La plata cayó un 17% en un día, ya es la tercera vez en los últimos días que el metal experimenta movimientos tan bruscos. Ayer parecía que el rebote se consolidaría, pero no fue así. Junto con la plata, cayeron también el oro y el cobre. En medio de una baja liquidez, los especuladores están revirtiendo posiciones con prisa.

La presión principal proviene de las plataformas de criptomonedas. En Hyperliquid se produjo una liquidación masiva de posiciones en plata tokenizada, aproximadamente 17,75 millones de dólares cerrados de forma forzada, de los cuales 16,82 millones eran posiciones largas. Los traders entraron con apalancamiento alto, apostando a una recuperación, pero en el primer movimiento de volatilidad, fueron expulsados. El apalancamiento funciona en ambas direcciones.

Esto recuerda la dinámica que Michael Berry advirtió durante la semana. La llamó la espiral de garantía, cuando las garantías en criptomonedas caen, las instituciones se ven obligadas a vender posiciones rentables en metales para cubrir los requisitos de margen. Resulta que las pérdidas en Bitcoin provocan ventas en plata. En este esquema, a veces los metales caen más fuerte que el propio Bitcoin.

La macroeconomía ha pasado a un segundo plano. Sí, hay conversaciones sobre la nominación de Kevin Warsh para la presidencia de la Reserva Federal, sí, Trump comenta sobre la postura del regulador. Pero ahora lo principal es el posicionamiento en el mercado y las ventas forzadas, no la demanda fundamental de metales preciosos. La previsión para la plata ahora depende menos de la macro y más de cuándo terminarán las liquidaciones.

Por separado, es interesante que SpaceX tenga 8,285 bitcoins en una cuenta en un custodio importante, valorada en unos 603 millones de dólares. La compañía atravesó un año difícil en 2025: tuvo una ganancia de 8 mil millones, ahora tiene pérdidas, a pesar de que los ingresos aumentaron a 18,5 mil millones. Pero no han liquidado su posición en criptomonedas. Quizá sea una señal de que, incluso en medio de dificultades, algunos jugadores creen en el potencial a largo plazo.