veces.

Entre ellas, BBSB INTL, debido a su tamaño de emisión más pequeño, tuvo una relación de suscripción efectiva de más de 10,000 veces; Ule Sai Sharing, Haizhi Technology Group y Huayuan Robots superaron las 5000 veces, superando ampliamente el interés del año pasado.

La tasa de asignación en la asignación en la primera fase en Hong Kong varió mucho: solo Will Group y Muyuan Foods lograron una tasa del 100%, 8 empresas tuvieron tasas entre el 10% y el 30%, y las otras 29 empresas tuvieron tasas inferiores al 10%, una disminución notable respecto al año pasado.

La razón de la disminución en las tasas de asignación en la fase de oferta pública este año radica en la reforma del mecanismo de emisión y fijación de precios de IPO implementada por HKEX en agosto de 2025, que fortaleció la voz de los inversores profesionales en la fijación de precios de las nuevas empresas. La nueva regulación permite a los solicitantes de cotización optar por el mecanismo A o B para la distribución en la oferta pública inicial.

Bajo el mecanismo A, la asignación inicial para la suscripción pública se establece en un 5%, con un límite superior de retroceso reducido del 50% al 35%.

Bajo el mecanismo B, se introduce una nueva opción que requiere que el emisor seleccione previamente un porcentaje de asignación para la suscripción pública, con un mínimo del 10% (y un máximo del 60%), sin mecanismo de retroceso. La asignación máxima a la suscripción pública bajo este mecanismo se elevó del 50% sugerido originalmente al 60%.

Tras la implementación de la nueva regulación, la mayoría de las nuevas empresas optaron por el mecanismo B, y muchas establecieron el porcentaje de asignación a la suscripción pública en el mínimo del 10%, con una menor proporción de acciones destinadas a inversores individuales, elevando así la barrera de participación para estos en las OPIs en Hong Kong.

En cuanto a los inversores institucionales, de las 39 empresas que cotizaron en 2026 (sin contar a Lantu Auto), 35 introdujeron inversores institucionales, con Zhipu, MINIMAX-W, Biren Technology y Muyuan Foods con más del 50% de participación de inversores institucionales; Ule Sai Sharing, De Shi-B, Fourier y Kailsi Technology no introdujeron inversores institucionales.

Es importante destacar que el interés en cotizar en A+H continúa desde el año pasado. Según datos incompletos, hasta el 31 de marzo, 15 empresas de A-shares lograron listar en Hong Kong en una segunda vez, representando más del 37%.

Además, más de 100 empresas de A-shares están en diferentes etapas de su proceso de listado en Hong Kong este año.

El sitio web de HKEX indica que en el primer trimestre de 2026, aproximadamente 190 empresas han presentado solicitudes, y hay 371 solicitudes pendientes o reingresadas sin resolver a finales de 2025.

Hasta el 31 de marzo, 17 empresas habían sido aprobadas por el comité de listado y estaban en espera de cotización, y 409 estaban en proceso.

La ola de OPIs del año pasado también ha generado interés en los inversores por las liberaciones masivas de acciones.

Según las reglas de HKEX, los inversores institucionales suelen tener un período de bloqueo de 6 meses, y los accionistas controladores de 6 a 12 meses. Esto significa que los picos de liberación de acciones en los próximos dos años corresponderán a picos retrasados de 6 a 12 meses, y se espera que en 2026 la escala total de liberaciones supere los 1.6 billones de HKD.

Según Haitong International, en cuanto a distribución temporal, se espera que en la primera mitad de 2026, las liberaciones superen los 450 mil millones de HKD; en septiembre de 2026, se prevé un pico de liberación de aproximadamente 581.6 mil millones de HKD, principalmente por la liberación de Zijin Gold International, con un valor de aproximadamente 495.5 mil millones de HKD.

Además, algunos meses tendrán valores de liberación superiores a 1000 millones de HKD, incluyendo julio con 248 mil millones, diciembre con 176 mil millones, marzo con 136 mil millones, junio con 111 mil millones y octubre con 115 mil millones.

Fuente de datos: Haitong International, Gelonghui

En cuanto a políticas, en el primer trimestre de 2026, la medida más destacada fue la propuesta de HKEX de ampliar el alcance de las solicitudes confidenciales.

El 13 de marzo, HKEX publicó un “Documento de consulta” solicitando opiniones del mercado sobre varias recomendaciones para mejorar la competitividad del mecanismo de cotización en Hong Kong, incluyendo la optimización de las regulaciones para empresas con diferentes derechos de voto y facilitar la cotización de emisores en el extranjero. El período de consulta dura 8 semanas, finalizando el 8 de mayo.

En particular, en relación con la presentación confidencial de solicitudes de cotización, actualmente solo las solicitudes de segunda cotización calificadas, empresas de biotecnología y empresas tecnológicas especializadas, o en casos excepcionales, las empresas exentas, pueden presentar solicitudes confidenciales. Se propone ampliar esta opción a todos los nuevos solicitantes.

Según recientes noticias de medios hongkoneses, el Secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan, afirmó que el gobierno está comprometido a mantener un impulso fuerte en las OPIs, siendo la prioridad atraer continuamente emisores de alta calidad a Hong Kong. La cantidad de OPIs en 2025 alcanzó un máximo de cuatro años, y el inicio de 2026 continúa con un impulso fuerte.

Al enfatizar la importancia del mercado de OPIs, también subrayó la necesidad de que el mercado esté dominado por emisores de alta calidad. Dijo que atraer fondos a Hong Kong no es un problema, ya que en el año pasado hubo una entrada neta de grandes sumas de dinero. Sin embargo, la reputación, la confianza y la confianza del mercado son fundamentales para las OPIs, por lo que continuará manejando las solicitudes con extrema prudencia y cautela.